原標題：五險企前9月增利八成 新業務價值遇轉型陣痛

　　[摘要] 業內分析師告訴時代周報記者，一方面是國壽去年同期的凈利基數低；另一方面是在2018年末高管變動的形勢下，調節可供出售金融資產，通過資產減值或出售計入當期損益，改變利潤。

　　時代周報記者 李星郡 發自北京

　　今年前三季度，受益于投資收益和稅收政策的影響，A股五大上市險企—中國人壽（601628.SH）、中國人保（601319.SH）、中國平安（601318.SH）、中國太保（601601.SH）、新華保險（601336.SH），實現凈利潤總額2445.54億元，同比增長85.55%。

　　中國人壽的凈利增速獨領風騷，2019年前三季度實現凈利潤577.02億元，同比增長190.4%。

　　10月31日，業內分析師告訴時代周報記者，一方面是國壽去年同期的凈利基數低；另一方面是在2018年末高管變動的形勢下，調節可供出售金融資產，通過資產減值或出售計入當期損益，改變利潤。

　　同時，新華保險、中國太保、中國平安近幾個月以來均發生了重大人事變動，這意味著上述險企的發展戰略會有所調整，進而影響到保險業的競爭生態。

　　國壽凈利潤增長近兩倍

　　受益于手續費及傭金支出稅前扣除政策的調整，以及市場回暖投資收益的增加，險企普遍凈利潤大增。

　　前三季度，中國人壽實現凈利潤577.02億元，同比增長190.4%。

　　中國人保、中國平安、中國太保、新華保險的歸母凈利潤分別是213.68億元、1295.67億元、229.14億元、130.03億元，分別同比增長76.3%、63.2%、80.2%、68.8%。

　　事實上，中國人壽受到投資收益的影響遠高于稅收政策。

　　招銀國際證券研究部分析師丁文捷此前曾對時代周報記者分析稱，國壽投資收益增速較快，一方面跟去年基數較低有關；另一方面，重振國壽的計劃里有很大一部分是針對投資條線的改革，包括調整人員，建立市場化薪酬體系考核體系，終止與表現不太好的第三方委托的合作。

　　除此之外，國壽以公允價值計量的資產占比4%左右，遠高于同業的不超過2%（注：除了已使用新會計準則的中國平安），所以在財務表現上波動比較大。

　　9月末，中國人壽投資資產為34391.15億元，總投資收益率為5.72%，同比提升231個基點；凈投資收益率為4.83%，同比提升21個基點。

　　同期，中國太保投資資產13707.19億元，總投資收益率為5.1%，凈投資收益率為4.8%；新華保險投資資產7849.69億元，總投資收益率為4.7%；中國平安保險資金投資組合規模3.03萬億元，總投資收益率6.0%，凈投資收益率4.9%。

　　中國平安、中國太保近來都出現人事調整。10月底，謝永林接替任匯川出任總經理，任匯川卸任后出任副董事長，謝永林、陳心穎出任執行董事。由此，平安集團執行董事調整為馬明哲、李源祥、任匯川、姚波、謝永林、陳心穎。

　　其中，李源祥、謝永林、陳心穎還擔任去年12月平安集團增設的三個聯席首席執行官崗位。

　　今年9月，由于賀青調任國泰君安董事長，中國太保總裁至今仍空缺。

　　開門紅態度分化

　　10月中下旬，中國人壽已啟動了開門紅預收；新華保險開門紅則預計11月中下旬開啟預收，二者都早于去年。

　　11月4日，一位業內人士對時代周報記者表示，今年國壽最重視開門紅，其次為新華、太平，平安和太保則相對淡化開門紅。

　　至于公司間對待開門紅的不同態度，前述分析師告訴時代周報記者，這與固有優勢、經營特點、產品銷售體系、客戶特點、代理人素質、管理層、轉型進程等多方面的因素有關。

　　對于中國人壽高度重視開門紅，前述分析師表示，一是國壽作為央企，與銀行間的渠道關系非常好，而且是廣發銀行大股東，銀保渠道具有天然優勢；二是國壽以保費規模作為第一考核指標，沖量比較容易，因此銀保渠道很重要；三是國壽產品銷售體系、客戶特點、代理人素質，還不支撐全部往高保障傾斜。

　　前述分析師補充說，國壽雖然重視開門紅，但是產品也在逐漸轉型，這是循序漸進的過程，如果立馬淡化開門紅，頭部位置可能難保，所以在轉型過程中需要開門紅沖量以支撐轉型，而且國壽代理人非常多。

　　截至9月末，中國人壽銷售隊伍總人力約195萬人，較2018年底增加約18萬人。其中，個險渠道隊伍規模達166.3萬人，較2018年底增長15.6%。

　　至于新華保險為何對2020年開門紅如此重視，上述業內人士認為，一個重要因素在于管理層的變動。在前董事長萬峰擔綱時期，新華保險的轉型非常注重價值的增長，但那幾年保費基本都在1100億元左右，不過股東可能對保費收入增長、代理人增速不太滿意。因此，新管理層需要在之前表現比較差的指標上發力，更注重業務規模的增長，同時犧牲一些業務結構。

　　6月27日，在萬峰辭職5個多月后，李全被聘為首席執行官、總裁。在董事長人選空缺7個月后，8月6日，劉浩凌當選為董事長。

　　前三季度，新華保險長期險首年保費160.21億元，同比下降7.1%；而短期險業務快速提升，實現保費56.11億元，同比增長24.6%。

　　同時，新華保險也在積極增員。安信證券近日的研報稱，截至三季報，新華保險代理人規模達到46萬人，較年初規模增長24%，保持逆勢擴張，預計將對于明年開門紅產生積極影響。

　　中國平安、中國太保相對淡化開門紅，則是因為134號文出臺后，很大程度上降低了保險產品的理財屬性，提高了保障屬性。在此背景下，各家險企轉向銷售保障型產品。

　　在2018年業績會上，中國平安聯席首席執行官李源祥曾表示：“我們要的是長期可持續的發展，今年平安壽險經營也作了一些調整，不再強調‘開門紅’，我們主動降低了對‘開門紅’業務的推動，使整個業務更加均勻地分布在四個季度。”

　　前述分析師解釋，平安并非不賣開門紅，只是更加強調保障的占比，其能實施的條件主要有，一是平安代理人素質相對較高、人均產能較多；二是平安在一二線城市客群的滲透率深度高，能用保障型產品支撐年金類產品比例降低的影響，所以新單下滑但新業務價值能正增長；三是平安轉型早，近一兩年的轉型是在于優質化。而太保是延續著平安的模式重保障。

　　截至9月末，平安壽險代理人數量124.5萬人，較年初下降12.1%，較6月末下降3.2%。

　　中國平安稱，代理人渠道通過升級業務人員基本管理辦法，聚焦選才增優、績優培養、團隊發展，同時嚴格執行考核清退政策，夯實代理人隊伍質量。

　　“開門紅做年金險沖量最簡單的就是擴員，代理人增減其實是根據產品策略。從中長期看新華和國壽的代理人增到一定階段也會下滑，只不過各家險企處于轉型的不同階段而已。”前述分析師總結道。

　　此外，由于轉型所致，多家險企的新業務價值增速明顯放緩，有的甚至出現下滑。

　　今年前三季度，中國平安壽險及健康險業務的新業務價值588.05億元，同比增長4.5%，而2016年、2017年和2018年增速分別是27.4%、32.6%和7.3%。

　　中國人壽表現搶眼，新業務價值同比增長了20.4%，原因在于，一是中國人壽去年下降了23.66%，基數比較低；二是今年產品期限更長、保障類產品占比較多。

　　中國太保的三季報并未直接披露新業務價值，不過，新單保費同比下降12.3%，降幅較上半年加大。

　　2019上半年，太保壽險新業務價值下滑8.4%，這也是太保轉型所致。

責任編輯：楊希 1904183207