報(bào)告要點(diǎn) 銀保調(diào)整始于政策規(guī)范終于產(chǎn)品沖擊 銀保渠道收縮始于政策規(guī)范,但調(diào)整的實(shí)質(zhì)是受到產(chǎn)品沖擊。2010年11月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《合規(guī)銷售通知》規(guī)范銀保合作,銀保新單快速下滑。銀保收入中躉繳占比超80%,在政策規(guī)范 2 年之后,收入增速不僅沒有恢復(fù)反而下滑幅度持續(xù)擴(kuò)大。我們認(rèn)為政策規(guī)范只是觸發(fā)因素,持續(xù)擴(kuò)容的金融產(chǎn)品的沖擊是銀保收縮的根本原因。利率市場化趨勢(shì)下該類產(chǎn)品還將持續(xù)增長........... |