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香港證券監管機構已對投資聯結保證計劃(ILAS)實施更嚴格的監管，以在對這些產品進行審查后提高透明度并保護投資者。新ILAS產品的變化于11月1日新法規公布時生效。

證券及期貨事務監察委員會（證監會）表示，對證監會認可的投連壽險發行人的額外指引是基于2014年發布的《內部產品審批程序指引》（PD指引）下的某些現有要求。

附加ILAS指南

附加指南特別建立在產品設計和費用的要求以及整個產品生命周期的問責制要求之上。它指出：

產品設計

1.投保壽險發行人普遍應對其投保壽險產品設計公平，并為目標市場提供公平結果感到滿意。在評估其產品的公平性時，ILAS發行人在確定ILAS的產品特征時應考慮但不限于以下因素：

(a)人壽保險保障的水平（例如，投保壽險產品是否以及在多大程度上提供高于已付或應付保費的保險保障，類似于定期人壽保險產品）；

(b)收費模式和結構（例如，保單收費是根據賬戶余額還是按交易計算）以及投資者承擔的總體費用和成本；

(c)可供選擇的基礎基金和基金公司的數量和種類；

(d)保費繳付結構及水平（例如，單一或定期繳付保費、繳付保費金額及期間）；和

(e)產品流動性（例如，在提前退保或部分退保的情況下是否可能收取任何退保費用）。

費用

2.在考慮ILAS的費用水平時，ILAS發行人應確保其ILAS的費用在整個保單期限內公平、相稱并與ILAS提供的保險保障（與其他替代產品相比）相稱。特別是：

(a)保險費用(COI)

–投保壽險發行人一般應確保投保壽險產品的COI費率不高于同類替代產品（例如定期人壽保險產品）的收費率。

(b)平臺費

-考慮到ILAS發行人提供的任何獎金（或其他類似功能）后，平臺費用應與ILAS保單有效期內的相應替代產品相當。

-預付費用（如有）應公平且不過量。它不應顯著減少可供投資的保費金額，從而降低ILAS保單早期的退保價值和身故賠償。

(c)退保費

-雖然投連壽險發行人可能會嘗試通過根據投連壽險征收退保費來收回成本，但考慮到可比較的替代產品，他們應確保投資者支付的退保費是公平的而不是過度的。退保費用的水平和期限應與ILAS提供的保險保障水平相稱。

-尤其是投連壽險發行人應尋求降低退保費用和縮短退保費用期限。在這方面：

(i)提供低或最低保險保障4的ILAS更類似于基金平臺，鑒于其最低保險要素，應為投資者提供更好的流動性。鑒于基金平臺收取的退出費用極低，其退保費用通常預計較低且在短期內。

(ii)對于保險保障較高的投連壽險，若與同類人壽保險產品為投資者提供的較高保險保障相稱，可收取較高的退保費或較長的退保費。

(iii)此外，發行人應評估如果投資者在持有該產品一段合理時間后退保，與持有可比替代產品相比，他們是否會收到可比的回報。

復雜的產品功能

3.投連壽險發行人在設計投連壽險產品時，應確保產品功能不會過于復雜。投保壽險的產品特征被認為過于復雜，其條款和風險一般不太可能被投資者理解。

評論

4.作為持續監督義務的一部分，投保人壽險發行人應適當審查對投保人附加指引的遵守情況。

5.此類定期審查應根據市場上可用的最新可比替代產品支付ILAS的費用，以確保符合PD指南和本最新通函中的相關要求。ILAS發行人還應制定政策和程序，以跟進任何審查結果，并在審查后實施任何所需的改進。ILAS發行人應就上述內容保留適當的記錄。

加強披露要求

6.證監會亦加強了有關費用的披露規定，包括平臺費用及退保費用。

證監會允許現有的投連險產品有18個月的過渡期，以符合新規則。

HKFI的回應

為回應證監會的舉動，香港保險業聯會（HKFI）在一份聲明中表示：

“與其他成熟市場相比，香港市場的C類業務（即長期掛鉤業務）的滲透率和發展水平明顯不足，而其他成熟市場的單位相連銷售是滿足退休儲蓄和保障缺口的主要產品基礎。保監局發布的2020年度長期業務統計數據顯示，C類業務相對于A類（即人壽及年金業務）存在巨大缺口。這在較低利率環境下是不可持續的，尤其是在即將到來的基于風險的資本制度下。

“香港保險業聯會（HKFI）自2019年12月起率先與監管機構進行討論，旨在通過在產品適用性、市場可持續性、客戶價值和中介發展之間取得適當平衡來重振C級市場。簡化和以原則為基礎的監管對于按照國際同行發展香港市場至關重要。

“開發能夠刺激創新和競爭的產品，同時確保公平對待客戶和中介補償，這一點非常重要。我們預計保險公司可能需要改造其部分貨架產品以符合新要求，而其他保險公司將進入市場以提供高保護(PLP)或低保護解決方案。

背景

證監會在最近對ILAS產品進行審查后發現問題后收緊了規則。許多保單持有人抱怨保險公司向銷售人員支付高額費用以銷售這些產品，一些代理人將第一年的全部保費作為傭金，并且沒有明確說明風險。

根據保險業監管局的數據，投保壽險產品在今年上半年產生了134億港元的新保費收入，按年增長192%。銷售這些類型的投資聯結保單的保費占2021年上半年銷售的所有新人壽保單的17%，其余來自傳統人壽保險產品。