來源： 保財論道

　　導(dǎo)讀

　　外資險企蠢蠢欲動的背后，是進一步對外開放的政策春風(fēng)襲來。

　　日前，國務(wù)院對《中華人民共和國外資保險公司管理條例》進行修改，放寬外資保險公司準(zhǔn)入條件。回首來看，面向中國保險市場這一潛力巨大的領(lǐng)域，境外企業(yè)，尤其是保險機構(gòu)，關(guān)注已久。

　　1992年，央行頒布《上海外資保險機構(gòu)暫行管理辦法》，上海開始引進外資推進試點，美國友邦、瑞士豐泰等相繼設(shè)立，首家合資壽險公司中宏人壽隨后成立。2001年，中國入世，保險業(yè)對外開放的門大幅度打開，2002年至2005年，監(jiān)管環(huán)境逐步放松，外資保險公司陸續(xù)成立，截至目前，境內(nèi)共設(shè)立有59家外資保險法人機構(gòu)和131家代表處。

　　從整體發(fā)展情況來看，入市初期，外資保險公司依托于自身豐富的經(jīng)驗與良好的商譽，實現(xiàn)快速成長，2005年市場份額達到8.9%。但次年開始出現(xiàn)回落。發(fā)展至今，2018年，外資人身險公司、外資財險公司市占率分別為8.1%、1.94%，市場份額較小。尤其是外資財險公司，受此前交強險業(yè)務(wù)限制，早期缺乏車險業(yè)務(wù)支撐的外資財險公司，保費規(guī)模明顯受限。

　　盡管整體市占率有限，但基于外資險資整體特點，對“穩(wěn)健”“服務(wù)”“保障”“異質(zhì)化”等理念的秉持，再結(jié)合各自資源與優(yōu)勢，各家外資保險公司逐漸形成自身規(guī)模與特色。

　　01

　　人身險：內(nèi)部分化有階層，緩慢步調(diào)規(guī)避保費斷崖

　　分述來看。人身險領(lǐng)域。

　　數(shù)據(jù)來源：銀保監(jiān)會；各險企2019年3季度償付能力報告

　　根據(jù)最新披露的償付能力報告統(tǒng)計，2019年前3季度，外資人身險公司合計實現(xiàn)原保險保費收入2157.81億元。

　　工銀安盛人壽原保費收入占據(jù)首位，收獲452.12億元，同比增長74%，占外資人身險公司保費收入比約為20.95%。背靠工商銀行與安盛集團，工銀安盛發(fā)力銀保渠道，此前委托工商銀行代理銷售保險產(chǎn)品實現(xiàn)保費占比保持在9成左右。

　　其后，友邦、恒大人壽占比也超過一成，2019年前3季度各實現(xiàn)257.23億、239.81億元原保費。家底深厚的友邦保險在代理人制度方面獨具優(yōu)勢，2019年上半年，友邦保險專屬營銷員渠道締造21%的新業(yè)務(wù)價值增長。恒大人壽初期依托萬能險迅速擴大規(guī)模，此后進行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，增速方面，且同樣以銀保業(yè)務(wù)為主。

　　其余外資人身險公司原保費收入則相對有限，除中信保誠人壽、招商信諾以及中意人壽保費占外資險企原保費總比超過5%外，其余人身險公司保費收入比均低于5%。

　　在行業(yè)整體穩(wěn)健上行的潮流中，長生人壽、君龍人壽、鼎誠人壽以及“老大難”中法人壽在2019年前3季度出現(xiàn)保費下滑現(xiàn)象。其中，中法人壽已處于業(yè)務(wù)停滯狀態(tài)，依靠股東借款度日。

　　秉持“穩(wěn)健運營”宗旨的外資險企，凈利潤表現(xiàn)也整體穩(wěn)定。

　　然而，2019年前3季度共有7家出現(xiàn)凈虧損，其中復(fù)星保德信人壽與德華安顧人壽超億元，與設(shè)立時間較短，未走出虧損周期有明顯關(guān)聯(lián)。

　　發(fā)展穩(wěn)健的特征還體現(xiàn)于償付能力充足率，除中法人壽外，外資人身險公司償付能力均保持充足，且與上年同期相比，鮮有明顯波動，風(fēng)險評級同樣滿足監(jiān)管要求。

　　發(fā)展路徑以謹(jǐn)慎為上的外資人身險公司，在2018年與中資人身險公司出現(xiàn)明顯分化，主要是基于鮮有外資險企推進萬能險，因此并未出現(xiàn)因萬能險消減而導(dǎo)致規(guī)模保費斷崖下跌的現(xiàn)象。扎實發(fā)展的外資人身險公司，更為強調(diào)保險保障的特征，著力發(fā)展健康險與養(yǎng)老險，雖然保費規(guī)模短時間內(nèi)難有突破，但在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化的背景下，在未來市場的搶占中，或成潛力股。

　　02

　　財險：避開車險虧損坑，耕耘非車籌謀細(xì)分市場

　　目光再放到財險。

　　受限于此前監(jiān)管對于交強險業(yè)務(wù)參與的約束，外資財險公司的經(jīng)營更顯逼仄，市占率多保持在1%—2%區(qū)間，主營業(yè)務(wù)則集中于信用保險、保證保險、短期健康險等。

　　數(shù)據(jù)來源：銀保監(jiān)會；各險企2019年3季度償付能力報告

　　2019年前3季度，安盛天平保費收入占據(jù)外資財險公司的龍頭，實現(xiàn)43.88億元，同比縮減1.69%。定位于數(shù)字化直銷保險品牌的安盛天平，在今年由全資股東安盛集團全資控股，更名安盛保險。依托于安盛集團在健康和數(shù)字方面的專長，在繼續(xù)發(fā)展車險的基礎(chǔ)上，推進健康險產(chǎn)品線。

　　安盛天平的發(fā)展理念也是外資財險公司戰(zhàn)略的縮影，即摒棄“保費為王”的觀念，希望借助于客戶服務(wù)與管理，加持科技與互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，實現(xiàn)彎道超車。

　　國泰財險在前3季度實現(xiàn)保費收入32.99億元，同比增幅約48.63%，在螞蟻金服入主后，國泰的科技投入持續(xù)加大，線上業(yè)務(wù)占比約9成，尤其是退貨運費險，在此前業(yè)務(wù)占比均超五成。

　　此外，安聯(lián)財險、利寶保險、中航安盟、美亞保險、三井住友以及勞合社也在2019年前3季度收入過十億保費。

　　其余17家外資財險機構(gòu)原保費收入均并未超過十億，日本興亞以及新設(shè)信利保險，前3季度原保費收入均未突破億元，在國內(nèi)財險市場中，難見身影。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，基于此前監(jiān)管對于中資險企的保護，外資險企難以在國內(nèi)施展拳腳，主要為股東所在國家在中國境內(nèi)企業(yè)進行承保，盈利穩(wěn)定但規(guī)模難以打開。

　　凈利潤方面，在多數(shù)中資險企沉溺于車險紅海而虧損中，外資財險公司卻整體保持盈利，僅有利寶財險、國泰財險等6家險企出現(xiàn)虧損，其中富邦財險虧損最為嚴(yán)重，前3季度凈虧損4451.22萬元。同期，美亞財險則實現(xiàn)1.87億元凈利潤，排在首位。

　　從業(yè)務(wù)角度剖析來看，在外資險企布局車險滯后，線下分支機構(gòu)鋪陳受限的約束下，發(fā)展非車業(yè)務(wù)的細(xì)分險種與養(yǎng)老保險和健康險成為不少機構(gòu)選擇的路徑，而在當(dāng)前車險市場廝殺激烈，期待異質(zhì)化競爭發(fā)展的背景下，外資財險公司或可憑借股東優(yōu)勢，在非車及健康險業(yè)務(wù)方面乘風(fēng)而起。

　　結(jié)語

　　20年醞釀，50余家保險主體，外資保險公司在中國始終未打開局面。人身險、財險保費規(guī)模多年在8%、2%徘徊，激烈的競爭市場中，外資險企身影寥寥。

　　然而，外資險企的穩(wěn)健經(jīng)營和對于細(xì)分市場的精雕細(xì)琢為其打下名號，人身險公司著力發(fā)展保障型產(chǎn)品，避免在萬能險整治下出現(xiàn)保費斷崖下滑；財險公司則避開車險紅海絞殺，將目光聚焦在非車領(lǐng)域，正迎來藍海市場。

　　過往20年，外資險企是穩(wěn)妥布局，韜光養(yǎng)晦還是囿于限制，寸步難行，目前還難下定論。下篇，“保財論道”將針對外資險企目前面臨的監(jiān)管范疇與競爭環(huán)境，分析外資險企正在面臨的困難與機遇，探討保險業(yè)擴大開放暖風(fēng)之下，外資險企如何乘風(fēng)而起。

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