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作者：空流霜

編輯：顧檸

來源：險(xiǎn)企高參

2024金融街論壇年會(huì)上，“一行一局一會(huì)”掌門人均發(fā)表主題演講，釋放了諸多經(jīng)濟(jì)工作的重要信號(hào)……

國(guó)家金融監(jiān)督管理總局局長(zhǎng)李云澤，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換和高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)推進(jìn)。中央推出一系列政策支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，金融機(jī)構(gòu)需加大金融供給，優(yōu)化資源配置，支持經(jīng)濟(jì)回升。重點(diǎn)是優(yōu)化信貸管理，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，加大金融支持，同時(shí)統(tǒng)籌發(fā)展與安全，營(yíng)造良好的金融環(huán)境。

同時(shí)，李云澤亦表示，北京在金融對(duì)外開放方面具有得天獨(dú)厚的發(fā)展條件和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。日前，已正式批復(fù)法國(guó)巴黎保險(xiǎn)集團(tuán)聯(lián)合德國(guó)大眾汽車金服海外公司，在京設(shè)立財(cái)險(xiǎn)公司，批復(fù)美國(guó)保德信保險(xiǎn)公司在京設(shè)立保險(xiǎn)資管公司。下一步，我們將一如既往支持北京擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開放，為首都經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)更多金融力量。

為加快暢通資金循環(huán)，全力支持經(jīng)濟(jì)回升向好，李云澤強(qiáng)調(diào)以下內(nèi)容。

李云澤強(qiáng)調(diào)，著力優(yōu)化信貸管理模式，有效提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。今年，相關(guān)部門建立了城市房地產(chǎn)融資和小微企業(yè)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，旨在通過央地聯(lián)動(dòng)和部門協(xié)同，解決企業(yè)融資和銀行放貸難題。關(guān)鍵在于銀行要“善貸”“愿貸”“敢貸”：加強(qiáng)信貸能力建設(shè)，滿足市場(chǎng)需求；完善激勵(lì)機(jī)制，激發(fā)貸款積極性；落實(shí)盡職免責(zé)，鼓勵(lì)銀行擔(dān)當(dāng)作為。

為支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，金融政策將優(yōu)化資源供給，增加對(duì)“十四五”規(guī)劃102項(xiàng)重大工程融資保障，服務(wù)“兩重”“兩新”，提振消費(fèi)，促進(jìn)外貿(mào)，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，并加快城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制擴(kuò)圍增效，切實(shí)做到“應(yīng)進(jìn)盡進(jìn)”“應(yīng)貸盡貸”“能早盡早”。同時(shí)，支持符合條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)新設(shè)私募證券投資基金，加大入市穩(wěn)市力度。

此外，當(dāng)前金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)得到控制，銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行。政策旨在通過發(fā)展化解風(fēng)險(xiǎn)，保障高質(zhì)量發(fā)展，引導(dǎo)各類銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)完善定位和治理，強(qiáng)化內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理，提高風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。包括拓寬銀行資本補(bǔ)充渠道、完善銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)治理、加強(qiáng)信用信息共享、精準(zhǔn)規(guī)范執(zhí)法、推動(dòng)中小金融機(jī)構(gòu)改革、加強(qiáng)利率和資產(chǎn)負(fù)債管理，以及支持地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解，確保金融安全。

潘功勝表示，9月27日，已下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)；下調(diào)公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率0.2個(gè)百分點(diǎn)；中期借貸便利利率下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，從2.3%下降到2%。預(yù)計(jì)下周一（10月21日）公布的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）也會(huì)下行0.2-0.25個(gè)百分點(diǎn)。四項(xiàng)房地產(chǎn)金融政策發(fā)布，包括調(diào)整存量房貸利率，惠及5000萬戶家庭，減少年利息支出約1500億元。同時(shí)，為支持資本市場(chǎng)，人民銀行與證監(jiān)會(huì)、金融監(jiān)管總局成立了工作專班，證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利已開始接受金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)。政策制定時(shí)考慮了三個(gè)主要方面。

一是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行需要實(shí)施較強(qiáng)的宏觀總量支持政策。宏觀層面上，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨有效需求不足、社會(huì)預(yù)期偏弱和物價(jià)低迷等問題，需要強(qiáng)有力的宏觀總量支持政策。中央果斷決策推出一攬子增量政策，體現(xiàn)了穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)預(yù)期、促消費(fèi)、惠民生的堅(jiān)定決心，市場(chǎng)作出了積極反應(yīng)。

二是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中還存在一些突出矛盾和挑戰(zhàn)。主要是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨房地產(chǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)挑戰(zhàn)。對(duì)于房地產(chǎn)，人民銀行調(diào)整了四項(xiàng)房地產(chǎn)金融政策以促進(jìn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)化解和健康發(fā)展。資本市場(chǎng)方面，人民銀行與證監(jiān)會(huì)合作，推出兩項(xiàng)市場(chǎng)化原則的工具支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定。其中，證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利不是央行直接向市場(chǎng)提供資金支持，不會(huì)擴(kuò)大央行的貨幣供給和基礎(chǔ)貨幣的投放；央行提供的股票回購(gòu)、增持再貸款資金具有特定的指向性，信貸資金不能違規(guī)進(jìn)入股市仍是金融監(jiān)管的一條紅線。

三是中央銀行應(yīng)從宏觀審慎管理角度監(jiān)控金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并采取措施預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)累積。近期，人民銀行通過與市場(chǎng)溝通，旨在防止長(zhǎng)期國(guó)債收益率單邊下行引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。金融市場(chǎng)對(duì)政策和變化反應(yīng)敏感，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)相互影響。通過估值修復(fù)，可以促進(jìn)資本市場(chǎng)投融資功能，打破市場(chǎng)下行與股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的惡性循環(huán)，促進(jìn)上市公司發(fā)展，改善社會(huì)預(yù)期，刺激消費(fèi)和投資。

今年下半年以來，諸多會(huì)議和文件不斷釋放利好消息，提高資金流動(dòng)性，提振資本市場(chǎng)，增強(qiáng)市場(chǎng)信心。僅9月就有諸多利好消息和政策，同時(shí)，政策“組合拳”亦對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)帶來中長(zhǎng)期明確利好。

9月11日，第三份保險(xiǎn)“國(guó)十條”發(fā)布。其中要求，險(xiǎn)企強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)監(jiān)管。健全利率傳導(dǎo)和負(fù)債成本調(diào)節(jié)機(jī)制。引導(dǎo)優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，提升跨市場(chǎng)跨周期投資管理能力。發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)。培育真正的耐心資本，推動(dòng)資金、資本、資產(chǎn)良性循環(huán)。

兩個(gè)星期后，9月24日，國(guó)務(wù)院新聞辦舉行發(fā)布會(huì)介紹金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況。“一行一局一會(huì)”多項(xiàng)政策出臺(tái)，共同促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展。

潘功勝借助新聞發(fā)布會(huì)，宣布了一些政策：創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。第一項(xiàng)是創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司通過資產(chǎn)質(zhì)押，從中央銀行獲取流動(dòng)性，這項(xiàng)政策將大幅提升機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力。第二項(xiàng)是創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)、增持專項(xiàng)再貸款，引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購(gòu)和增持股票。

中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席吳清表示：著眼于“長(zhǎng)錢更多、長(zhǎng)錢更長(zhǎng)、回報(bào)更優(yōu)”的目標(biāo)，進(jìn)一步促進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市。完善“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的制度環(huán)境。重點(diǎn)是提高對(duì)中長(zhǎng)期資金權(quán)益投資的監(jiān)管包容性，全面落實(shí)3年以上長(zhǎng)周期考核。打通影響保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的制度障礙，促進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)做堅(jiān)定的價(jià)值投資者，為資本市場(chǎng)提供穩(wěn)定的長(zhǎng)期投資。

此外，逆回購(gòu)操作利率也是是央行釋放資金流動(dòng)性的主要信號(hào)。7月份，7天期逆回購(gòu)操作利率從1.8%下調(diào)到了1.7%。從9月27日起，再下降20個(gè)點(diǎn)，從1.7%下調(diào)到1.5%。

業(yè)內(nèi)人士指出，逆回購(gòu)利率的調(diào)整是中央銀行實(shí)施宏觀調(diào)控的重要工具。具體而言，國(guó)債逆回購(gòu)率的下降標(biāo)志著央行正在采取寬松型貨幣政策，以刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在股市方面，利率的下調(diào)往往被視為刺激投資的信號(hào)。這可能導(dǎo)致部分資金從債市流出，流向收益預(yù)期較高的股市，提升股市的活躍度。在樓市的角度看，利率的降低有助于緩解購(gòu)房資金壓力，刺激購(gòu)房需求。特定區(qū)域內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng)可能會(huì)獲得一定的提振，尤其是在一線和熱點(diǎn)二線城市，降息預(yù)計(jì)將推升樓市的成交量，而地產(chǎn)也是險(xiǎn)資投資標(biāo)的之一。

9月26日，中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，發(fā)行使用好超長(zhǎng)期特別國(guó)債和地方政府專項(xiàng)債，更好發(fā)揮政府投資帶動(dòng)作用。要降低存款準(zhǔn)備金率，實(shí)施有力度的降息。要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，對(duì)商品房建設(shè)要嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量，加大“白名單”項(xiàng)目貸款投放力度，支持盤活存量閑置土地。要努力提振資本市場(chǎng)，大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)。

上述重點(diǎn)內(nèi)容，均對(duì)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)端有利好作用。總體而言，諸多刺激市場(chǎng)政策，或使權(quán)益市場(chǎng)超預(yù)期回暖，預(yù)計(jì)推動(dòng)上市險(xiǎn)企2024年前三季度利潤(rùn)持續(xù)改善。