原標(biāo)題：水滴曲線入股安心財險，獲瑞再融資后再拿互聯(lián)網(wǎng)保險牌照

　　來源：慧保天下

　　江湖傳聞，無風(fēng)不起浪。

　　沒錯，水滴確實投資入股了一家互聯(lián)網(wǎng)保險公司——安心財險。

　　9月17日，一條看似不起眼的工商變更，引起了“慧保天下”的注意：

　　水滴旗下子公司縱情向前健康科技全資收購了北京通宇世紀(jì)科技有限公司（下文簡稱“通宇科技”），后者的兩位自然人股東全部退出。值得注意的是，通宇科技是安心財險持股9.67%的股東。這也就意味著，水滴已經(jīng)事實上成為安心財險的股東，將互聯(lián)網(wǎng)保險牌照收入囊中。

　　因為收購的是保險公司股東的股東，該交易無須監(jiān)管審批，但后續(xù)水滴若想繼續(xù)增資乃至控制，仍繞不過監(jiān)管審批這一門檻。

　　在水滴入局安心財險前不久，正大制藥也入股安心財險，這或預(yù)示著，“藥+險”將成為安心財險未來重要的戰(zhàn)略定位之一。

　　01

　　D輪融資后，水滴曲線入股安心財險拿下互聯(lián)網(wǎng)保險牌照

　　企查查信息顯示，9月17日，北京通宇世紀(jì)科技有限公司發(fā)生工商變更，兩位自然人股東黃勝、易慧琳均退出，新增投資方北京縱情向前健康科技有限公司，公司法人代表也變更為縱情向前健康科技總經(jīng)理郭南洋。

　　兩家公司都與保險業(yè)有著密切聯(lián)系。企查查信息顯示，北京縱情向前健康科技是水滴的子公司，而北京通宇世紀(jì)科技則是安心財險持股比例為9.67%的股東。

　　公開資料顯示，2015年底安心財險成立之時，通宇科技便作為發(fā)起股東之一出資1.45億元持股14.5%。2016年2月—2019年6月期間，通宇科技董事長黃勝還擔(dān)任了3年的安心財險董事長，因為連年虧損，安心財險多次增資引戰(zhàn)后，通宇科技的持股比例逐步被稀釋為9.67%。

　　工商變更的完成，也就意味著水滴已經(jīng)實際上成為安心財險的股東。據(jù)安心財險披露的2020年二季度償付能力報告來看，黃勝仍擔(dān)任董事職位，隨著交易的完成，未來其或?qū)⑼顺霭残呢旊U董事行列。

　　此前就曾有消息傳出，稱水滴有意入股一家互聯(lián)網(wǎng)保險公司并已在接觸，大概率就是安心財險。

　　雖然目前并沒有關(guān)于具體交易金額的消息流出，但根據(jù)工商信息顯示，通宇科技成立于2006年，注冊資本3.05億元，由兩位自然人股東黃勝、易慧琳全額認(rèn)繳，旗下?lián)碛幸患易庸緺I口金維科技股份有限公司，注冊資本2億元，但并未實際出資。再加上2015年時1.45億元的安心財險發(fā)起資本，共約4.5億元，若加上保險公司牌照的稀缺性，水滴與通宇科技的交易金額或?qū)⑦h(yuǎn)遠(yuǎn)高出這一數(shù)字。

　　從水滴方面來看，2020年8月，水滴完成瑞再和騰訊聯(lián)合領(lǐng)投的2.3億美元D輪融資后，創(chuàng)下2020年全球保險科技領(lǐng)域融資的最高記錄，其整體估值已經(jīng)達到40-60億美元之間。彼時，沈鵬表示選擇瑞再是因為其作為再保險的中立性，若選擇接受直保公司入股，勢必要考慮股東訴求，在日常經(jīng)營決策中向股東靠攏，很容易喪失平臺的中立性，而這顯然是水滴所不愿的。

　　水滴商城數(shù)據(jù)顯示，截至目前，平臺累計保障用戶數(shù)超1億，保障家庭數(shù)近6000萬，覆蓋2988個市縣，76%的用戶來自三線及三線以下城市。2020年前兩個季度年化簽單保費近60億元，接近2019全年年化簽單保費金額。

　　02

　　不是直接入股，而是間接入股，水滴后續(xù)增資、控股仍將面臨監(jiān)管審批

　　成立4年多來，水滴公司靠著“水滴籌+水滴互助+水滴保險商城”的生態(tài)閉環(huán)，一手獲取流量，一手轉(zhuǎn)化保險，成為年化保費上百億的類保險公司，引得市場高度關(guān)注，近年來，市場上不斷傳出有傳統(tǒng)保險公司有意入股水滴的傳聞，但最后的結(jié)果證明，這些公司都未能贏得水滴“芳心”。

　　而如今的水滴，則選擇效仿螞蟻集團、騰訊等流量平臺，逆流而上，間接入股一家互聯(lián)網(wǎng)保險公司。

　　眾所周知，流量平臺或者科技公司入股保險公司早已經(jīng)不是新鮮事，螞蟻集團入股信美人壽、國泰財險、眾安在線等，騰訊入股眾安在線、和泰人壽等，京東聯(lián)手安聯(lián)，滴滴、聯(lián)想控股現(xiàn)代……“流量平臺+保險公司”已經(jīng)成為當(dāng)下保險業(yè)最時髦的一種配置。

　　不過值得注意的是，與上述流量平臺直接入股保險公司，或通過旗下公司入股保險公司，最終均獲得監(jiān)管部門批準(zhǔn)不同，水滴是通過收購安心財險股東的股東，間接入股安心財險，這樣一來，按照現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定，該交易就無須經(jīng)過監(jiān)管審批。

　　不過有業(yè)內(nèi)人士分析，這種間接參股的方式雖然方便，但有可能為后續(xù)的增資、控股造成障礙，因為一旦要增資或者控股，按照監(jiān)管規(guī)定，都需要進行股東資本穿透，監(jiān)管對于穿透之后實際控制人的評價就變得很重要。

　　03

　　正大制藥、水滴先后入股安心財險，“藥+險”模式加速

　　在目前國內(nèi)4家專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險公司中，除已被接管的易安財險，相比星光熠熠的眾安保險和泰康在線，安心財險似乎不太顯眼，但近一段時間，其已先后獲得兩家企業(yè)入股，除水滴外，還包括正大制藥。

　　9月4日，安心財險發(fā)布變更注冊資本的公告顯示，安心財險擬引進新的投資人正大制藥（青島）進行增資，增資額2.15億元。本輪增資完成后，正大制藥將持有安心財險14.333%的股權(quán)，成為第二大股東。

　　引入正大制藥，對于安心財險來說，既可以解決資金問題，還可以解決健康險延伸產(chǎn)業(yè)鏈的資源問題。資料顯示，正大制藥（青島）為中國生物制藥持股93%的控股子公司，是一家新興制藥企業(yè)。

　　而水滴對于健康險、對于醫(yī)藥行業(yè)也已經(jīng)顯示出濃厚的興趣，8月舉行的發(fā)布會上，水滴公司創(chuàng)始人兼CEO沈鵬就明確表示，水滴公司將向大健康領(lǐng)域發(fā)力，探索“險+藥”模式。

　　可以看出，水滴或正大制藥對安心財險的入局，都將加速國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)“藥+險”模式的探索。

　　自2015年底成立以來，安心財險先后發(fā)力車險、信保業(yè)務(wù)、健康險，然而理想很豐滿，現(xiàn)實卻很骨感，具體來看：

　　2016年起，安心財險曾傾注大量精力，宣布將以科技重塑互聯(lián)網(wǎng)車險體驗，率先提出“全國理賠一張網(wǎng)”理念，意圖將車險作為扭虧發(fā)力點。但隨著商業(yè)車險改革持續(xù)深化，公司車險業(yè)務(wù)收入不升反降。從2018年5.01億元降至2019年3.61億元。

　　此外伴隨著信保業(yè)務(wù)近兩年“踩雷”事件頻發(fā)，社會信用風(fēng)險增加，安心財險的信保業(yè)務(wù)也是逐年下滑。保證險從2017年的第二大險種，退至2018年的第五大險種，在2019年，已不在前五大險種之列，且2019年，安心財險保證險原保費收入為-1354.39萬元，出現(xiàn)負(fù)值。

　　2017年，安心財險開始轉(zhuǎn)向健康險，健康險保費實現(xiàn)了連續(xù)兩年的快速增長，從2017年的第四險種一舉躍居2018年的第一大險種，保費收入5.96億元，漲幅554.95%；2019年，健康險業(yè)務(wù)保費達到22.63億元，漲幅279.7%。

　　不過，短期健康險很快也進入紅海，一方面健康險銷售業(yè)務(wù)高度依賴場景，依賴大數(shù)據(jù)技術(shù)，依賴線上服務(wù)團隊，渠道費用高，部分平臺首年費率高達30%-45%，綜合成本遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)保險公司；另一方面存在獲客瓶頸，需通過第三方流量平臺銷售。尤其面對強勢平臺，主動權(quán)并不在安心財險一方。

　　如今，水滴的入局，對于安心財險來說，或許是一個重要契機，水滴可以更加隨心的定制產(chǎn)品，而安心財險也有了流量，正大制藥的加入，又讓“藥+險”有了更多可能。

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責(zé)任編輯：張緣成