“我們將更積極地參與到市場交易之中，進一步堅定信心、積極應對，更好助力市場價值回歸，發揮好長期資金作為資本市場‘穩定器’‘助推器’的作用。”人保資產相關負責人在一系列支持資本市場的舉措出臺后如是表態。

　　近日，推動險資等中長期資金入市舉措加碼。業內人士認為，一系列政策措施超出市場預期，有效提振投資者信心，也為險資等中長期資金健康發展提供堅實支撐，有助于險資更積極地參與資本市場。目前險資等機構投資者的權益投資占比仍有較大提升空間，建議建立健全長周期考核機制、降低權益資產風險因子等，打通險資入市堵點，推動險資“長錢長投”。

　　● 本報記者 陳露

　　市場預期改善

　　9月24日，“一行一局一會”有關負責人在國新辦新聞發布會上介紹金融支持經濟高質量發展有關情況，并發布一系列重磅政策舉措。在業內人士看來，這些政策舉措力度大、更綜合化、注重解決中長期問題，超出市場預期，有助于提振市場信心、提升投資者風險偏好。

　　接受中國證券報記者采訪的一位中小保險資管公司投研負責人認為，與以往不同，近日監管部門推出的一系列政策舉措不是單單針對股市，而是涵蓋資本市場、貨幣政策、房地產等方面的一攬子政策，力度更大、更綜合、層次更高，有利于改善市場預期。

　　系列重磅政策舉措發布后，市場迅速作出響應。Wind數據顯示，9月23日至9月27日這一周，上證指數上漲12.81%，創業板指上漲22.71%，深證成指上漲17.83%。9月30日，A股繼續放量大漲，全天成交額超過2.6萬億元。投資者加快入市腳步，不少券商營業部反映，開戶和咨詢的投資者明顯增多，“十一”長假期間，不少營業部加班為投資者辦理開戶等業務。

　　另一家中小保險資管公司的權益投資負責人向記者表示：“此輪政策力度超出預期，預計后續還會有更多增量政策推出，市場對增量財政政策和房地產政策較為期待，我們會對政策和股市持續進行觀察和研究。”

　　在政策“組合拳”中，推動險資等中長期資金入市的內容備受關注。金融監管總局人身保險監管司司長羅艷君9月27日在國務院政策例行吹風會上表示，將繼續優化保險資金運用的監管政策，引導保險公司完善內部長周期考核機制，加大對戰略性新興產業、先進制造業、新型基礎設施等領域的投資力度，更好服務新質生產力發展。中國證監會9月26日晚間宣布，為大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點，努力提振資本市場，近日，經中央金融委員會同意，中央金融辦、中國證監會聯合印發《關于推動中長期資金入市的指導意見》。

　　中國人壽相關負責人表示，中長期資金投資運作專業化程度高、穩定性強，有助于克服市場短期波動，發揮資本市場“穩定器”“壓艙石”作用。上述人保資產相關負責人表示，在全球經濟形勢復雜多變的背景下，近期我國通過一系列精準有效的政策措施，及時回應市場關切，切中影響資本市場穩健發展的要害，顯著增強投資者信心，也為險資等長期資金的健康發展提供了堅實支撐。

　　權益投資積極性有望提升

　　在業內人士看來，當前險資的權益投資占比還有較大提升空間。近日有關部門提出的一系列政策舉措有助于提升險資權益投資積極性，未來或有更多增量險資入市。

　　《指導意見》提出，著力完善各類中長期資金入市配套政策制度。“此舉對保險類中長期資金意義重大。”上述中國人壽相關負責人表示，優化長期周期考核機制，有助于緩解以險資為核心的中長期資金長期投資目標與短期考核周期不匹配的問題。受限于會計核算、績效考核、償付能力等方面要求，險資在權益投資方面還面臨一定現實制約因素，大部分保險公司的股票投資比例距離政策上限還有較大空間。

　　金融監管總局數據顯示，截至今年6月末，保險業資金運用余額為30.87萬億元，其中人身險公司和財產險公司投資股票和證券投資基金的余額合計3.78萬億元，占比約12%。而監管部門規定的權益投資最高上限為45%。

　　業內人士認為，在低利率和資產荒背景下，提高權益投資比例是險資增厚投資收益的重要方式。上述保險資管公司投研負責人認為，保險資金負債端成本具有剛性，在利率下行趨勢下，固收投資的收益越來越難以覆蓋負債端成本，險資需要通過其他方式增厚投資收益。隨著一系列政策措施陸續落地，長期資金入市堵點逐漸打通，預計險資會加大權益投資力度。該投研負責人表示，公司會根據市場情況適當進行倉位調整，尋找合適標的，適當調整資產結構。

　　上述中小保險資管公司權益投資負責人表示，公司會積極尋找具有長期投資價值的股票，目前較為關注必選消費板塊。

　　近日，有關部門密集出臺一系列新舉措，包括支持符合條件的保險機構設立私募證券投資基金，創設證券、基金、保險公司互換便利等。業內人士認為，這些舉措為險資入市提供了新的投資渠道和機會。

　　多位保險資管人士提到，保險公司實施新會計準則后，利潤波動幅度加大，通過成立私募證券投資基金，在會計核算上或采用長期股權投資計量，能夠緩解二級市場波動對保險公司利潤的影響，已有中國人壽與新華人壽合作開展試點，后續其他大型保險公司有望跟進。

　　上述人保資產相關負責人表示，此次創設的新的貨幣政策工具，如證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持專項再貸款等，為險資等長期資金提供了更多的投資渠道和機會。

　　健全長周期考核機制

　　金融監管部門已出臺多項政策，引導保險資金“長錢長投”。業內人士建議，應提升資本市場長期回報能力、建立健全長周期考核機制、降低權益資產風險因子等，進一步打通影響保險資金長期投資的制度障礙。

　　對外經濟貿易大學保險學院教授王國軍認為，推動保險公司在資本市場穩健長期投資，需要制度創新和深化改革。提升資本市場長期回報能力是核心，而優化考核機制，加強保險公司權益投資能力建設是改革的重要抓手。

　　多位保險資管行業人士向記者表示，提高資本市場的賺錢效應，為投資者提供穩定回報，才能提高資金長期投資的積極性。建議加強資本市場制度建設，加強對上市公司的監管，提高上市公司質量和公司治理水平，為包括險資在內的投資者創造良好的投資環境。

　　考核機制也在一定程度上影響險資等中長期資金的權益投資積極性。記者調研了解到，一些保險機構已拉長考核期限，但在實際操作中，短期績效考核壓力仍存，與長期投資目標之間的矛盾仍在。“我們近幾年不斷優化考核機制，將三年滾動收益率等長期指標納入考核范圍。”某中小保險資管公司組合管理負責人告訴記者，但是從行業整體情況來看，短期考核占比仍較高，建議進一步優化保險公司長周期考核機制，提高中長期考核指標占比，減少市場短期波動對投資的影響，促進險資長期投資。

　　《指導意見》提出，建立健全商業保險資金、各類養老金等中長期資金的三年以上長周期考核機制，推動樹立長期業績導向。培育壯大保險資金等耐心資本，打通影響保險資金長期投資的制度障礙，完善考核評估機制，豐富商業保險資金長期投資模式，完善權益投資監管制度，督促指導國有保險公司優化長周期考核機制，促進保險機構做堅定的價值投資者，為資本市場提供穩定的長期投資。

　　中國人壽相關負責人建議，從風險因子、會計核算等方面進一步打通影響保險資金長期投資的制度障礙。一是優化完善償付能力相關投資風險因子。當前償二代二期規則中權益投資的最低資本計算系數仍然較高，若能細分權益投資領域和持有期限，針對長期持有的標的適度降低投資風險因子，將進一步提升保險資金長期投資的配置意愿。二是優化完善保險公司長期投資權益資產的會計記賬標準。新金融資產準則下，公允價值計量增大了保險公司的利潤波動幅度，若能優化保險公司長期投資會計記賬標準，將進一步鼓勵保險公司長期持有優質權益類資產。

　　此外，也有業內人士建議，拓寬險資風險對沖工具。上述中小保險資管公司投研負責人表示，當前險資可運用的風險對沖工具較少，應讓險資擁有更多應對市場波動的工具，及時做好風險對沖，降低險資投資收益的波動性。

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責任編輯：張文