原標題：太平人壽擬向太平基金增資2.5億，業(yè)內(nèi)建議強化權(quán)益類業(yè)務(wù)提升吸金能力

　　藍鯨保險 雷賽蘭

　　近日，中保協(xié)官網(wǎng)信息顯示，太平人壽擬向太平基金增資2.5億元。事實上，自2016年太平資產(chǎn)入主太平基金成為大股東后，太平基金屢獲太平資產(chǎn)增資，此次增資后，太平人壽和太平資產(chǎn)合計持有94.77%的太平基金股權(quán)。

　　值得關(guān)注的是，已多次認購太平基金的基金業(yè)務(wù)的太平人壽將成為太平基金新晉股東。這在業(yè)內(nèi)看來，太平人壽或能在太平基金的業(yè)務(wù)協(xié)同、險資支持、戰(zhàn)略指導(dǎo)等多方面產(chǎn)生積極意義。

　　依賴險資，太平基金形成了以固收類基金業(yè)務(wù)為主，權(quán)益類業(yè)務(wù)為輔，且權(quán)益類業(yè)務(wù)占比低、投資能力弱的格局。同時，險資對太平基金整體資產(chǎn)管理規(guī)模貢獻有限，資產(chǎn)規(guī)模長期不足200億元，而頻繁的人事更迭，還有經(jīng)驗相對欠缺的和人員較少的基金管理團隊更是讓太平基金的發(fā)展蒙上一層陰影。

　　太平基金獲2.5億元增資，“太平系”持股比提升至94.77%

　　信息顯示，太平人壽與太平資產(chǎn)、安石投資、太平基金已于9月簽署關(guān)于太平基金增資的協(xié)議，約定太平人壽將以每股1元的價格向太平基金增資2.5億元。

　　增資前，太平資產(chǎn)持有太平基金91.5%的股權(quán)，安石投資持有8.5%的股權(quán)，注冊資本為4億元。增資后，太平人壽拿下第二大股東位置，持股38.46%；太平資產(chǎn)、安石投資持股比分別被稀釋至56.31%、5.23%，注冊資本增至6.5億元。

　　經(jīng)濟學(xué)家宋清輝向藍鯨保險表示，“太平人壽成為太平基金新晉股東，或在業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)、險資支持、戰(zhàn)略指導(dǎo)等方面能提供一定幫助，有一定的積極意義，但其未來成效如何尚待進一步觀察。”

　　事實上，自2016年太平資產(chǎn)入主太平基金后，作為大股東的太平資產(chǎn)頻頻通過增資或收購手段收集股權(quán)，股權(quán)占比持續(xù)提高。

　　追溯來看，太平基金前身為成立于2013年1月的中原英石基金，2016年7月，證監(jiān)會核準太平資產(chǎn)受讓中原證券34%、安石投資32%的股權(quán)，核準中國太平保險集團為太平基金實際控制人。這一交易行為，意味著太平資產(chǎn)通過“借殼”成功實現(xiàn)對一家公募基金公司的絕對控股，一家保險系基金公司由此誕生。

　　1個月后，“中原英石基金”更名為“太平基金”。同期，太平基金注冊資本由2億元增至2.7億元，2700萬元悉數(shù)由太平資產(chǎn)認購，由此，太平資產(chǎn)持股比提升至70.04%。

　　2017年7月，為滿足子公司太平基金的運營資金需要，并支持未來三年的業(yè)務(wù)發(fā)展，太平資產(chǎn)又向太平基金增資1.73億元，注冊資本由2.7億元增至4億元，持股比增至83%。

　　另一方面，今年1月，太平資產(chǎn)以4000萬元的價格收購中原證券所持有的8.5%的太平基金股權(quán)，股權(quán)升至91.5%。對于離隊的中原證券來說，不失為一筆收益可觀的買賣，其預(yù)計將獲得不低于3000萬元的利潤。

　　值得一提的是，太平資產(chǎn)還屢屢向太平基金伸出借款援手。雙方曾分別于2018年7月、2019年1月、2019年8月簽訂為期12個月的借款協(xié)議，每次借款1500萬元。

　　太平人壽或成業(yè)務(wù)主“助攻”，權(quán)益類基金投資收益欠佳占比不足一成

　　聚焦至此次實施增資的對象，頗為引人注目的是，引進了太平人壽，而并非是此前多次參與太平基金增資的太平資產(chǎn)。

　　分析來看，相對于太平資產(chǎn)，太平人壽資本實力更勝一籌，這種安排進一步強化了太平基金股東陣容。太平資產(chǎn)注冊資本達10億元，2019年營收12.77億元，凈利潤為2.78億元；太平人壽注冊資本100.03億元，2019年營收高達0.17萬億，實現(xiàn)凈利潤113.91億元。

　　同時，藍鯨保險查閱相關(guān)信息了解到，自2016年太平資產(chǎn)入主太平基金后，作為和太平資產(chǎn)有股權(quán)關(guān)聯(lián)關(guān)系的太平人壽與太平基金產(chǎn)生了多項業(yè)務(wù)往來。

　　在2016年之前，中原英石基金基金資產(chǎn)規(guī)模一直不足億元；而在實際控制人易主后，至2016年年末，基金規(guī)模驟增至151.65億元。

　　這其中，太平人壽即是一大強勢“助攻”。2016年10月，太平基金發(fā)行更名后的首只基金“太平日日金”，募集期凈認購119.05億元，首發(fā)即破百億，太平人壽認購50億元；同年12月，認購“太平靈活配置”15億元。

　　此后，太平人壽仍不斷加持認購太平基金相關(guān)業(yè)務(wù)，但認購金額多數(shù)在億元以下?；蚴呛罄m(xù)動力有限，太平基金資產(chǎn)規(guī)模陷入新的發(fā)展困境，資產(chǎn)管理規(guī)模停滯于200億元以下。

　　這種狀態(tài)在2020年被打破，今年以來，藍鯨保險粗略計算，太平人壽合計認購太平基金的基金業(yè)務(wù)121.25億元。其中，10億元及10億元規(guī)模以上的有3筆交易。6月，太平人壽認購“太平恒睿純債債券”投資基金29億元；8月，認購“太平恒澤63個月定開”10億元；9月，認購“太平豐和一年定開債券發(fā)起式”投資基金70億元，認購金額創(chuàng)投資新高。

　　受益于此，截至2020年9月17日，太平基金資產(chǎn)規(guī)模由3月末的158.29億元沖高至368.29億元，不足半年增近210億元。

　　需要注意的是，盡管如此，對比其它保險系基金公司，太平基金資產(chǎn)管理規(guī)模仍靠后。截至今年6月30日，在9家保險系基金公司中，資產(chǎn)管理規(guī)模僅優(yōu)于人保資產(chǎn)和華泰保興基金。且公司業(yè)績整體欠佳，2018年，太平基金虧損4700萬；2019年前三季度，虧損743萬元。

　　一位金融業(yè)內(nèi)人士曾向藍鯨保險介紹稱，金融行業(yè)“馬太效應(yīng)”明顯，頭部基金公司在基金發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模方面愈發(fā)占據(jù)優(yōu)勢，屢屢有爆款產(chǎn)品，中小基金公司則偶有募集失利，管理規(guī)?？s水，競爭壓力加劇。

　　從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，背靠保險股東大樹，太平基金在固收類基金發(fā)展上占據(jù)天然優(yōu)勢，受其債券型基金業(yè)務(wù)的大幅增長，固收類基金規(guī)模占比已超九成。

　　而權(quán)益類基金規(guī)模相對較低，5只股票型基金整體投資表現(xiàn)不佳。太平MSCI香港價值增強C、太平MSCI香港價值增強A近一年增長率分別為-12.97%、-12.63%；太平行業(yè)優(yōu)選股票A、太平行業(yè)優(yōu)選股票C近一月增長率不足2%；太平智選一年定開股票近一月增長率也僅有2.34%。

　　宋清輝認為，“這種的投資風(fēng)格將會限制其進一步發(fā)展。未來，太平基金應(yīng)順勢改變投資風(fēng)格，逐漸提高權(quán)益類產(chǎn)品占比，提升其‘吸金能力’。”

　　董事長總經(jīng)理雙雙換人，基金經(jīng)理配置少、經(jīng)驗欠缺

　　早年，在收購太平基金時，太平資產(chǎn)曾直言，“對于中原英石基金的收購，是太平資產(chǎn)深入貫徹集團精品戰(zhàn)略的重要舉措，是進一步推進集團綜合金融布局的重要舉措，也是中國太平集團全面進軍個人財富管理領(lǐng)域的重要舉措。”

　　承載著美好愿景，若沒有險資支持，其業(yè)務(wù)發(fā)展更為堪憂。對于公司經(jīng)營，太平基金并非沒有采取手段提升競爭力，提高基金投資回報水平。

　　較為顯著的手段是，太平資產(chǎn)入主后，太平基金迎來董事、高管層大換血。提拔太平內(nèi)部高管湯海濤成新董事長，聘請有基金管理經(jīng)驗的宋小龍出任總經(jīng)理，同時，副總經(jīng)理、董事紛紛就位。

　　不過，這種穩(wěn)定性并不長久，主要管理人員依舊頻繁更迭。2018年5月，任職不足2年的宋小龍因個人原因辭去總經(jīng)理職務(wù)，由董事長湯海濤代任。此后，邱宏斌、吳東（代任）、尤象都依次擔(dān)任過總經(jīng)理一職。其中，尤象都于今年4月正式掛帥。

　　尤象都的上任只是今年太平基金人事更替啟幕的一個縮影。1月，具備多年投資和證券風(fēng)險處置經(jīng)驗范宇出任太平基金董事長，“元老級”董事長湯海濤退任；3月，太平基金的法定代表人更替為范宇。

　　與此同時，年內(nèi)相繼有王健、金芳、宋衛(wèi)華、吳東等副總經(jīng)理離職，督察長岳沖也在7月31日離職；季勇、史彥剛被任命為副總經(jīng)理，尤象都出任首席信息官兼督察長。

　　“人事更迭頻繁，會影響公司戰(zhàn)略執(zhí)行的穩(wěn)定性，繼而影響公司業(yè)績，這對于基金公司來說有較大的負面影響”，宋清輝分析道。

　　人事動蕩外，太平基金還面臨基金業(yè)務(wù)管理班子成員經(jīng)驗相對欠缺，人數(shù)少的問題。

　　截至2020年9月17日，太平基金擁有6名基金經(jīng)理，遠低于各基金公司的平均數(shù)15人。從職業(yè)經(jīng)驗看，除了陳曉曾在光大保德信基金從事過基金經(jīng)理有6年投資經(jīng)驗外，另5位均由太平基金內(nèi)部培養(yǎng)，其中，林開盛管理經(jīng)驗超3年，梁鵬、吳超、潘莉經(jīng)驗不足3年，常璐任職200余天。

　　而資產(chǎn)管理規(guī)模相對較大的保險系基金的平安基金、國壽安?；?，基金經(jīng)理分別為24人、18人，主力軍為從事基金投資3年以上的人員，且不乏6年以上的資深基金經(jīng)理。

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責(zé)任編輯：張譯文