來源：華夏時報

　　記者：吳敏

　　保險資金作為長期、穩定的資金來源，對于資本市場的健康發展具有重要意義。近日，中央金融辦、中國證監會聯合印發《關于推動中長期資金入市的指導意見》（下稱《指導意見》），明確提出培育壯大保險資金等耐心資本，努力提振資本市場。

　　10月10日，央行也正式推出證券、基金、保險公司互換便利，首期操作規模5000億元，視情可進一步擴大操作規模。即日起，接受符合條件的證券、基金、保險公司申報。此前，央行行長潘功勝表示，通過這項工具所獲得的資金只能用于投資股票市場。

　　政策鼓勵之下，保險資金也在加大對股票市場的投資力度。《華夏時報》記者采訪了多家頭部險企相關負責人，中國人壽相關負責人指出，機構投資者在股票市場的持倉占比仍有較大的提升空間。人保資產相關負責人表示，中國人保積極踐行金融央企責任擔當，在股市底部持續加大投資力度。中國平安此前亦表示，將繼續提升國家政策推動的新質生產力有關的成長板塊的配置權重，體現“耐心資本”的應有擔當。

　　保險巨頭紛紛發聲將支持資本市場發展

　　來自證監會的統計數據顯示，截至2024年8月底，權益類公募基金、保險資金、各類養老金等機構投資者合計持有A股流通市值14.5萬億元，較2019年初增長1倍以上，占A股流通市值的比例從17%提升至22.2%。截至2024年6月末，保險資金投資股票的規模為2.08萬億元，占A股流通市值比例為3.15%；同期保險資金投資股票及證券投資基金規模合計達3.78萬億元，較2019年初水平提升96.8%。

　　而《指導意見》在主要目標中明確提及“推動中長期資金投資規模和比例明顯提升，資本市場投資者結構更加合理，投資行為長期性和市場內在穩定性全面強化”。

　　“中長期資金投資運作專業化程度高、穩定性強，對于克服市場短期波動，發揮資本市場‘穩定器’‘壓艙石’作用有著重要意義。”中國人壽相關負責人向《華夏時報》記者指出，目前來看，機構投資者在股票市場的持倉占比仍有較大的提升空間。

　　人保資產相關負責人向本報記者表示，中國人保積極踐行金融央企責任擔當，在股市底部持續加大投資力度，積極發揮保險資金規模大、期限長、來源穩定的優勢，加大對實體經濟特別是戰略性新興產業、先進制造業、新型基礎設施等領域的投資力度。

　　“公司錨定高質量發展目標，緊扣國家政策鼓勵方向，圍繞服務‘五篇大文章’，優化保險資金的資產配置，為實體經濟提供長期穩定的資金支持，推動經濟結構的轉型升級。”人保資產相關負責人說道。

　　新華保險方面表示，上半年，公司保險資金運用始終遵循穩健投資、長期投資、價值投資的基本理念，戰略資產配置層面以久期長、現金流穩定的固定收益類資產為壓艙石，滿足資產負債匹配要求，同時輔以均衡的權益類資產配置，以提高長期投資回報。

　　戰術資產配置層面，新華保險方面介紹稱，今年以來，根據權益和利率市場變化，動態調整結構，積極把握股票、債券等資產類別的交易機會，取得了一定成效。上半年，新華保險投資規模超1.4萬億元，年化總投資收益率4.8%，年化綜合投資收益率6.5%，受托第三方資產管理規模超5500億元。

　　中國平安方面此前亦表示，保險資金具備期限長、穩定性強的特征，能夠更好地對接高質量發展相關的新興產業和領域。平安堅定看好中國經濟的未來，平安保險資金將堅持“戰略定力、穿越周期；戰術機動、未雨綢繆：配置均衡、分散風險”的投資原則，繼續提升國家政策推動的新質生產力有關的成長板塊的配置權重，體現“耐心資本”的應有擔當。

　　“作為保險資管機構，我們非常認同《指導意見》，這些政策方向切實針對了保險、年金、社保等資金在實際投資過程中所經常面對的問題。《指導意見》中對這些方面問題的解決都有所提及。”泰康保險集團執行副總裁、首席投資官兼泰康資產首席執行官段國圣向本報記者表示，“我們堅決支持和響應黨中央和證監會的政策，期待相關政策細則盡快到位，進一步實現保險資金作為耐心資本的屬性，為提振資本市場信心做出更大貢獻。”

　　除了頭部險企，中小險企同樣在以實際行動響應政府號召。例如長城人壽今年以來相繼舉牌贛粵高速、浙江交科、中原高速、無錫銀行、城發環境、江南水務等多家上市公司。對于頻頻在資本市場舉牌的行為，該公司相關負責人向《華夏時報》記者表示，是公司踐行保險資金長期投資理念、回避短期股票差價炒作、推進上市公司長期健康發展、發揮保險資金耐心資本作用的重要體現。

　　長城人壽相關負責人坦言，近兩年低利率的市場環境、高波動的股票市場給保險資金長期配置帶來了不小的壓力，如何應對低利率時代成為壽險行業共同的課題。長城人壽致力于對基礎設施領域投資、民生領域投資、能源領域投資的安全資產進行深度研究，積極布局港口、高速公路、能源、水務、環保類上市公司，并將ESG和新質生產力作為重點投資方向，堅持“中國式現代化就是最大的民生”理念，與多家上市公司形成良好的投資合作關系。

　　“在資本市場的舉牌行為，正是長城人壽以實際行動傳遞出對被投資企業價值的高度認可、對資本市場發展的堅定信心，彰顯了保險資金作為資本市場長期投資者的責任感和使命感。”長城人壽相關負責人如是說道。

　　建議取消保險公司股票投資限制性規定

　　據《華夏時報》記者梳理，《指導意見》中與保險資管相關的地方包括：建立健全商業保險資金、各類養老金等中長期資金的三年以上長周期考核機制，推動樹立長期業績導向；完善全國社保基金、基本養老保險基金投資政策制度，支持具備條件的用人單位放開企業年金個人投資選擇，鼓勵企業年金基金管理人探索開展差異化投資等。

　　在中國人壽相關負責人看來，優化長期周期考核機制，有助于緩解以險資為核心的中長期資金長期投資目標與短期考核周期不匹配的問題。受限于會計核算、績效考核、償付能力等方面要求，保險資金在權益投資方面還面臨一定現實制約因素，大部分保險公司的股票投資比例距離政策上限還有較大空間。

　　與此同時，《指導意見》開啟了企業年金差異化投資之路的探索。中國人壽相關負責人指出，在當前的企業年金管理過程中，大多數企業制定了統一的投資策略進行投資運作，但是執行時難以兼顧不同風險偏好的群體，最終的結果普遍傾向于低風險偏好、低波動容忍，在資產配置上體現為相對較低的權益資產比例。若開放企業年金的個人投資選擇，將有利于在投資過程中充分反映資金所有者的風險偏好，實現以客需為導向的個性化資產配置，有助于職工充分發揮長期投資帶來的時間紅利，提升風險類資產配置，實現跨周期穩健回報。

　　人保資產相關負責人在談及央行創設的新的貨幣政策工具時表示，證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持專項再貸款等，為保險資金等長期資本提供了更多的投資渠道和機會。人保資產將更積極地參與到市場交易之中，進一步堅定信心、積極應對，更好助力市場價值回歸，發揮好長期資金作為資本市場“穩定器”和“助推器”的作用。

　　泰康保險集團執行副總裁、首席投資官兼泰康資產首席執行官段國圣表示，在當前全球經濟形勢復雜多變的背景下，近期我國通過一系列精準有效的政策措施，及時回應了市場關切，切中了資本市場穩健發展的要害，顯著增強了投資者的信心，也為保險資金等長期資本的健康發展提供了堅實的支撐，展現了國家在黨的統一領導下集中力量辦大事的體制優勢。

　　為了進一步培育壯大保險資金作為耐心資本，中國人壽相關負責人還提出了三方面建議。一方面，建議進一步豐富商業保險資金長期投資模式。如支持險資參與上市公司定增，允許符合條件的保險公司設立私募基金參與股票市場投資并追加私募基金規模。設立私募基金進行長期股票投資，將明顯緩解短期股價波動對于保險公司當期盈利及凈資產的擾動，有助于保險資金加大對戰略性新興產業、先進制造業、新型基礎設施等領域的投資力度，服務新質生產力發展。

　　另一方面，建議進一步打通影響保險資金長期投資的制度障礙。一是優化完善償付能力相關投資風險因子。當前償二代二期中權益投資的最低資本計算系數仍然較高，若能細分權益投資領域和持有期限，針對長期持有的標的適度降低投資風險因子，將進一步提升保險資金長期投資的配置意愿。二是優化完善保險長期投資權益資產的會計記賬標準。新金融資產準則下，公允價值計量增大了保險公司的利潤波動，若能優化保險公司長期投資會計記賬標準，將進一步鼓勵保險公司長期持有優質權益資產。三是建議取消保險公司股票投資限制性規定。

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責任編輯：秦藝