張 念
內(nèi)容摘要:我國各家人壽保險公司都先后推出了自己的投資型保險,且銷勢似乎較好,但從宏觀、微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境考察,現(xiàn)階段我國似乎還缺乏適宜投資型保險持續(xù)發(fā)展的宏觀環(huán)境和微觀條件。宏觀上,沒有比較成熟的信息披露制度;無嚴(yán)格、成熟的政府監(jiān)管體系;缺乏較為成熟的投資環(huán)境;不合適宜的稅收環(huán)境;微觀上,保險公司的體制;相應(yīng)經(jīng)營技術(shù)手段;公眾的投資型保險的消費(fèi)理念等,均制約著我國投資型保險健康發(fā)展。
主題詞:保險 投資型保險 發(fā)展 無比較成熟的信息披露制度
從我國目前的情況看,信息披露制度還存在重大缺陷,應(yīng)當(dāng)說我國證券市場的信息披露制度建設(shè)相對來說是比較嚴(yán)格、周密的了。但是,就是在這樣嚴(yán)格的證券市場上,不真實的信息常常也是堂而皇之地出現(xiàn)在各種信息披露的法定刊物上。我國證券市場披露信息的失真,已多次導(dǎo)致市場混亂,震蕩,甚至在一度時期,相當(dāng)程度上動搖了市場基礎(chǔ)。人們不時對證券市場失去信心導(dǎo)致證券市場曾今一度蕭條。可以說我國證券市場所出現(xiàn)的各種問題,無不與信息披露制度的缺陷相關(guān)。財務(wù)、審計的舞弊行為,使陷入嚴(yán)重虧損的上市公司"盈利";影響投資者投資決策的重大事項,往往在信息披露時被"遺漏"。有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為中國的股市是一個"賭市",甚至"比賭市不如",可見我國證券市場的問題之嚴(yán)重,然而,我們并沒有從法律的角度予以嚴(yán)格規(guī)范,使那些負(fù)有責(zé)任的人承擔(dān)起相應(yīng)的民事和刑事責(zé)任。起步較早、各種規(guī)章制度、法律制度的證券市場情況如此,其他市場的情況就可想而知了。
保險市場的情況怎樣呢?可以說我們的保險消費(fèi)者對所投保公司的情況幾乎是一無所知。事實上,至今尚無與保險市場匹配的信息披露制度,更談不上成熟的信息披露制度了。縱使保險市場存在信息披露制度,從制度上如何保證信息披露的真實性,從我國的情況看,也是一件任務(wù)艱巨的工作。而不真實的信息披露,對保險市場的影響是多方面的。
首先,從保險消費(fèi)角度看,不真實或被歪曲了的信息,常常誤導(dǎo)投保人選擇投保公司,做出不正確的投保決策。當(dāng)前保險市場上誤導(dǎo)投保人的現(xiàn)象就是信息不真實,缺乏信息披露制度的深刻寫照。投保人在不真實的信息誘導(dǎo)下,常常是"投保了這個險,遭了那個災(zāi)"。
其次,投資市場信息不真實,又常常導(dǎo)致保險公司不能正確、科學(xué)地進(jìn)行資金運(yùn)用,從而難以保證公司獲得可靠的投資收益。盡管我國有的保險公司極其樂觀地公布了自己的投資收益業(yè)績,但是,這些業(yè)績的可靠度,以及是否能繼續(xù)維持這樣的業(yè)績,還有待時間的檢驗和長期觀察。畢竟我國證券市場的現(xiàn)實情況,并不那么令人樂觀。
第三、信息披露的不規(guī)范,常常成為公司舞弊、違規(guī)操作的誘因,為不法、違規(guī)行為留下了活動空間。信息極度不對稱的最終結(jié)果將導(dǎo)致包括保險市場在內(nèi)的整個市場體系的混亂,甚至崩潰。事實上,在投保人與保險公司之間,投保人往往處于信息的劣勢一邊。投保人往往難以獲得公司內(nèi)部的各種真實信息,特別是關(guān)于公司的財務(wù)、資金運(yùn)用信息。這可以從日本近年來的保險公司破產(chǎn)案中可見一斑。在日本,那些宣布破產(chǎn)的公司,在宣布破產(chǎn)前的所有財務(wù)報表均處于"正常狀態(tài)",只是在宣布破產(chǎn)時,廣大的投保人才知道公司的財務(wù)早已潛伏危機(jī),但在此之前并沒有如實通告投保人。而今天日本保險市場處于崩潰的邊緣,市場信息失真才是真正的罪魁禍?zhǔn)住?BR> 由于投資型保險直接與公司的資金運(yùn)用相聯(lián)系,因此,如果沒有成熟的、真實的信息披露制度,則很難保證投保人獲得真實的信息,確保投保人的利益。而這一切又必須以科學(xué)的財務(wù)會計制度為條件。而我國的財務(wù)會計制度的缺陷以及操作過程中的種種違規(guī)、違法行為等,可以說是有目共睹,世人皆知。
無嚴(yán)格、成熟的政府監(jiān)管體系 嚴(yán)格、成熟的政府監(jiān)管并不簡單是政府保險監(jiān)管部門對保險公司的監(jiān)管,還包括政府對證券投資在內(nèi)的其他監(jiān)管部門對保險公司的監(jiān)管。現(xiàn)實而理智地評價我國政府監(jiān)管體系,不得不承認(rèn)還存在著許多弊端。計劃經(jīng)濟(jì)殘余下的政府作風(fēng)以及習(xí)慣于直接以計劃形式干預(yù)市場的工作方法等,制約著保險業(yè)的健康發(fā)展。如上市公司的配額制;保險專業(yè)代理公司的計劃分配制等。致關(guān)重要的保險公司償付能力監(jiān)管也才剛提到議事日程;保險公司的信用等級評價尚為空白,……。
另一方面,嚴(yán)格的費(fèi)率管制政策,限制了保險公司開發(fā)新產(chǎn)品的動力。管制費(fèi)率的另一結(jié)果之一就是產(chǎn)品趨同化。產(chǎn)品趨同化的結(jié)果是各個公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)趨同且單一,難以形成各具特色的目標(biāo)市場,而這直接危及著保險公司的穩(wěn)健經(jīng)營。
更為嚴(yán)重的是,我們的政府監(jiān)管機(jī)構(gòu),常常不是消費(fèi)者的代言人,在相當(dāng)程度上是保險公司的庇護(hù)人,扮演著保險公司保護(hù)傘的角色。事實上,維護(hù)保險公司的利益似乎是我國保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)的首要任務(wù)。
在這樣的背景下,作為投資者的投保人的利益是否能夠真正得到保護(hù),實在令人懷疑。
缺乏較為成熟的投資環(huán)境 投資型保險賴以發(fā)展的條件之一是比較成熟的投資環(huán)境。保險公司積累下來的保險資金,依據(jù)資金固有的習(xí)性,應(yīng)以追求保值增值為己任。投資型保險所積累的資金更應(yīng)如此。但這必須以具投資價值的投資工具為載體。目前我國保險資金的投資運(yùn)用被嚴(yán)格限制,盡管這是必要的,也是合理的,且我國保險監(jiān)管部門也在研究如何分步驟地放寬保險公司資金的投資運(yùn)用范圍。但是,我國"股市舞弊"與"基金黑幕",令人不得不對保險資金投資運(yùn)用的安全憂心重重。一方面政府對保險企業(yè)的不動產(chǎn)投資等進(jìn)行了必要的限制;另一方面保險公司如何利用金融衍生工具規(guī)避投資風(fēng)險,國內(nèi)保險業(yè)似乎還沒有起步,甚至前期研究也尚未涉足,這一切都有礙投資型保險的發(fā)展。
而投資渠道多元化所帶來的較高回報率和較低風(fēng)險性是投資型保險發(fā)展一個重要動力。在保險業(yè)發(fā)達(dá)國家,投資型保險高速發(fā)展是與其投資方式多樣化、靈活化同步的。如在歐美國家,保險公司既可以直接購買外部基金管理公司的投資組合,也可以自己設(shè)立基金并由自己全資附屬的基金管理公司或與其他證券公司等組建的合資基金管理公司進(jìn)行管理,保險公司實際上已經(jīng)完全進(jìn)入了投資基金領(lǐng)域。各種金融衍生工具為保險公司抵御保險公司經(jīng)營風(fēng)險提供了良好的外部條件。而在我國,目前保險資金的證券投資,被限制在間接投資范圍,以購買外部基金管理公司的投資組合為主,直接自己設(shè)立基金尚停留在研究階段。而規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險的金融衍生工具,在我國幾乎尚為空白。因此,7我國當(dāng)前卻并不完全具備投資型保險健康發(fā)展的投資環(huán)境。
不合適宜的稅收環(huán)境, 當(dāng)前限制我國投資型保險投資收益的一個重要因素是現(xiàn)行的稅收政策。目前市場上各家保險公司在宣傳保險,銷售保險時,或多或少地向客戶宣傳,保險具有規(guī)避稅收的作用。事實上,至今我國老百姓都沒有享受到發(fā)達(dá)國家那種稅收優(yōu)惠。
從目前的政策面看,投保人只能用繳納完個人所得稅后的收入購保險。在保險業(yè)發(fā)達(dá)國家,投保人之所以能通過投資型保險獲得較高的投資收益,相當(dāng)程度上依賴于所謂遞延稅收制度。所謂遞延稅收制度,指投保人購買養(yǎng)老性質(zhì)保險的保費(fèi)支出可以從本期應(yīng)納所得稅額中扣除,但在年老獲得保險金給付時,列入當(dāng)時的應(yīng)納所得稅額,繳納個人所得稅。也就是說,投保人本應(yīng)在年輕時候繳納的所得稅等,通過保險機(jī)制的傳導(dǎo),被相應(yīng)地推遲到了年老時期。如果年老時期收入不高,就可能少繳甚至不繳所得稅。因此,站在消費(fèi)者角度看,這種遞延稅收制是老百姓合理避稅的個人收入安排制度,而我國至今并沒有這樣的稅收制度。
不僅如此,我國保險消費(fèi)者甚至連現(xiàn)行法規(guī)規(guī)定的,本應(yīng)享受的稅收優(yōu)惠也沒有享受到。如金融企業(yè)買賣有價證券的差價要繳納8.2%的營業(yè)稅,而公司性質(zhì)的個人證券投資基金卻免征營業(yè)稅。事實上,個人投資型保險與證券投資基金有許多類似之處,但因其以保險形式出現(xiàn),從而沒有享受到與證券投資基金類似的稅收政策。這樣,在我國,經(jīng)過保險機(jī)制的傳導(dǎo),不僅沒有減輕保險消費(fèi)者的稅收負(fù)擔(dān),且還使增加了其稅收支出。因此,可以說,現(xiàn)行稅收政策是阻礙個人投資型保險迅速推廣的重要因素之一。
體制障礙 我國保險公司的組織形態(tài),目前除國有獨(dú)資有限責(zé)任公司外,均為股份制。但仔細(xì)考察這些股份制公司,到底有多少"股份制"的元素,值得懷疑。因為,這些所謂的"股份制"保險公司的絕大多數(shù)股份均為政府或政府的部門控制,可以說,這些保險公司是"形式上的股份制,本質(zhì)上的國有制"。這樣,股份制所具有的各種體制優(yōu)勢被削弱。作為企業(yè)的保險公司本身應(yīng)以利潤為中心,對股東負(fù)責(zé),對廣大投保人負(fù)責(zé)。但這些企業(yè)目標(biāo)被淡化。保險公司的經(jīng)營目標(biāo)裂變?yōu)?對政府負(fù)責(zé),對政府的監(jiān)管部門負(fù)責(zé)"。
公眾缺乏正確的投資型保險的消費(fèi)理念 保險是地道的舶來品,國民對保險的理解、認(rèn)同是近幾年的事。是否社會公眾已經(jīng)充分接受了保險本身的理念了呢?盡管我國社會公眾的保險意識比十九世紀(jì)90年代改善了很多,但如果仔細(xì)觀察身邊人們對保險的議論,這似乎還不能作肯定的回答。要受長達(dá)30年計劃經(jīng)濟(jì)條件下保障觀念制約的我國社會公眾,在幾年的時間里就完全接受成熟的市場經(jīng)濟(jì)條件下的保險觀念,似乎不那么現(xiàn)實。因此,普及保險知識,提高國民的保險意識還任重而道遠(yuǎn)。經(jīng)濟(jì)體制處于轉(zhuǎn)軌期的我國,更是"路漫漫兮憂其遠(yuǎn)"。
在這樣的背景下,人們之所以鐘情于投資型保險,其動機(jī)似乎值得懷疑。保險本身是一種安全保障的財務(wù)安排,并不是基于利潤或投資收益的資金安排。因此,原始或初級的保險消費(fèi),或者說最初的、理性的保險消費(fèi)觀念是以保障為基本出發(fā)點(diǎn)的。而這正是初級階段所需要的保險消費(fèi)觀念。但是,基于"快速致富"、"跨越式發(fā)展"等的誘惑,人們對投資型保險的消費(fèi)似乎也打上了那種"多、快、好、省"的致富烙印,投機(jī)致富的保險消費(fèi)觀念,使得投保人似乎難以承受投資型保險可能給保單持有人帶來的"虧空風(fēng)險"。"贏得起輸不起"的心理,使人擔(dān)心其會給保險市場予以沉重打擊,這似乎有那么點(diǎn)杞人憂天,但也不無道理。
保險公司缺乏相應(yīng)經(jīng)營技術(shù)手段 投資型保險的經(jīng)營,除了必要的客觀市場環(huán)境外,其對保險公司的經(jīng)營手段的要求也較高。投資型保險的經(jīng)營技術(shù),不僅要求有比較成熟的計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng),更要求保險公司必須具有較高水準(zhǔn)的精算技術(shù)支持以及成熟的銷售渠道和高水平的銷售隊伍。遺憾的是,至今我國的保險精算技術(shù)尚處于"初級階段",還談不上成熟,更談不上高水準(zhǔn)的精算技術(shù)。我國保險業(yè)依據(jù)自己積累的統(tǒng)計數(shù)據(jù)制定的、對壽險經(jīng)營至關(guān)重的"生命表",在實際使用中尚存在種種重大問題,就足以說明我國精算技術(shù)的水準(zhǔn)。而壽險營銷市場所存在的各種問題,如對條款解釋的誤導(dǎo)、不如實向投保人說明除外責(zé)任條款以及營銷員自身保險知識的修養(yǎng)等,都足以證明當(dāng)前我國保險市場還沒有形成一支高水平的營銷隊伍,而保險中介市場本身的不完善以及市場競爭的種種違法行為等,足以證明保險市場的營銷渠道還不足以支持投資型保險的科學(xué)、持續(xù)、穩(wěn)健營運(yùn)。
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