來源：環球老虎財經

　　作為銀行系保險公司，建信人壽自建設銀行控股以來，其保費規模在短短五年翻了近8倍，其由2012年的58.68億增長到2016年的461.17億。而在保費高速增長的同時，其償付能力充足率不斷下滑，一度下滑至緊貼監管指標。與此同時，理財險的狂飆也造成建信人壽的2018年退保金達279.35億元，而當年的保險業務收入僅為252.91億元，一度有流動性風險。

　　近日，銀保監會批準建信人壽保險股份有限公司（以下簡稱“建信人壽”）增資事宜，后者注冊資本將從44.96億元增至71.20億元。

　　2019年7月，建信人壽便公開增資信息。根據公告，建信人壽增資總額實際為60億元，由建設銀行、中國人壽（中國臺灣）、社保基金、錦江國際投資和上海華旭投資分別出資30.6億元、11.94億元、11.61億元、2.94億元和2.91億元認購公司增發股份。股東建銀投資不參與增資，其放棄認購的增發股份由股東社保基金認購。

　　顯然，如此大額的增資是為了提高捉襟見肘的償付能力充足率。2019年四季度，建信人壽核心償付能力充足率111%，綜合償付能力充足率137%；2020年一季度核心償付能力充足率99%，綜合償付能力充足率123%；償付能力充足率下滑明顯。

　　根據銀保監會2017年9月《保險公司償付能力管理規定（征求意見稿）》，對核心償付能力充足率低于60%或綜合償付能力充足率低于120%等償付能力風險較大的保險公司償付能力數據進行重點非現場核查，建立常態化的現場檢查機制等。而建信人壽的償付能力一直貼近監管指標，所以增資勢在必行。

　　自2017年“萬能險風暴”過后，建信人壽受監管政策影響導致保費下滑，開始尋求從規模到價值的轉變。從數據來看，過于依賴于銀保渠道導致其轉型面臨壓力，甚至大規模理財保費增長導致其退保金激增，曾一度引發流動性風險。

　　借助銀保渠道沖規模，償付能力充足率貼近監管指標

　　建信人壽成立于1998年10月，前身是太平洋安泰人壽，因股權變更，2011年更名為建信人壽，建設銀行持有51%的股份。與此同時，其注冊資本也由11.8億元變更為2012年的44.96億元，彼時其償付能力提升至1291.70%。。

　　作為國內最大的保險分發渠道——銀行，銀行系險企被認為是最有可能進入第一梯隊的險企。銀行系保險公司借助股東銀行渠道大量銷售短期理財型保險，保費規模實現了爆發式增長。

　　在做大規模的同時，銀行系保險公司實現盈利的時間也大大提前，其大多只需通過3-4年就可實現扭虧為盈，而傳統保險公司盈利周期一般為7-8年。

　　值得注意的是，銀行系保險公司在沖規模的同時也伴隨著資本抵補相對滯后，償付能力充足率成為其掣肘。

　　建信人壽在銀保渠道的助力下，2012年至2016年迎來爆發式增長，保費收入分別為58.68億、70.12億、158.89億、205.27億、461.17億，五年翻了近8倍。而到了2017年，建信人壽實現保險業務收入297.89億元，同比下滑35.41%；2018年保險業務收入252.91億元，同比下滑15.1%，直到2019年才恢復正增長，保費收入297.42億，同比增長17.6%。

　　在2019年近300億的保費收入中，有超過200億的保費是通過銀保渠道銷售而來的，而其中絕大部分為分紅險和萬能險。

　　由于建信人壽絕大部分保費來自于高現金價值的理財險致其償付能力充足率不斷下滑。2012-2019年綜合償付能力充足率分別為1291.70%、632.03%、353.80%、235.48%、156%、167%、165%、137%。2020年一季度綜合償付能力充足率123%，已經貼近監管指標。

　　而2020年一季度綜合償付能力充足率下滑明顯的主要原因是保費收入大幅增長。2020年一季度保費收入284.32億，同比增長238.36%。

　　從數據來看，只要保費高增長，建信人壽的綜合償付能力充足率就不斷下滑，這也意味其目前并不能實現內生性增長，如果需要擴張，就得靠外部增資來維持綜合償付能力充足率。

　　保費規模的激增消耗大量資本金，由2012年的1291.70%下降到2016年的156%；巧合的是，在此時，監管的重拳和償二代的實施讓脫韁的銀行系保險公司停下腳步，并于2017年主動壓縮保費規模，開始“轉型”之路。

　　退保壓力激增，流動性風險尚存

　　自2016年以來，銀保監會重拳出擊，嚴格規范中短存續期業務。作為短期理財型保險產品的銷售主場，銀行系保險公司損失慘重，保費規模紛紛大幅下滑。

　　同年，“償二代”的實施倒逼險企加大長期期繳產品、保障型產品的銷售和開發，促使壽險回歸“保險姓保”，原先高現金價值產品（理財險）因資本占用高紛紛被保險公司壓縮。

　　在新的監管環境下，即便是背靠建設銀行的建信人壽，也不得不向過去的粗放式發展揮手告別，并考慮如何轉型的問題。

　　在2018年年報中，建信人壽表示，保險業務收入下降的原因是企業主動尋求從大規模到高價值的轉變，保費規模的變化符合預期。

　　屋漏偏逢連夜雨，在保費規模下降的同時，建信人壽的退保金也開始激增，主要原因是前期依賴銀行渠道銷售了大量理財險。2018年年報顯示，建信人壽當年退保金為279.35億元，同比2017年的134.67億元上漲了107.43%。2019年退保金仍有114.68億。

　　毫無疑問，大量的退保會造成建信人壽的流動性風險。而對于流動性風險，建信人壽在2018年年報中表示：“公司提前預判，積極調撥資金，及時化解2018年集中退保帶來的流動性壓力，未發生流動性風險事件。”

　　值得注意的是，建信人壽在價值轉型方面似乎成效并不高，保費收入仍然依靠分紅險和萬能險。而這兩者的主要銷售渠道仍然是銀保渠道。

　　此外，2020年一季度，建信人壽的保費收入284.32億，同比增長238.36%。顯然，建信人壽如此大規模保費增長更像是因為注資有著落了刻意為之。

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責任編輯：王進和