南方財經(jīng)全媒體記者 林漢垚 北京報道

　　在當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境下，保險公司面臨著市場競爭加劇、監(jiān)管規(guī)則變化等多重挑戰(zhàn)，特別是隨著“償二代二期”監(jiān)管規(guī)則的實施，部分保險公司的償付能力受到考驗，亟需補充資本金以維持運營和滿足監(jiān)管要求。為了提高資本實力和強化風(fēng)險防范能力，不少保險公司采取增資擴股、發(fā)行債券等多種方式進(jìn)行資本補充。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，目前監(jiān)管高度關(guān)注險企合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營，保護(hù)消費者合法權(quán)益的執(zhí)行情況，支持險企股東增資以提升償付能力水平。尤其在新會計準(zhǔn)則實施后，險企也有更高意愿去充實資本，預(yù)計未來各類資本補充行為發(fā)生的頻率將保持在較高水平。

　　記者關(guān)注到，近日有三家險企相繼在公司官網(wǎng)披露增資信息。

　　9月30日，君龍人壽披露，國家金融監(jiān)督管理總局廈門監(jiān)管局批準(zhǔn)其增加注冊資本 5 億元人民幣。增資后，公司原有股東及出資比例保持不變。

　　9月27日，愛心人壽保險有限公司披露，經(jīng)國家金融監(jiān)督管理總局北京監(jiān)管局核準(zhǔn)由北京新里程健康產(chǎn)業(yè)集團有限公司認(rèn)購新增注冊資本2.4439億元人民幣。

　　信美人壽相互保險社也于近日公告稱，擬新增內(nèi)蒙古世林投資集團有限公司為運營資金提供人，提供新增運營資金3.25 億元，經(jīng)國家金融監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)后，運營資金（注冊資本）增加至15.01億元。

　　原股東增資為主流

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者不完全統(tǒng)計，今年以來已有15家保險公司披露增資情況，累計增資達(dá)86.18億元。

　　在上述15家保險公司中，有7家是以原股東增加出資的形式增加注冊資本。

　　具體來看，君龍人壽保險有限公司、太平資本保險資產(chǎn)管理有限公司、中華聯(lián)合人壽保險股份有限公司三家公司增加注冊資本是由原股東按照原持股比例增加，三家增資金額分別為5億元、3億元、3億元，增資完成后原有股東及出資比例保持不變。

　　愛心人壽的2.4439億元增資則全部由原大股東北京新里程健康產(chǎn)業(yè)集團有限公司認(rèn)繳出資，增資后愛心人壽的注冊資本將由人民幣20.7561億元 變更為人民幣23.2億元。同時，北京新里程健康產(chǎn)業(yè)集團有限公司持股比例由18.10%增加至26.72%。

　　泰康養(yǎng)老的20億元增資由全部由股東泰康集團以貨幣方式出資，泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司不參與增資。增資完成后，泰康養(yǎng)老注冊資本將由增資前的 70 億元人民幣增加至90 億元人民幣，泰康集團的股東持股比例由 99.14%變更為99.33%，泰康資產(chǎn)的股東持股比例由 0.86%變更為 0.67%。

　　橫琴人壽新增的注冊資本人民幣 7.52億元，由原股東珠海鏵創(chuàng)投資管理有限公司出資人民幣 15.81億元全額認(rèn)繳。變更注冊資本后，橫琴人壽注冊資本將由23.85億元增加至31.37億元，珠海鏵創(chuàng)投資管理有限公司持股比例由32.900%上升至49%。

　　華泰人壽則是采用定向增發(fā)股份的形式，向股東華泰保險集團定向增發(fā)人民幣 5.44 億元；向股東安達(dá)北美洲保險控股有限責(zé)任公司定向增發(fā)人民幣 1.36 億元。增資完成后，華泰人壽注冊資本金由人民幣 36.33億元變更為人民幣 43.13億元，華泰保險集團持股比例從79.68%提高至79.7304%，安達(dá)北美洲保險控股有限責(zé)任公司持股比例為20%，保持不變。

　　此外，太平財險增加的5億元注冊資本是由現(xiàn)有股東按照原持股比例等比例將未分配利潤轉(zhuǎn)增實收資本，增資后太平產(chǎn)險注冊資本為人民幣 76.70億元。

　　錦泰保險以股票定向發(fā)行方式增發(fā)12.79億股，募資約20.98億元，該輪增資擴股有3位原有股東和5位新引進(jìn)戰(zhàn)略投資方參與。增資完成后，錦泰保險注冊資本由 11 億元變更為 23.7918 億元。

　　太平養(yǎng)老、國民養(yǎng)老、百年人壽則通過引入外部投資人來實現(xiàn)增資擴股。

　　其中太平養(yǎng)老和國民養(yǎng)老以發(fā)行新股增資方式分別引入境外投資人比利時富杰保險國際股份有限公司和安聯(lián)投資有限公司。

　　百年人壽則向大連市國有金融資本管理運營有限公司增發(fā)股份 1.1 億股進(jìn)行引入，同時，百年人壽原股東大連融達(dá)投資有限責(zé)任公司還將所持有的百年人壽股份轉(zhuǎn)讓給大連市國有金融資本管理運營有限公司。一系列交易完成后，大連市國有金融資本管理運營有限公司對百年人壽持股比例為11.51%。

　　監(jiān)管趨嚴(yán)催生中小險企增資需求

　　增資擴股的主要目的之一是為了滿足監(jiān)管機構(gòu)對保險公司償付能力的嚴(yán)格要求。

　　2022年一季度，“償二代二期”工程正式啟用。“償二代二期”工程對實際資本的部分內(nèi)容進(jìn)行了調(diào)整，優(yōu)化了核心資本構(gòu)成，夯實了資本質(zhì)量，進(jìn)一步完善了實際資本的計量方式。

　　因此，“償二代二期”工程落地后，保險公司核心償付能力充足率及綜合償付能力充足率均出現(xiàn)不同程度的降低。

　　國家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2023年末，保險公司平均綜合及核心償付能力充足率分別為196.5%、127.8%，相較2021年末分別減少35.5個、91.9個百分點，其中，財產(chǎn)險公司分別為236.5%和204.3%，人身險公司分別為186.2%和110.3%。

　　而保險公司償付能力不達(dá)標(biāo)將導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)保險、銀保等渠道業(yè)務(wù)開展受限，并對權(quán)益性投資、分支機構(gòu)設(shè)立等產(chǎn)生不利影響。此外，在償付能力監(jiān)管框架之下，保險公司研發(fā)新品種、渠道布局、分支機構(gòu)設(shè)立等業(yè)務(wù)拓展也需要消耗大量的資本。

　　面對償付能力充足率下降，保險公司對資本的需求迅速增加。但根據(jù)上述統(tǒng)計可以看出，2024年以來保險公司的增資以中小險企為主。

　　對此，有業(yè)內(nèi)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者分析，中小險企對補充資本有著更強的需求和意愿，但發(fā)債融資的難度更高，成本也更高，而增資擴股成本較低，操作難度較小，周期較短，所以對中小險企來說原股東增資或引入戰(zhàn)投是相對較優(yōu)的選擇。

　　此外，北京聯(lián)合大學(xué)商務(wù)學(xué)院金融系教師楊澤云向記者指出，相對于大型保險公司，中小保險公司的股權(quán)因為總量小，新的資金更可能因此而獲得保險公司的控制權(quán)，從而在增資擴股上具有一定優(yōu)勢。

　　雖然通過增資擴股補充實力可能更匹配中小險企需求，但仍然面臨一些挑戰(zhàn)。

　　上述業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前中小險企經(jīng)營難度較高，盈利壓力較大，原股東是否有充足意愿提供更多資金有待考證。而通過引入戰(zhàn)投必然會稀釋大股東的股權(quán)和控制權(quán)，大股東是否接受控制權(quán)被稀釋也存在疑問。

　　大型險企更傾向發(fā)債“補血”

　　除直接增資外，發(fā)債也是保險公司補充資本的主要渠道。

　　增資可補充核心一級資本，進(jìn)而提升核心償付能力充足率；而發(fā)債可補充附屬資本，提升綜合償付能力充足率。因此，也有不少保險機構(gòu)選擇通過發(fā)行資本補充債券和永續(xù)債來補充資本。

　　據(jù)統(tǒng)計，年內(nèi)已有中國人壽、新華保險、平安產(chǎn)險等8家保險公司發(fā)行資本補充債或永續(xù)債，合計發(fā)債規(guī)模近800億元。

　　與普遍不足10億元的增資不同，保險公司的債券融資發(fā)行規(guī)模最低為10億元。

　　年內(nèi)，共有8家保險公司發(fā)債補充資本，其中5家保險公司單次債券發(fā)行規(guī)模超50億元，且中國人壽在9月24日發(fā)行的資本補充債券規(guī)模更是達(dá)到350億元，創(chuàng)下年內(nèi)保險公司單筆發(fā)行規(guī)模之最。

　　通過統(tǒng)計可以看出，發(fā)債進(jìn)行資本補充以大型保險公司為主。

　　楊澤云表示，相對來說，大型保險公司的經(jīng)營狀況更好，不僅可以吸引現(xiàn)有或者外部股東增資，更可以滿足條件通過資本補充債、永續(xù)債等方式融資。

　　業(yè)內(nèi)人士也向記者分析，頭部險企發(fā)債意愿更強，一是因為對大型險企來說，發(fā)債難度和成本較低，二是大股東即使不想出資也沒有稀釋股權(quán)的擔(dān)憂。

　　此外，中債資信也表示，相比而言，資本補充債券發(fā)行流程相對簡單，且不涉及稀釋股權(quán)、修改章程等問題，已成為最常用資本補充工具。

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責(zé)任編輯：秦藝