原標題：5年4次增資，成立8年的復星保德信仍擺脫不了虧損泥潭！

　　來源： 環球老虎財經

　　復星保德信作為一家中外合資的壽險公司，擁有雄厚的股東背景。中方股東走的是“保險+投資”的資本系路線，外資股東作為美國最大的人壽保險公司之一，擁有一百多年的歷史，管理上萬億的資產。然而復星保德信在“強強聯合”下成立8年來虧損超過10億，而在不斷虧損的情況下，雙方股東一路增資至33.6億。

　　9月10日，銀保監會批準復星保德信人壽保險注冊資本從26.62億元增加至33.62億元。據悉，本次增資由中方股東上海復星工業技術發展有限公司、外方股東美國保德信保險公司分別以現金增資3.5億元。增資后，雙方股東持股比例不變，均為50%。

　　自2012年成立以來，復星保德信在5年內有過4次增資，注冊資本由成立時的5億增加至如今的33.6億，而這期間，中外股東均參與增資。

　　不過，作為中外合資壽險公司，復星保德信似乎并沒有“繼承”雙方股東的資源稟賦，而更像是“單兵作戰”，以至于成立以來虧損超過10億。其一直變革的個險渠道也在更換多輪總經理后仍舊收效甚微。

　　隨著金融的對外開放，外資險企不斷進入國內，對于復星保德信這樣持續虧損的中小險企而言，面臨的競爭將會越來越大。

　　5年4次增資

　　復星保德信成立于2012年9月，是一家由復星與美國保德信聯合發起組建的中外合資壽險公司。

　　自成立以來，復星保德信人壽保費規模逐年攀升，2013-2019年保費收入分別為0.16億元、0.42億元、0.57億元、1.16億元、6.62億元、12.6億元、40.6億；2020年上半年，復星保德信保費收入15.7億。

　　不過隨著保費的增長，其虧損也在逐漸加大，尤其是2019年，保費暴增222%的情況下卻虧損2.5億，創出自成立以來的虧損最大額。

　　2012-2019年分別虧損0.68億元、0.89億元、1.16億元、1.13億元、1.69億元、1.22億元、1.11億元、2.5億元；2020年上半年仍舊虧損1323萬元，目前已累計虧損10.5億。

　　成立8年來，復星保德信并沒有打破保險公司“七虧八盈”的魔咒。同時，由于依賴銀保渠道大量銷售分紅險，其償付能力不斷下降。2020年二季度綜合償付能力為161.16%，較上季度末下滑14.7%。

圖片來源：2019年年報

　　作為監管的核心指標，償付能力一直是各家保險公司不可逾越的紅線，低價值率的銀保渠道分紅險過快增長容易消耗大量資本金，而要想繼續擴張規模，必須要增資補充償付能力滿足擴張需求。

　　資料顯示，復星保德信有過4次增資，2015年5月公司增資5億元，注冊資本金從5億元增至10億元；2016年7月，注冊資本金增加至13億元；2017年4月增至26.621億元；2020年9月增至33.6億。

　　中外股東真金白銀8年的投入，換來的卻是超過10億的虧損。或許是看到銀保渠道和分紅險的弊端，復星保德信一直嘗試在個險渠道有所突破。不過，個險渠道的紅利期已過，大型壽險公司的個險團隊已經完善，而中小型壽險公司想要從個險渠道“突圍”，似乎正在成為一個“偽命題”。

　　多次換帥發力個險，收效甚微

　　復星保德信作為中外合資壽險公司，雙方持股比例均為50%，誰也沒有絕對的控股權，由于中外雙方經營理念的分歧，人事變動也更頻繁，這點從復星保德信高層頻繁變動可見一斑。

　　成立至今，復星保德信有過2次董事長變更。2017年9月25日，康嵐擔任公司董事長。一年之后，康嵐因個人職業發展原因于2018 年12月19日辭去董事長一職，接任者李濤。

　　相對于董事長的變更頻率，總經理更加頻繁，自成立以來有過4次總經理變更，而變更的總經理絕大部分有營銷背景。

　　2013年3月14日， 楊永彪正式擔任總經理。其曾先后在瑞士銀行、渣打銀行、大新銀行、美國國際集團、美亞財產保險有限公司等擔任高級管理職務。2012年3月加入復星保德信籌備組，領導公司銷售渠道的搭建及銷售合作伙伴關系的建立。

　　2013年12月5日，復星保德信發布變更公告稱，孫建軍擔任總經理。三年之后，儲良于2016年10月28日接過總經理的擔子。儲良出身平安，歷任平安人壽常州營銷部經理、江蘇分公司市場營銷部經理、鎮江中心支公司總經理、蘇州中心支公司總經理等職務。2008年加盟陽光人壽，2013年底調至陽光人壽總部后，擔任總裁助理，并分管個險。

　　儲良接任的2016年，復星保德信人壽規模保費10.01億元，其中原保費僅有1.16億元，而萬能險近9億元。

　　不過被寄予厚望的儲良在任職不到三年便離開。外界認為，儲良的離開在于與股東間產生了分歧，外資股東首先要打造百年老店，在此基礎上要規模、要市場、要效益。這對于職業經理人來說，是一大考驗。

　　2019年4月，接任者陳國平“空降”復星保德信任總經理。陳國平入行20余年，基層出身，經中支、省級直至新華保險總公司總監，先后掌舵過保費大省江蘇及浙江。所轄浙江分公司個險人力過萬。

　　或許是為了完成10億元期繳目標，2019年復星保德信保費40.6億，同比暴增222%。不過從數據來看，分紅型保險貢獻23.63億保費，其中銀保渠道貢獻32.66億，占當年總保費的80.4%；而個人代理僅有2.66億元。

　　在保費暴增的同時，虧損也達到2.5億，創成立以來的最大虧損額。由于過于依賴銀保渠道，銀保渠道高昂的成本加上低價值率的分紅險，對于險企而言，并沒有太多盈利可剩，銀保渠道更多是一個保費規模的象征。

　　然而對于復星保德信這樣的中小險企而言，建設個險隊伍往往需要幾年的投入。此外，中小險企產品單一，維持個險隊伍的成本較高。這也是很多保險公司依賴銀保渠道的主要原因。

　　此番引入陳國平，能否重振復星保德信的個險還有待觀察，畢竟，前幾任總經理也一直在個險上發力，但最后似乎并沒有多大的起色。

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責任編輯：王進和