● 本報(bào)記者 陳露

　　近日，多家保險(xiǎn)公司陸續(xù)發(fā)布通知，將在8月底前停售預(yù)定利率3.0%的增額終身壽險(xiǎn)、年金險(xiǎn)產(chǎn)品，在9月底前停售預(yù)定利率上限高于2.0%的分紅險(xiǎn)、最低保證利率高于1.5%的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品。根據(jù)監(jiān)管要求，自9月1日起，普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限將降至2.5%；自10月1日起，分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限、萬能型保險(xiǎn)產(chǎn)品最低保證利率上限將降至2.0%、1.5%。

　　中國證券報(bào)記者從業(yè)內(nèi)了解到，多家保險(xiǎn)公司正著手進(jìn)行產(chǎn)品切換工作。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，預(yù)定利率下調(diào)后，采取“保底+浮動”收益模式的分紅險(xiǎn)產(chǎn)品有望成為人身險(xiǎn)公司重點(diǎn)發(fā)力方向。

　　險(xiǎn)企進(jìn)行產(chǎn)品切換

　　“最近每天都能收到保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品停售通知，部分公司從發(fā)布通知到停售的時(shí)間間隔很短，比如上午發(fā)布通知，晚上就停售。”一位保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人告訴中國證券報(bào)記者。

　　根據(jù)金融監(jiān)管總局8月2日下發(fā)的《關(guān)于健全人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制的通知》要求，自9月1日起，新備案的普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.5%；自10月1日起，新備案的分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.0%，新備案的萬能型保險(xiǎn)產(chǎn)品最低保證利率上限為1.5%。

　　在此背景下，多家保險(xiǎn)公司陸續(xù)停售利率高于上述上限的保險(xiǎn)產(chǎn)品。從產(chǎn)品類型來看，8月底之前停售的產(chǎn)品主要集中在終身壽險(xiǎn)、年金險(xiǎn)、重疾險(xiǎn)領(lǐng)域，9月底之前停售的產(chǎn)品主要為分紅險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)。

　　上述保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人向記者展示的一份產(chǎn)品停售名單顯示，中英人壽的某款產(chǎn)品8月15日下架，珠江人壽、利安人壽的多款產(chǎn)品將分別于8月29日、30日停售，海港人壽、招商信諾、君龍人壽、同方全球、百年人壽等險(xiǎn)企將于8月31日停售多款產(chǎn)品；此外，泰康人壽、德華安顧、長城人壽、北京人壽等險(xiǎn)企將于9月30日停售多款產(chǎn)品。

　　記者調(diào)研了解到，在監(jiān)管下發(fā)通知之前，就有保險(xiǎn)公司陸續(xù)自發(fā)調(diào)整保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率。比如，6月30日，泰康人壽停售了某款預(yù)定利率3.0%的增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品，并于7月1日推出預(yù)定利率2.75%的新產(chǎn)品。

　　當(dāng)下，保險(xiǎn)公司正著手準(zhǔn)備產(chǎn)品切換工作、報(bào)備新產(chǎn)品。某大型保險(xiǎn)公司總精算師向記者表示，該公司新的普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品已開始向監(jiān)管報(bào)備，首批新品預(yù)定利率已調(diào)整至2.5%。某中小保險(xiǎn)公司總精算師告訴記者：“我們對保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)早有預(yù)期，公司已在進(jìn)行新品開發(fā)，會按照監(jiān)管要求進(jìn)行產(chǎn)品切換。”

　　應(yīng)對利差損風(fēng)險(xiǎn)

　　在市場利率持續(xù)下行背景下，人身險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)利率下調(diào)是大勢所趨。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，調(diào)降人身險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)利率有助于降低保險(xiǎn)公司負(fù)債端成本，應(yīng)對利差損風(fēng)險(xiǎn)。

　　在金融監(jiān)管總局下發(fā)《通知》之前，LPR、大中型銀行存款利率已進(jìn)行過新一輪調(diào)整。7月22日，1年期LPR、5年期以上LPR分別下調(diào)至3.35%、3.85%。7月25日，六大國有銀行集體宣布下調(diào)存款利率，至此，這些銀行定期存款掛牌利率告別“2”字頭，進(jìn)入“1”時(shí)代。

　　華創(chuàng)證券非銀金融分析師徐康認(rèn)為，LPR調(diào)降、六大國有銀行和股份制銀行宣布下調(diào)存款利率，或構(gòu)成本輪保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)的先決條件，競品銀行存款利率下調(diào)為保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率留出下行空間。

　　“在利率下行初期，保險(xiǎn)產(chǎn)品由于剛性負(fù)債成本，相較銀行存款等低風(fēng)險(xiǎn)偏好賽道產(chǎn)品有競爭優(yōu)勢，保費(fèi)繁榮增長，但同時(shí)帶來潛在風(fēng)險(xiǎn)敞口；在利率下行一段時(shí)間后，若保險(xiǎn)產(chǎn)品負(fù)債成本未及時(shí)調(diào)整，將面臨債券再配置壓力，投資收益或無法實(shí)現(xiàn)承諾的預(yù)定利率，即出現(xiàn)利差損風(fēng)險(xiǎn)。”徐康進(jìn)一步解釋。

　　值得注意的是，《通知》首次提出，建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機(jī)制。參考5年期以上LPR、5年期定期存款基準(zhǔn)利率、10年期國債到期收益率等長期利率，確定預(yù)定利率基準(zhǔn)值，由保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會發(fā)布。掛鉤及動態(tài)調(diào)整機(jī)制應(yīng)當(dāng)報(bào)金融監(jiān)管總局。達(dá)到觸發(fā)條件后，各公司按照市場化原則，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品定價(jià)。

　　今年以來，我國國債收益率持續(xù)較快下行，10年期國債收益率一度創(chuàng)20年來新低，30年期國債收益率運(yùn)行至2.5%下方。平安證券非銀金融首席分析師王維逸認(rèn)為，在利率中樞下行背景下，人身險(xiǎn)產(chǎn)品建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機(jī)制具備較強(qiáng)的必要性，保險(xiǎn)公司可以及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品定價(jià)，以更快應(yīng)對市場變化，有助于控制負(fù)債成本。

　　從投資端來看，保險(xiǎn)公司面臨較大投資壓力。截至2024年二季度末，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額30.87萬億元，年化財(cái)務(wù)投資收益率僅2.87%。“下調(diào)保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率可降低保險(xiǎn)公司負(fù)債成本，提高負(fù)債端穩(wěn)定性。盡管在短期內(nèi)可能減小保險(xiǎn)產(chǎn)品吸引力，但從長期來看，有助于保險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債管理，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。”北京排排網(wǎng)保險(xiǎn)代理有限公司總經(jīng)理?xiàng)罘f。

　　分紅險(xiǎn)市場占比有望提升

　　此次調(diào)整后，人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率回歸到2013年前水平。此次調(diào)整對保險(xiǎn)產(chǎn)品格局將產(chǎn)生什么影響？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，分紅險(xiǎn)的市場占比或?qū)⑻嵘?/p>

　　分紅險(xiǎn)的收益分為保證收益和分紅兩部分。保證收益就是預(yù)定利率，是分紅險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)時(shí)為保單設(shè)計(jì)的利率，寫入合同；分紅是非保證收益，受保險(xiǎn)公司投資能力影響，具有不確定性。

　　中信建投證券非銀金融與前瞻研究首席分析師趙然認(rèn)為，分紅險(xiǎn)具有“保底+浮動”的收益模式，可較好兼顧保險(xiǎn)公司防范利差損風(fēng)險(xiǎn)和保持產(chǎn)品競爭力的需求，未來應(yīng)推動其占比進(jìn)一步提升。

　　此次《通知》提出，鼓勵開發(fā)長期分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品。對于預(yù)定利率不高于上限的分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品，可以按普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品精算規(guī)定計(jì)算現(xiàn)金價(jià)值。記者從業(yè)內(nèi)調(diào)研了解到，部分保險(xiǎn)公司正著力布局分紅險(xiǎn)產(chǎn)品。上述中小保險(xiǎn)公司總精算師向記者表示，在不同經(jīng)濟(jì)周期，可以實(shí)現(xiàn)不同的分紅水平，公司后續(xù)將重點(diǎn)布局分紅險(xiǎn)產(chǎn)品。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在低利率時(shí)代，分紅險(xiǎn)具有一定優(yōu)勢，但投資者在選擇時(shí)需綜合考慮。“分紅險(xiǎn)能夠在一定程度上抵御利率下行影響，為客戶提供財(cái)富增值機(jī)會。”楊帆說，分紅險(xiǎn)的投資價(jià)值取決于多個(gè)因素，包括保險(xiǎn)公司的投資能力、市場環(huán)境、產(chǎn)品分紅策略等。分紅險(xiǎn)通常適合那些尋求長期穩(wěn)定回報(bào)、能夠承擔(dān)一定投資風(fēng)險(xiǎn)的消費(fèi)者。投資者在選擇分紅險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)仔細(xì)考慮產(chǎn)品的預(yù)期回報(bào)率、費(fèi)用結(jié)構(gòu)，以及實(shí)際分紅情況。

　　從投資端來看，保險(xiǎn)公司面臨較大投資壓力。截至2024年二季度末，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額30.87萬億元，年化財(cái)務(wù)投資收益率僅2.87%。

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責(zé)任編輯：李琳琳