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標準普爾全球評級公司（S&P）在昨日發(fā)布的一份報告中表示，亞太再保險公司將越來越多地根據(jù)歷史有限的情況對其投保風險進行定價：無論是涵蓋各種災(zāi)難風險的保單，還是快速城市化后的景觀演變。其結(jié)果將是索賠和收益的更高波動性。

這是因為風險市場正在迅速發(fā)展。這意味著定價風險的一些數(shù)據(jù)正在變得過時。

一個弧線即將出現(xiàn)

這家全球信用評級機構(gòu)表示，由于更多極端天氣事件以及低利率和動蕩的資本市場帶來的持續(xù)再投資挑戰(zhàn)，亞太再保險公司的盈利波動性將增加。標普認為，該行業(yè)將需要審查其商業(yè)模式，以跟上不斷變化的風險。

與健康和天氣相關(guān)的危機證實了人們對自然和人為災(zāi)害變得越來越頻繁和越來越大的擔憂。除了新冠肺炎，近年來亞太地區(qū)還經(jīng)歷了澳大利亞的惡劣天氣和山火，日本和菲律賓的破壞性和代價高昂的臺風，以及今年中國河南省的毀滅性洪水，造成的經(jīng)濟損失超過1330億元人民幣（200億美元）。

與此同時，隨著越來越多的電動汽車上路，汽車保險（該地區(qū)的主要業(yè)務(wù)線）的風險評估將重塑承保標準。雖然高昂的索賠通常意味著保險公司和再保險公司的價格上漲，但該地區(qū)保險市場的這種趨勢并不均衡。不同的發(fā)展階段和競爭格局導致了這些差異。例如，在2018年和2019年連續(xù)兩年遭受代價高昂的臺風襲擊后，日本的保費上漲并沒有對其他地區(qū)合同產(chǎn)生影響。

更加依賴投資收益

波動性的另一個驅(qū)動因素是資產(chǎn)風險。再保險公司可能會尋求投資回報來彌補承保壓力。鑒于再投資的挑戰(zhàn)、低利率和波動的資本市場，投資風險偏好的增加可能會進一步提高亞太地區(qū)再保險公司對盈利波動的敏感性。

在風險和回報之間跳躍

提高防范不確定性的意識，包括持續(xù)的新冠肺炎卷土重來和極端天氣，應(yīng)該會提高基本的主要保險需求。這提供了對再保險保護更高需求的好處。與此同時，再保險公司可能需要投資于更強大的風險選擇和定價分析，以保障承保業(yè)績。

除了正在進行的投資組合優(yōu)化工作外，再保險公司正在加速向非比例業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)變。非比例業(yè)務(wù)的擴張將需要更強的技術(shù)承保和定價能力。他們還需要監(jiān)控風險積累并減輕他們承擔的不斷上升的波動（即為自己購買更多保護——即轉(zhuǎn)分保）。相關(guān)成本可能會侵蝕再保險公司的利潤率。

亞太地區(qū)相對穩(wěn)定

盡管如此，標準普爾認為亞太再保險行業(yè)的信用前景基本穩(wěn)定。其對15家亞太再保險公司的分析表明，其中許多公司在提高承保盈利能力的同時專注于投資組合優(yōu)化。新冠肺炎相關(guān)索賠是可控的，受抑制的經(jīng)濟活動也導致索賠減少（尤其是汽車保險）。此外，國際風險敞口較大的再保險公司波動性更大。

這15家再保險公司是中再、GICRe、大韓再、東亞再、太平再、鼎睿、人保再、前海再、中再、ReasuransiIndonesia Utama、馬來西亞再、泰再、國民再保險、新加坡再保險和越南國民再保險公司。

對于標普調(diào)查的這15家再保險公司（其中一些已評級），2020年的平均凈合并比率為103%，而2019年為104.3%，2018年為103.6%。

應(yīng)對風險

再保險公司的承保意愿普遍增加。其中一些增長是由他們的國際擴張推動的。例如，在2018年收購Chaucer Group后，中再的國際財產(chǎn)再保險業(yè)務(wù)增長了3.6倍。

標準普爾認為，降低風險集中的地域多元化仍然是向海外擴張的主要動力。

也就是說，極端天氣事件、與新冠肺炎相關(guān)的業(yè)務(wù)中斷和事件取消損失表明，區(qū)域再保險公司的國際擴張相關(guān)收益仍被視為盈利多樣性的可持續(xù)貢獻者。

在標準普爾看來，有效的周期管理是獲得足夠承保業(yè)績的關(guān)鍵因素。一些亞太地區(qū)的再保險公司希望抓住保費上漲的強硬周期（以抵消仍然疲軟的國內(nèi)費率）。然而，激烈的市場競爭和過剩的再保險能力可能會阻止這些加息。