原標(biāo)題：保費(fèi)、利潤(rùn)“兩重天”，國(guó)資股東離場(chǎng)后愛(ài)心人壽如何突圍

　　來(lái)源：北京商報(bào)

　　記者：陳婷婷 周菡怡

　　兩國(guó)有股東陸續(xù)宣布擬離場(chǎng)后，愛(ài)心人壽部分股權(quán)歸屬或?qū)?guó)資轉(zhuǎn)民營(yíng)。3月2日，北京商報(bào)記者獲悉，近日愛(ài)心人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“愛(ài)心人壽”）兩國(guó)資股東擬將所持合計(jì)14.7%的愛(ài)心人壽股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)手，其中原國(guó)有股東北京保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)園投資控股有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“北京保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)園”）所持的5.88%股權(quán)已找到“下家”。另外，北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，業(yè)績(jī)方面，愛(ài)心人壽保費(fèi)大增卻又連年虧損，償付能力自開(kāi)業(yè)以來(lái)亦不斷下降。

　　國(guó)資股東相繼離場(chǎng)對(duì)愛(ài)心人壽有何影響？保費(fèi)利潤(rùn)“兩重天”原因?yàn)楹危坎粩嘞禄膬敻赌芰θ绾翁嵴瘢孔鳛橐患倚律U(xiǎn)企，愛(ài)心人壽如何從激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中“突圍”？

（圖片來(lái)源：壹圖網(wǎng)）

　　國(guó)資股東相繼離場(chǎng)

　　兩家國(guó)資股東對(duì)所持愛(ài)心人壽股權(quán)的出清，引起了社會(huì)各界的高度關(guān)注。

　　根據(jù)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)信息披露，愛(ài)心人壽發(fā)布股轉(zhuǎn)公告表示，股東北京保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)園擬轉(zhuǎn)讓1億股股份至洛陽(yáng)龍鼎鋁業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“龍鼎鋁業(yè)”），這部分股權(quán)占愛(ài)心人壽總股本的5.88%。轉(zhuǎn)讓完畢后，北京保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)園將不再持股愛(ài)心人壽股份。

　　“龍鼎鋁業(yè)是一家非常優(yōu)秀的國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)，發(fā)展態(tài)勢(shì)令人矚目。此次龍鼎鋁業(yè)以股東身份入駐愛(ài)心人壽，同樣更是龍鼎鋁業(yè)對(duì)于愛(ài)心人壽未來(lái)發(fā)展的長(zhǎng)期看好。”對(duì)于這一股權(quán)變更計(jì)劃，愛(ài)心人壽向北京商報(bào)記者表示，“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，相信新股東的入駐將為愛(ài)心人壽帶來(lái)更為強(qiáng)勁的發(fā)展動(dòng)力，而愛(ài)心人壽亦將不負(fù)眾望，持續(xù)不斷地為社會(huì)、為百姓、為股東創(chuàng)造更大價(jià)值”。

　　愛(ài)心人壽原股東北京保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)園則稱：“北京保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)園作為區(qū)屬國(guó)企，承擔(dān)了一定的政府屬性，包括推動(dòng)虛實(shí)結(jié)合，區(qū)域性經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支撐職能，早期持股愛(ài)心人壽，是為拉動(dòng)金融企業(yè)發(fā)展，同時(shí)也推動(dòng)其在保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)園的落戶，助力產(chǎn)業(yè)園的發(fā)展”。

　　對(duì)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓原因，北京保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)園表示：“目前愛(ài)心人壽的網(wǎng)點(diǎn)鋪設(shè)與布局已經(jīng)逐步完善，長(zhǎng)久來(lái)看，前景可觀，現(xiàn)在退出能夠獲得較好的投資收益。擇機(jī)選擇退出股東之列，讓更有實(shí)力的新股東加入投資。”

　　除了北京保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)園外，愛(ài)心人壽另一股東，吉林省國(guó)資委旗下的吉林省煤業(yè)集團(tuán)有限公司（現(xiàn)更名為吉林省能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司）亦在吉林長(zhǎng)春產(chǎn)權(quán)交易中心預(yù)披露了擬將持有的愛(ài)心人壽1.5億股股份公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓，其占愛(ài)心人壽注冊(cè)資本的8.8235%。

　　若國(guó)有法人性質(zhì)股東均換成社會(huì)法人，將對(duì)愛(ài)心人壽產(chǎn)生何等影響？

　　“在活躍的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，我們認(rèn)為股東性質(zhì)的轉(zhuǎn)變不會(huì)對(duì)公司良好的經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)產(chǎn)生任何影響。”對(duì)于此問(wèn)題，愛(ài)心人壽如是回復(fù)。

　　首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系副主任李文中則分析稱：“一般來(lái)說(shuō)，由于國(guó)有資產(chǎn)保值增值的考核要求和經(jīng)營(yíng)合規(guī)性要求，控股股東為國(guó)有法人股中小險(xiǎn)企，相比控股股東是私人資本有險(xiǎn)企，在經(jīng)營(yíng)策略上可能相對(duì)穩(wěn)健一些。不過(guò)，由于愛(ài)心人壽目前的10多家股東之中沒(méi)有一家能夠達(dá)到控股程度，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)此沒(méi)有影響，因此我個(gè)人覺(jué)得愛(ài)心人壽此次股權(quán)變更可能不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)策略與風(fēng)格有明顯影響。”

　　保費(fèi)收入“水漲船高”

　　因疫情承壓等原因，從行業(yè)來(lái)看，2020年人身險(xiǎn)公司保費(fèi)規(guī)模整體增速僅為7%。相比之下，愛(ài)心人壽超300%的保費(fèi)收入增速，以及其成立以來(lái)居高不下的保費(fèi)規(guī)模擴(kuò)張趨勢(shì)也令人為之矚目。

　　具體而言，2020年全年愛(ài)心人壽實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入33.13億元，同比增長(zhǎng)速度達(dá)329.70%。在此之前，2017-2019年，愛(ài)心人壽保費(fèi)收入依次為0.44億元、3.03億元、7.71億元，其中2018年與2019年保費(fèi)同比增速分別為588.64%和154.46%。

　　愛(ài)心人壽如何保持保費(fèi)的高速增長(zhǎng)？對(duì)此問(wèn)題，愛(ài)心人壽回應(yīng)北京商報(bào)記者稱，首先，愛(ài)心人壽在第一時(shí)間即啟動(dòng)緊急預(yù)案，對(duì)公司面臨的階段經(jīng)營(yíng)環(huán)境、疫情下的行業(yè)趨勢(shì)進(jìn)行了預(yù)判，在決策端保證了公司運(yùn)行的正確方向。

　　其次，在具體經(jīng)營(yíng)動(dòng)作上，公司積極推動(dòng)銷售渠道線上、線下經(jīng)營(yíng)模式的融合，主動(dòng)與合作主體共同探索線上作業(yè)模式，同時(shí)內(nèi)部通過(guò)在線會(huì)議、共享職場(chǎng)等方式全面啟動(dòng)線上混合辦公模式，提速公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

　　愛(ài)心人壽還指出，在全渠道經(jīng)營(yíng)方面，愛(ài)心個(gè)險(xiǎn)、銀保、團(tuán)險(xiǎn)、經(jīng)代、互聯(lián)網(wǎng)全渠道經(jīng)營(yíng)的策略也發(fā)揮了重要作用。“疫情對(duì)不同銷售渠道的影響不一而同，傳統(tǒng)線下渠道最為嚴(yán)重，但以線上業(yè)務(wù)為主的互聯(lián)網(wǎng)渠道和已對(duì)公業(yè)務(wù)為主的團(tuán)險(xiǎn)渠道受影響相對(duì)較小，不同渠道間的互補(bǔ)作用，很大程度上減緩了疫情對(duì)公司整體業(yè)務(wù)的負(fù)面影響。”對(duì)此，愛(ài)心人壽如是解釋。

　　分支機(jī)構(gòu)建設(shè)方面，愛(ài)心人壽表示，其作為一家新公司一直大力推動(dòng)全國(guó)分支機(jī)構(gòu)的建設(shè)，2019年下半年公司完成了京津冀區(qū)域分支機(jī)構(gòu)布局；江蘇分公司頂住疫情壓力，于2020年4月底順利開(kāi)業(yè)；12月，廣東分公司正式獲得開(kāi)業(yè)批復(fù)。公司方面評(píng)價(jià)稱：“不斷發(fā)展壯大的分支機(jī)構(gòu)，為公司全年業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了有力支持。”

　　利潤(rùn)指標(biāo)、償付能力雙低迷

　　與保費(fèi)的迅猛增勢(shì)對(duì)比，愛(ài)心人壽的連年虧損則愈顯“寒冬”。根據(jù)今年四個(gè)季度償付能力報(bào)告，2020年該公司虧損1.6億元，自成立以來(lái)累計(jì)虧損8.44億元。在此之前，2017-2019年，愛(ài)心人壽歷年虧損額達(dá)1.82億元、1.87億元和3.14億元。

　　對(duì)此現(xiàn)象，李文中則分析稱：“過(guò)去我們有‘七平八盈’的說(shuō)法，是說(shuō)國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)公司成立之后大約七八年才能盈利，主要是因?yàn)閴垭U(xiǎn)公司業(yè)務(wù)前期投入較大，對(duì)于成立于2017年的愛(ài)心人壽而言目前處于虧損狀態(tài)很正常。當(dāng)然，近年來(lái)國(guó)內(nèi)有中小壽險(xiǎn)公司成立兩三年就盈利。不過(guò)，這些很快實(shí)現(xiàn)盈利的公司都有一個(gè)共同特征，那就是它們都屬于資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)型公司，強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)資金的投資運(yùn)用。但是，這并不太符合政府相關(guān)部門希望的保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)回歸風(fēng)險(xiǎn)保障。”

　　當(dāng)前，衡量壽險(xiǎn)公司表現(xiàn)的標(biāo)尺上，不單單靠利潤(rùn)指標(biāo)，新業(yè)務(wù)價(jià)值或許是更重要的“度量衡”。

　　“對(duì)壽險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)是個(gè)相對(duì)滯后的指標(biāo)。因?yàn)閴垭U(xiǎn)公司的利潤(rùn)來(lái)源中，絕大部分是既往業(yè)務(wù)在當(dāng)年的利潤(rùn)釋放。”愛(ài)心人壽方面認(rèn)為，新業(yè)務(wù)價(jià)值是衡量壽險(xiǎn)公司在當(dāng)年的經(jīng)營(yíng)結(jié)果更好且最直接的指標(biāo)，是保險(xiǎn)公司最重要的估值基礎(chǔ)。

　　對(duì)于上述說(shuō)法，李文中表示肯定：“其實(shí)這主要是源于壽險(xiǎn)公司產(chǎn)品保險(xiǎn)期限長(zhǎng)，保費(fèi)收入期限相對(duì)較短，未來(lái)利潤(rùn)需要在會(huì)計(jì)上逐步釋放形成的。”

　　“作為新公司，由于存量業(yè)務(wù)較少，新業(yè)務(wù)價(jià)值的重要性還會(huì)進(jìn)一步上升，代表了公司當(dāng)年經(jīng)營(yíng)成果、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、未來(lái)成長(zhǎng)潛力。”愛(ài)心人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人向北京商報(bào)記者透露，經(jīng)國(guó)際知名獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)初步審閱，2020年公司實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值結(jié)果為1.1億元，同比增長(zhǎng)294%。

　　那么，中小壽險(xiǎn)公司如何保持新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)？李文中建議，首先要保證新單保費(fèi)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)；其次要加強(qiáng)成本費(fèi)用控制，以保證對(duì)新業(yè)務(wù)價(jià)值的估計(jì)在未來(lái)能夠真正實(shí)現(xiàn)。

　　與連年虧損相伴的，是自2017年以來(lái)愛(ài)心人壽核心與綜合償付能力的明顯“跳水”態(tài)勢(shì)。

　　償付能力報(bào)告顯示，2017年末，愛(ài)心人壽核心與綜合償付能力充足率尚為4363.86%，截至2020年四季度已縮至183.99%。對(duì)此，愛(ài)心人壽回應(yīng)：“在滿足監(jiān)管要求的充足率水平的前提下，償付能力并非越高越好。過(guò)高的償付能力充足率往往意味著較多資本閑置，未用于支撐公司業(yè)務(wù)發(fā)展，資本效率較低。”

　　“搶跑”社區(qū)服務(wù)居家養(yǎng)老

　　通過(guò)愛(ài)心人壽官網(wǎng)公開(kāi)信息，北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)2020年12月該公司積極參與石景山區(qū)老年人家庭居家環(huán)境改造項(xiàng)目的新聞。

　　對(duì)“居家養(yǎng)老”方面產(chǎn)品和項(xiàng)目的進(jìn)展，愛(ài)心人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹稱，目前公司更多聚焦于重度失能失智老人、選擇居家養(yǎng)老的老人，為該群體提供專業(yè)的醫(yī)養(yǎng)護(hù)指導(dǎo)和服務(wù)。未來(lái)，公司也將繼續(xù)以居家養(yǎng)老為切入口，并逐步延伸到社區(qū)型養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的建設(shè)，形成高度專業(yè)化、具有濃郁人文關(guān)懷的愛(ài)心特色尊嚴(yán)養(yǎng)老體系。

　　愛(ài)心人壽方面表示，未來(lái)公司在養(yǎng)老模式方面主要預(yù)期規(guī)劃包括：提供在線專業(yè)養(yǎng)老咨詢顧問(wèn)服務(wù)；為有養(yǎng)老機(jī)構(gòu)入駐需求的客戶群體提供優(yōu)質(zhì)養(yǎng)護(hù)機(jī)構(gòu)推薦服務(wù)；為有居家養(yǎng)老需求的客群體量身定制專業(yè)的居家養(yǎng)老服務(wù)方案以及在線居家安全評(píng)估服務(wù)，提供適老化改造方案等服務(wù)；提供居家及養(yǎng)老機(jī)構(gòu)全程質(zhì)量管理及跟蹤服務(wù)。

　　中國(guó)精算師協(xié)會(huì)創(chuàng)始會(huì)員徐昱琛分析稱，養(yǎng)老項(xiàng)目資金的投資時(shí)間較長(zhǎng)、金額較高，恰好與保險(xiǎn)資金投資期限相匹配，且養(yǎng)老地產(chǎn)長(zhǎng)期收益率可能達(dá)到7%-8%，因而保險(xiǎn)資金較為偏好此類項(xiàng)目。他建議，險(xiǎn)企可為高端客戶提供養(yǎng)老社區(qū)，至于網(wǎng)點(diǎn)鋪設(shè)上可以全國(guó)“廣撒網(wǎng)”，而規(guī)模相對(duì)較小的中小人身險(xiǎn)公司可以專攻某一地區(qū)的市場(chǎng)。

　　“由于我國(guó)人口老齡化程度不斷提高，未來(lái)老年人的起居、醫(yī)療與護(hù)理服務(wù)需求市場(chǎng)空間廣闊。目前，國(guó)內(nèi)有很多壽險(xiǎn)公司都參與了養(yǎng)老社區(qū)的建設(shè)，這會(huì)為這些公司的未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展打開(kāi)想象的空間。”李文中分析稱，愛(ài)心人壽等中小公司積極參與這類項(xiàng)目當(dāng)然也是從公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展謀劃，希望能夠抓住先機(jī)，為公司未來(lái)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

　　不過(guò)，李文中也指出，與其他大型壽險(xiǎn)公司直接開(kāi)發(fā)建設(shè)養(yǎng)老社區(qū)不同，愛(ài)心人壽參與的石景山區(qū)老年人家庭居住環(huán)境改造項(xiàng)目，這類項(xiàng)目并不需要太大的前期投入，而且投資回收周期較短，是中小公司能夠做的。而且，這類項(xiàng)目服務(wù)的并不是高端客戶而是普通民眾，具有更為廣闊的市場(chǎng)空間，也是政府相關(guān)部門非常期待的項(xiàng)目。

　　“因此，對(duì)于中小壽險(xiǎn)公司而言，如果把利潤(rùn)看薄一些，能夠解政府之憂，提升老年人的生活品質(zhì)，量力而行，以多種形式參與社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)項(xiàng)目，應(yīng)該是一條不錯(cuò)的發(fā)展路徑。”對(duì)此，李文中如是評(píng)價(jià)。

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責(zé)任編輯：戴菁菁