原標(biāo)題：萬(wàn)能險(xiǎn)大戶轉(zhuǎn)型3年記 | 缺“錢”的華夏人壽

　　來(lái)源：保財(cái)論道 

　　導(dǎo)讀

　　2016年底，強(qiáng)監(jiān)管升溫，萬(wàn)能險(xiǎn)大戶首當(dāng)其沖，9家險(xiǎn)企接監(jiān)管函。責(zé)令之下，轉(zhuǎn)型加速。如今3年已過(guò)，9險(xiǎn)企轉(zhuǎn)型成效如何？今日起，“保財(cái)論道”推出系列文章《萬(wàn)能險(xiǎn)大戶轉(zhuǎn)型3年記》，窺轉(zhuǎn)型步調(diào)，析難題何在，探成效幾何。

　　入圍2019年度《財(cái)富》世界500強(qiáng)；2018年?duì)I業(yè)收入1885億元；截至2019年1月，規(guī)模人力突破50萬(wàn)；截至2019年3季度，公司累計(jì)總保費(fèi)2230億元，市場(chǎng)排名第三位，連續(xù)五年實(shí)現(xiàn)盈利。

　　諸多光環(huán)加身，乍一眼看起來(lái)，華夏人壽與“缺錢”二字，風(fēng)牛馬不相及，但細(xì)究來(lái)看，或并非如此。

　　業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化“換擋期”引致的負(fù)債端資金高成本；保費(fèi)高增速表象后的巨額費(fèi)用支撐；資本金未得補(bǔ)充、償付能力的隱憂；外延醫(yī)養(yǎng)科技所需的海量資金投入，種種疊加，華夏人壽如何不缺“錢”？

　　01

　　過(guò)渡期：保費(fèi)短檔換長(zhǎng)檔

　　萬(wàn)變不離其宗，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)乃立根之本，“保財(cái)論道”從此先行切入。

　　稍加回顧，以2012年為分水嶺，華夏人壽開(kāi)啟“華夏速度”，在業(yè)內(nèi)初現(xiàn)鋒芒，2013年6月，華夏人壽年度總保費(fèi)突破100億，超越2012年全年業(yè)績(jī)；2013年9月，總保費(fèi)突破200億；2013年全年，華夏人壽規(guī)模保費(fèi)369.62億元，排名首度躋身行業(yè)前十。2014年，華夏人壽規(guī)模保費(fèi)倍增至705.17億元；2015年突破1500億；2016年突破1800億。

　　正如業(yè)內(nèi)熟知，華夏人壽保費(fèi)飆升得益于兩大“功臣”，一是短期險(xiǎn)業(yè)務(wù)，即萬(wàn)能險(xiǎn)，二是銀保渠道，極為直觀。2014年、2015年，萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)占華夏人壽規(guī)模保費(fèi)的比重都在95%以上。借助銀保渠道，大肆銷售中短存續(xù)期產(chǎn)品，天時(shí)地利缺一不可。

　　客觀來(lái)說(shuō)，因萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比較大被監(jiān)管“點(diǎn)名”之前，華夏人壽也有主動(dòng)調(diào)整保費(fèi)結(jié)構(gòu)。

　　2014年，華夏人壽開(kāi)始探索銀保渠道的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，躉交由一年期轉(zhuǎn)向三年期；2015年由躉交轉(zhuǎn)向期交；2016年大力發(fā)展期交的基礎(chǔ)上，產(chǎn)品險(xiǎn)種向更高業(yè)務(wù)價(jià)值轉(zhuǎn)變。2019年上半年，華夏人壽期交保費(fèi)突破200億，90%以上占比為長(zhǎng)期期交，價(jià)值轉(zhuǎn)型小見(jiàn)成效。

　　短期業(yè)務(wù)來(lái)錢快，早年配合投資，更可在資本市場(chǎng)“大殺四方”，賺得盆滿缽滿。縮減短期險(xiǎn)業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向發(fā)展長(zhǎng)期壽險(xiǎn)尤其是長(zhǎng)期期繳業(yè)務(wù)，是無(wú)可挑剔的最優(yōu)解。但眾所周知，華夏人壽產(chǎn)品條線費(fèi)差率較小，主要盈利點(diǎn)在于利差率，這一轉(zhuǎn)身，給華夏人壽帶來(lái)的最直接壓力，即是負(fù)債端的高昂資金成本。

　　早前即有業(yè)內(nèi)人士測(cè)算，目前，華夏人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)資金成本率約為5%，并不算低。一般而言，成熟優(yōu)質(zhì)壽險(xiǎn)公司，高利差主要是負(fù)債端低資金成本率而非資產(chǎn)端的高資產(chǎn)收益率。但從華夏人壽現(xiàn)有結(jié)構(gòu)看，尚未能成功進(jìn)階，但這也是國(guó)內(nèi)多數(shù)險(xiǎn)企的常態(tài)，并非華夏人壽一家所短。

　　不過(guò)，由于規(guī)模盤(pán)子鋪的過(guò)大，華夏人壽負(fù)債端保費(fèi)結(jié)構(gòu)，傳遞至投資端而承受的壓力，并非其他公司所能比擬，尚且需要儲(chǔ)備資金支持和時(shí)間調(diào)整才能平滑過(guò)渡。

　　02

　　磨合期：高舉費(fèi)用撐保費(fèi)

　　部分險(xiǎn)企萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)被“卡”后，規(guī)模保費(fèi)出現(xiàn)斷層式下滑。不同的是，長(zhǎng)期以來(lái)，華夏人壽的保費(fèi)增速保持整體上揚(yáng)趨勢(shì)。

　　2017年，華夏人壽大刀闊斧，將萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比從上年度的75%壓縮至50%，原保費(fèi)翻倍，一合算，規(guī)模保費(fèi)僅同比下滑4個(gè)百分點(diǎn)。2018年，華夏人壽規(guī)模保費(fèi)2306.03億元，同比上漲3成，萬(wàn)能險(xiǎn)在原有基礎(chǔ)上略有下調(diào)，原保費(fèi)仍近乎翻倍。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)

　　調(diào)期限，萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)中有降，發(fā)力原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，推動(dòng)規(guī)模保費(fèi)發(fā)展，自然也稀釋了萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比。回旋軟著陸，不得不佩服華夏人壽的經(jīng)營(yíng)之道，這背后，自然也付出了沉重代價(jià)。

　　舍不得孩子套不著狼，高速增長(zhǎng)的背后，少不了高費(fèi)用的支撐。“保財(cái)論道”從華夏人壽年報(bào)中扒出一組數(shù)據(jù)——“手續(xù)費(fèi)及傭金支出”項(xiàng)目，2013年，華夏人壽費(fèi)用支出4.46億元，2016年已飆升至86.28億，2017年幾近翻倍，2018年，支出高達(dá)211.59億元，5年，47倍。

　　銀保渠道的高手續(xù)費(fèi)，大量招收代理人搞人海戰(zhàn)術(shù)，“挖角”同行優(yōu)質(zhì)團(tuán)隊(duì)沖鋒陷陣，給予營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)更多的投入和利益，華夏人壽的保費(fèi)規(guī)模，免不了靠砸錢。

　　該花的錢必須得花，資金緊張了怎么辦？自己人先勒一勒腰帶。2019年年初，華夏人裁員、減編、控制薪酬的公文在業(yè)內(nèi)流傳。盡管“掌舵人”趙子良出來(lái)表態(tài)：華夏人壽實(shí)行末位淘汰、減員增效已有多年，但不可否認(rèn)，控費(fèi)增效是最終目標(biāo)，更為嚴(yán)苛的競(jìng)爭(zhēng)已在上演。

　　偏高的營(yíng)銷費(fèi)用、嚴(yán)格的控費(fèi)制度，看似矛盾卻又是華夏人壽的真實(shí)寫(xiě)照，繼續(xù)深究，難以避開(kāi)的還有其存隱憂的償付能力。

　　保費(fèi)規(guī)模與注冊(cè)資本金相輔相成，但在華夏人壽，卻呈現(xiàn)出保費(fèi)規(guī)模單邊上揚(yáng)的現(xiàn)象。2009年至2015年，華夏人壽8次增資將注冊(cè)資本從4億元提高到153億元，2015年至2018年，華夏人壽規(guī)模保費(fèi)從1572.14億元提高到2306.03億元，700多億的增量，注冊(cè)資本金仍為153億元。

　　規(guī)模擴(kuò)張勢(shì)必導(dǎo)致償付能力充足率下降，除非實(shí)際資本得以補(bǔ)充提升。截至2019年3季度末，華夏人壽核心、綜合償付能力充足率分別為114.77%、131.14%。縱覽數(shù)據(jù)，2015年至今，華夏人壽綜合償付能力看似穩(wěn)定，但對(duì)比行業(yè)平均來(lái)看，仍有一大截差距。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：華夏人壽年報(bào)

　　當(dāng)然，償付能力數(shù)值并非越高越好，如若能夠一直將償付能力保持在這一區(qū)間范圍，華夏人壽可以說(shuō)是最大程度的利用了資本金，但前提是，經(jīng)營(yíng)無(wú)閃失、外部無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。但從發(fā)展周期來(lái)看，作為成長(zhǎng)型險(xiǎn)企，華夏人壽已然存在一定資本金需求。

　　從華業(yè)資本到中天金融再到近日傳出的正大集團(tuán)，華夏人壽身上的資本故事綿綿不止，然而，金主何時(shí)才能“攜款”入駐？

　　03

　　展望期：雙創(chuàng)驅(qū)動(dòng)待“結(jié)果”

　　明者因時(shí)而變。保險(xiǎn)+科技、保險(xiǎn)+醫(yī)療、保險(xiǎn)+養(yǎng)老等“保險(xiǎn)+”戰(zhàn)略，早已不是業(yè)內(nèi)新事物，更有耕耘多年者。

　　時(shí)至2018年末，華夏人壽總資產(chǎn)超過(guò)5000億，保持行業(yè)第6，如今，總保費(fèi)規(guī)模一度達(dá)到行業(yè)第4，硬實(shí)力不可小覷，但環(huán)顧行列左右險(xiǎn)企，科技、醫(yī)養(yǎng)“軟實(shí)力”或有差距。

　　對(duì)外發(fā)聲方面，華夏人壽向來(lái)低調(diào)，但也正因如此，稍加透露的信息，反而更能窺清其動(dòng)作。2017年，恰值監(jiān)管趨嚴(yán)、保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)生深刻變革的節(jié)點(diǎn)，華夏人壽以“提質(zhì)增效”為理念，制定“1212戰(zhàn)略”的五年發(fā)展規(guī)劃，戰(zhàn)略核心即是以科技創(chuàng)新和管理創(chuàng)新為手段。

　　彼時(shí)，將科技創(chuàng)新視為第一發(fā)展引擎的華夏人壽，在結(jié)合各業(yè)務(wù)線實(shí)際需求的基礎(chǔ)上，推動(dòng)落實(shí)了一批項(xiàng)目，例如，在客戶服務(wù)方面，實(shí)現(xiàn)了投保、核保、承保、保全、理賠的全流程互聯(lián)網(wǎng)化；研究推動(dòng)遠(yuǎn)程視頻客服項(xiàng)目。而這，部分科技驅(qū)動(dòng)力險(xiǎn)企早已更新迭代。

　　2017年末，華夏人壽總精算師李建偉在“第十二屆亞洲金融年會(huì)”上發(fā)言指出，華夏人壽在2017年組建了專業(yè)的健康保險(xiǎn)事業(yè)部，計(jì)劃在健康險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新、業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新方面有所突破。

　　2018年，華夏人壽繼續(xù)全面推進(jìn)“科技+管理”的“雙創(chuàng)”戰(zhàn)略。科技創(chuàng)新上，按照“客戶需求體驗(yàn)、技術(shù)成熟程度”兩個(gè)方向進(jìn)行布局，寄希望將“云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)”等新興技術(shù)全面賦能至各大營(yíng)銷和服務(wù)場(chǎng)景，重塑業(yè)務(wù)模式。雷聲大雨點(diǎn)小，成果或難在短期呈現(xiàn)。

　　2019年度計(jì)劃工作會(huì)議上， 華夏人壽將發(fā)展愿景升級(jí)為“青春化、科技化、生態(tài)化”，連續(xù)三年提及“科技”二字，不難反映重視程度。

　　事實(shí)上，無(wú)論科技還是醫(yī)養(yǎng)，華夏人壽在業(yè)內(nèi)都稱不上有優(yōu)勢(shì)，遑論自主研發(fā)、自主創(chuàng)新更與第一梯隊(duì)險(xiǎn)企差了好幾個(gè)身位。要從資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)型險(xiǎn)企，轉(zhuǎn)向資產(chǎn)、科技雙輪驅(qū)動(dòng)，需要的投入不是一點(diǎn)半點(diǎn)，需要的時(shí)間同樣不止一點(diǎn)半點(diǎn)，砸錢、砸人缺一不可，更熬過(guò)靜默的沉淀期方能有所收成。

　　結(jié)語(yǔ)

　　非堅(jiān)守?zé)o以質(zhì)變。

　　新戰(zhàn)略起航、價(jià)值全面突破，通過(guò)去中間化、去行政化，可以看到，華夏人壽亦在慢慢精兵簡(jiǎn)政，從“高速”到“換擋勻速”再到“提檔加速”，華夏人壽的“糧草”或也需要補(bǔ)足。

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責(zé)任編輯：潘翹楚