原標(biāo)題：多年巨虧終結(jié)，眾安保險(xiǎn)為何還是“不保險(xiǎn)”？ 來源：互聯(lián)網(wǎng)分析師于斌

　　過去幾年，互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展，讓很多行業(yè)都趕上了風(fēng)口，金融保險(xiǎn)行業(yè)也不例外。借助國家互聯(lián)網(wǎng)+的政策紅利，很多金融企業(yè)也借勢快速崛起。2013年11月6日，眾安在線財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司揭牌，由螞蟻金服、騰訊、 中國平安 等知名企業(yè)發(fā)起成立。在國內(nèi)頂級(jí)企業(yè)的資本支持下，眾安保險(xiǎn)像是含著金鑰匙出生。

　　可惜的是，無論是公司業(yè)績還是股價(jià)表現(xiàn)，眾安在線都沒能保持成立之初的良好勢頭。而因?yàn)槠溥B年虧損，以及在線保險(xiǎn)服務(wù)廣遭詬病，業(yè)內(nèi)的唱衰聲音也不絕于耳。

　　含著金鑰匙出生，眾安保險(xiǎn)用資本打下江山

　　2017年9月，眾安在線成功在香港聯(lián)交所主板上市。倚靠三座大山，眾安在線自成立以來便吸引了巨大的關(guān)注，上市后，眾安在線市值也飆升至1000億元。在千億市值的襯托下，眾安保險(xiǎn)更是光芒萬丈。

　　一時(shí)之間，眾安在線也靠著其只做線上保險(xiǎn)的營銷噱頭，以及國內(nèi)頂級(jí)資本背書的號(hào)召力，成為港股上最炙手可熱的個(gè)股之一，甚至成為互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)的標(biāo)桿。

　　但是，不可忽視的是，眾安保險(xiǎn)除了在資本上嚴(yán)重依賴阿里、騰訊、中國平安外，自身的流量來源也需要這些巨頭企業(yè)導(dǎo)入。因此，其自身的商業(yè)價(jià)值也長期無法得到資本市場的認(rèn)可。

　　據(jù)眾安保險(xiǎn)2019年全年業(yè)績顯示，2019年其凈虧損收窄至4.5億元，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)760萬元的首度盈利。盡管這份報(bào)告說明眾安保險(xiǎn)的凈利潤已經(jīng)轉(zhuǎn)正，同時(shí)承保虧損已有收窄，但是資本并未因此提振信心。截止4月9日，眾安保險(xiǎn)報(bào)收26.6港元，總市值390億元，股價(jià)較2017年上市初期的高位97.80港元下跌72%，市值萎縮60%以上。

　　2020年，眾安在線的股價(jià)隨有短期回升，但是依然是起伏不定。據(jù)了解，眾安保險(xiǎn)于2021年2月5日發(fā)布公告，預(yù)期于截至2020年12月31日止的12個(gè)月將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　受此影響，2月16日，港交所在牛年第一個(gè)交易日上漲32%。但是此前，據(jù)公開信息顯示，自9月初，眾安在線的股價(jià)已經(jīng)開始波動(dòng)下行，截止11月底，該股3個(gè)月內(nèi)相對(duì)恒指的跌幅近30%。

　　值得一提的是，其股價(jià)的“跌跌不休”，與多家機(jī)構(gòu)紛紛減有莫大關(guān)系。因此，眾安在線于11月24日發(fā)布轉(zhuǎn)股公告，擬將9.5億內(nèi)資股轉(zhuǎn)為H股，股權(quán)結(jié)構(gòu)大幅調(diào)整。

　　據(jù)了解，上市后公司的內(nèi)資股將僅占已發(fā)行股份的3.40%，相應(yīng)的，H股將占96.6%。而轉(zhuǎn)股前，內(nèi)資股占股份總額的68.04%，本次釋放了64.64%。這也意味著，轉(zhuǎn)股部分上市后，短期二級(jí)市場的股票供給將會(huì)增加。

　　不過，出人意料的是，11月24日轉(zhuǎn)股公告發(fā)出后，資本市場并不買賬，第二天股價(jià)繼續(xù)下跌。這也預(yù)示著，眾安保險(xiǎn)增加H股流通量，無法從根本上提升投資者的信心。

　　很顯然，出道即是巔峰的眾安保險(xiǎn)，頭頂著“互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)第一股”的耀眼光環(huán)。但是這樣的表現(xiàn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法達(dá)到資本市場的期望高度，甚至很難讓資本市場信服，并持倉加碼。

　　如果說估價(jià)表現(xiàn)及盈利能力是眾安保險(xiǎn)的內(nèi)憂，那么其面臨的競爭環(huán)境便是外患。實(shí)際上，眾安在線成立之時(shí)，也有其它企業(yè)涌入在線保險(xiǎn)賽道。例如眾安、易安等。

　　盡管眾安在線有巨頭加持的背景，也有互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)第一股的光環(huán)，但是其負(fù)面新聞從未消停。而關(guān)于眾安，人們更多的印象是投訴太多、高管動(dòng)蕩、長期虧損。

　　據(jù)了解，導(dǎo)致其經(jīng)營不善的原因，是多方面的。其一是因?yàn)楸ｋU(xiǎn)業(yè)務(wù)成本過高，投資回報(bào)低。其二是因?yàn)楸姲驳木€上經(jīng)營模式，用戶信任度低、獲客嚴(yán)重依賴三大股東，所以流量十分有限等。

　　作為一家以數(shù)字科技自詡的企業(yè)，卻沒有自己獨(dú)立獲取流量的能力，也在很大程度上限制了眾安保險(xiǎn)的發(fā)展速度。

　　也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，眾安雖有頂級(jí)資本賦能，卻在商業(yè)模式上存在先天不足，因此也遲遲無法發(fā)力。例如，作為互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)平臺(tái)，如何提供較傳統(tǒng)保險(xiǎn)更優(yōu)的解決方案，以及站在行業(yè)角度，如何提升行業(yè)的效率，降本增效，實(shí)現(xiàn)平臺(tái)多端用戶的共贏，或許才是其使命和未來。

　　從目前眾安在線的布局來分析，這兩個(gè)維度的優(yōu)勢并不明顯，而其現(xiàn)有的客戶來源，更多的是來自背后資本的背書與資本方平臺(tái)流的量導(dǎo)入。由此可見，眾安在線雖然順利度過了七年之癢，并且看到了變現(xiàn)盈利的曙光，但是依舊像是一個(gè)還吃著母乳、尚未長大的“孩子”。

　　因此，可以如是說，眾安保險(xiǎn)是用資本打下的江山，而非用互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品與服務(wù)攻城略地，這本身就與互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的邏輯背道而馳。而且，缺少流量來源這渠活水，眾安保險(xiǎn)也缺少了市場活力與前進(jìn)方向。或許，沒有解決這類問題的眾安保險(xiǎn)，一直在原地兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)。

　　扭虧為盈難敵盈利困局，信任危機(jī)頻發(fā)未來堪憂

　　盡管2020年的市場表現(xiàn)，讓人們看到了眾安保險(xiǎn)盈利的一絲曙光。但是歷史數(shù)據(jù)說明，其盈利規(guī)模可能會(huì)受到限制。據(jù)眾安保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入公告顯示，2020年1月1日至2020年12月31日期間，累計(jì)獲得原保險(xiǎn)保費(fèi)收入約為167.03億元，同比增長14.13%。

　　相對(duì)于保費(fèi)的一高歌猛進(jìn)，眾安保險(xiǎn)的凈利潤表現(xiàn)卻大相徑庭。2013年-2019年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤-0.30億元、0.27億元、0.44億元、0.09億元，-9.96億元、-17.97億元、-6.39億元。除了2014年-2016年微有盈利外，其余年份均虧損。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)目前處于起步階段，前期虧損實(shí)屬正常。但是，也有人依據(jù)其歷史營收、凈利潤數(shù)據(jù)，對(duì)其線上保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的商業(yè)模式提出質(zhì)疑。

　　據(jù)了解，眾安保險(xiǎn)總部位于上海，其特色是不設(shè)分支機(jī)構(gòu)，通過互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)銷售和理賠服務(wù)，主張“保險(xiǎn)+科技”雙引擎驅(qū)動(dòng)。

　　但是，眾安作為互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)龍頭，其核保虧損情況發(fā)展不好，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)綜合成本率從未低于100%。

　　此外，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不容樂觀，眾安在線保險(xiǎn)產(chǎn)品投訴率高，轉(zhuǎn)介紹率低也會(huì)讓獲客成本居高不下，因此保險(xiǎn)業(yè)務(wù)也已經(jīng)出現(xiàn)了獲客難、盈利難的困境。

　　值得一提的是，眾安在線雖然一直將保險(xiǎn)、科技等業(yè)務(wù)包括生命科技、虛擬銀行等項(xiàng)目作為公司的三大業(yè)務(wù)板塊，然而，除了保險(xiǎn)業(yè)務(wù)備受關(guān)注外，其它板塊卻幾乎沒有存在感。

　　加上眾安保險(xiǎn)因過度依賴”三馬“等股東，而受到媒體質(zhì)疑。而且，盡管在概念營銷上眾安保險(xiǎn)一直是高舉高打，借助資本背書高調(diào)宣傳其互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。但是落地到實(shí)際服務(wù)上，眾安保險(xiǎn)給用戶帶來的印象是：互聯(lián)網(wǎng)只是其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)獲客、引流的手段。純粹線上辦理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，存在著“理賠慢、理賠難”的問題。因此，未來其布局線下業(yè)務(wù)或許成為眾安保險(xiǎn)破局的關(guān)鍵點(diǎn)。

　　理賠等服務(wù)能力不足的問題，在傳統(tǒng)的保險(xiǎn)公司也同樣存在。也就是說，所謂的金融數(shù)字科技，雖然聽起來是很高大上的概念，但是在落地應(yīng)用上，并沒有給傳統(tǒng)保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)流程，帶來很大的“改造”效應(yīng)。

　　據(jù)《法制日?qǐng)?bào)》的一篇稿件，杭州的施先生收到眾安保險(xiǎn)的拒賠通知書，理由是投保時(shí)對(duì)既往疾病未做如實(shí)告知。

　　然而，施先生卻認(rèn)為眾安保險(xiǎn)此舉屬于網(wǎng)上網(wǎng)下雙重標(biāo)準(zhǔn)，單方違約惡意拒賠。施先生認(rèn)為此舉嚴(yán)重傷害消費(fèi)者的權(quán)益，因此向相關(guān)部門發(fā)起了投訴。

　　而且，這樣的事件并非個(gè)案。也有一些網(wǎng)友因投訴無門，而到互聯(lián)網(wǎng)的各種社區(qū)、貼吧發(fā)帖吐槽、實(shí)名舉報(bào)。而投訴的內(nèi)容，幾乎都是眾安保險(xiǎn)理賠難，各種牽強(qiáng)附會(huì)的理由拒賠等。

　　另外，據(jù)中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)信息顯示，近日眾安在線新增2起被執(zhí)行人記錄，據(jù)天眼查App顯示，兩起案件案由均與機(jī)動(dòng)車交通事故責(zé)任糾紛有關(guān)。

　　由此可見，眾安保險(xiǎn)不僅陷入了增收不增利的怪圈，而且也陷入了“只收錢、不辦事”的輿論漩渦中。各種信任危機(jī)頻發(fā)，也讓眾安保險(xiǎn)的品牌與口碑也接連受損、市場地位岌岌可危。

　　高管出走頻繁，企業(yè)陷入惡性循環(huán)

　　一個(gè)企業(yè)的高速發(fā)展，離不開頂級(jí)的人才隊(duì)伍。眾安保險(xiǎn)雖然幾經(jīng)迭代，但是發(fā)展始終不夠穩(wěn)固，也與其高管團(tuán)隊(duì)頻繁動(dòng)蕩，內(nèi)部組織經(jīng)常變化有莫大的關(guān)系。

　　2021年1月22日，眾安保險(xiǎn)董事會(huì)宣布，陳勁先生因個(gè)人事務(wù)安排辭去執(zhí)行董事及投資決策委員會(huì)主任職務(wù)，由總經(jīng)理姜興繼任執(zhí)行董事及投資決策委員會(huì)成員。這也意味著，陳勁與眾安保險(xiǎn)已經(jīng)分道揚(yáng)鑣。

　　實(shí)際上，關(guān)于陳勁的離開，此前就有傳言，據(jù)內(nèi)部人士透露，早在2019年7月，陳勁就已經(jīng)有了辭職動(dòng)向。而關(guān)于眾安保險(xiǎn)高管離職，自2019年初就風(fēng)波不斷。

　　據(jù)了解，2019年眾安科技原CEO陳瑋離職，轉(zhuǎn)赴泰康在線；陳瑋離職后不久，眾安車險(xiǎn)總裁王禹也被曝離職；隨后眾安保險(xiǎn)原副總裁吳逖本人親自回應(yīng)媒體稱加盟合眾財(cái)險(xiǎn)；2020年原眾安保險(xiǎn)高級(jí)副總裁曾卓也確認(rèn)加入美團(tuán)。

　　俗話說：良禽擇木而棲。高管頻繁離職，而且新東家也聲名赫赫，說明這些高管也并非鼠輩。同時(shí)也在說明，眾安在線可能并非是一個(gè)久留之地。與此同時(shí)，眾安保險(xiǎn)對(duì)外的印象是經(jīng)營不善、一手好牌被打得稀爛。

　　高管相繼離任，也似乎預(yù)示著，這個(gè)看似很香的餑餑，不過是一個(gè)燙手山芋，各路高管的淺嘗輒止，也說明這個(gè)被多個(gè)巨頭資本掌控的平臺(tái)，也并非一般人能夠駕馭。由此，眾安在線仿佛進(jìn)入了一個(gè)惡性循環(huán)。

　　一方面眾安保險(xiǎn)雖然外表光鮮，卻很難留住優(yōu)秀的人才。另一方面，眾安保險(xiǎn)面臨的挑戰(zhàn)，一般人也難以帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)力挽狂瀾。

　　因此，眾安保險(xiǎn)一直在這樣不穩(wěn)定的狀態(tài)下謀求發(fā)展，其內(nèi)耗之嚴(yán)重，可想而知。這或許也是眾安在線在營收利潤之外，資本市場認(rèn)為其發(fā)展不順、經(jīng)營不穩(wěn)的直觀感受。由此帶來的，也是二級(jí)市場投資者對(duì)其價(jià)值評(píng)估普遍偏低、對(duì)其未來的長期發(fā)展十分存疑。

　　結(jié)語

　　眾安保險(xiǎn)生逢其時(shí)，不僅趕上了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代浪潮，也有三大巨頭企業(yè)“黃袍加身”。因此，本應(yīng)在資本的驅(qū)動(dòng)下，為保險(xiǎn)行業(yè)帶來產(chǎn)業(yè)革命。但是，迫于資本的壓力與外部的競爭環(huán)境，眾安保險(xiǎn)不得不將發(fā)力的矛頭指向現(xiàn)金流，擴(kuò)大營收規(guī)模。

　　只是，其在營收規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，眾安保險(xiǎn)并沒有讓凈利潤的增長與之成正向比例。因此，其屢屢被媒體與二級(jí)資本市場質(zhì)疑，也是必然。

　　眾安保險(xiǎn)的成長經(jīng)歷與發(fā)展瓶頸，也給創(chuàng)業(yè)者很多啟示。一家企業(yè)的存在價(jià)值，在于能夠給行業(yè)帶來改變、給用戶創(chuàng)造價(jià)值。而脫離了商業(yè)的本質(zhì)，即使有巨額資本支持，頂級(jí)資源助力，也很難在市場經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)的時(shí)代，占據(jù)任何先機(jī)。

　　同時(shí)，在用戶至上的時(shí)代，如果沒有消費(fèi)者對(duì)企業(yè)提供產(chǎn)品、服務(wù)的高度滿意，那么企業(yè)苦心經(jīng)營的商業(yè)大廈，也會(huì)因?yàn)樾湃挝C(jī)而土崩瓦解。

　　但愿眾安保險(xiǎn)能夠回歸商業(yè)的本質(zhì)，以用戶服務(wù)與體驗(yàn)為導(dǎo)向，走出被負(fù)面輿論籠罩的陰影，快速走出發(fā)展瓶頸，為保險(xiǎn)行業(yè)帶來新景象。

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