原標題：銀行系險企凈資產集體“暴跌”，最高減少近百億？都是新會計準則惹的禍 | 凈資產觀察2024Q2

　　來源：慧保天下

　　凈資產代表公司所有者權益，是企業的資產總額減去負債以后的凈額，它由兩大部分組成，一部分是企業開辦當初投入的資本，包括溢價部分，另一部分是企業在經營之中創造的，包括資本公積，盈余公積，未分配利潤等，也包括接受捐贈的資產。

　　對于保險公司的股東而言，凈資產是實實在在擁有的資產，這一數字的變化，在很大程度上反映著股東的得失。

　　在分析了2024年上半年非上市的人身險與財產險公司所披露的償付能力報告后，“慧保天下”繼續做數據的觀察與記錄者，深入挖掘報告里的單項重要指標。

　　整體來看，從凈資產增減的角度出發，2024年上半年，行業確實有所回暖，凈資產下降的險企有所減少，那些減少最多的，還主要是因為會計準則切換導致的——這或許在一定程度上說明了，在“報行合一”的推動下，行業的降本增效戰略已經收到成效。

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　　24家人身險企凈資產同比下滑，最高下降近百億，但主因卻是會計準則切換

　　截至發稿，據“慧保天下”不完全統計，61家人身險公司披露了償付能力報告中的凈資產數據，其中60家公司數據可比，而這60家人身險機構凈資產同比增加592.48億元，同比增長17.82%。

　　從絕對數值來看，所有非上市人身險公司中，僅鼎誠人壽一家目前凈資產為負值，低至-1.01億元。

　　從相對數值來看，有24家險企的凈資產數據較2023年二季度末有所下滑，數量不可謂不多。具體而言，有8家險企凈資產下降超5億元，其中4家險企下降超10億元，最高下降近100億元；11家下降超1億元但不足5億元，5家險企下降不足億元。

　　值得注意的是，凈資產下降超10億元的4家險企，并非實力不足的小新險企，而是兩家股東實力雄厚的銀行系險企，中郵人壽、農銀人壽、外加中意人壽。除此之外，工銀安盛人壽、中銀三星人壽、中信保誠人壽等銀行系險企的凈資產同比下滑也超過5億元。

　　緣何實力雄厚的銀行系險企在行業升溫的大背景下，凈資產卻在領跌？

　　原因還在于會計準則的切換。“慧保天下”發現，這些凈資產暴跌的銀行系險企，基本都已經切換為新會計準則，而在新會計準則之下，險企的資產負債都對利率的變動更加敏感，這導致利潤、凈資產的波動會顯著增強。

圖片來源：某人壽2024年二季度償付能力報告

　　某人壽2023年二季度至2024年二季度的凈資產數據分別為135.4、140.79、148.03、166.26、35.51億元，可以明顯看出，從去年同期至今年一季度，其凈資產數據是逐季增加的，而今年二季度卻降至35.51億元，相較去年同期，下滑73.77%，相較2024年一季度更是減少130.75億元。

　　農銀人壽與某人壽有些相似，2023年三季度至今年一季度，凈資產數據是逐季增加的，但二季度卻驟降71.34億元至60.26億元。

　　中郵人壽2023年二季度至2024年二季度的凈資產數據分別為208.36、232.23、113.42、96.66、158.76億元，不同于某人壽二季度凈資產數據驟降，中郵人壽的凈資產是呈波浪下降，2023年三季度有所增加，然后2023年末以及2024年一季度均有所下降，但2024年二季度又突增，較一季度增加62.1億元，但據去年同期仍下降近23.8%。

　　整體來看，新會計準則正在重塑保險業經營理念，其讓資產、負債對利率變動都變得更加敏感，這要求險企必須高度重視資產負債匹配管理，進而徹底轉變經營理念。

　　除上述險企外，上半年凈資產出現下滑的險企中，還有幾家的表現也極為“突出”。

　　中韓人壽、華匯人壽、海保人壽與華貴人壽4家險企的凈資產數據從2023年二季度至2024年二季度，凈資產數據幾乎是逐季下滑的。相較于去年同期，華貴人壽凈資產減少了6.33億元，目前為4.92億元，海保人壽凈資產減少了3.44億元，目前為5.52億元，中韓人壽凈資產減少3.1億元，目前為15.56億元，華匯人壽凈資產減少了0.6億元，目前為6.99億元。

　　值得注意的是，也有不少險企的凈資產呈增長態勢，35家險企凈資產較2023年同期有所增加。其中，合眾人壽、瑞華健康、中銀三星人壽、北大方正人壽、三峽人壽、恒安標準養老、弘康人壽七家險企同比增長超100%，分別同比增長350.64%、234.71%、166.76%、163.51%、139.46%、120.71%、107.88%。

　　作為非上市壽險公司中唯一凈資產規模破千億的公司，泰康人壽的凈資產節節攀升，其從2023年二季度的732.43億元，不斷增長至今年二季度的1179.41億元，在一季度便突破千億大關，達到1090.3億元，其增長速度不可謂不迅速。

　　表1：2023Q2-2024Q2人身險企凈資產變化情況表

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　　近半數財產險企凈資產同比減少，9家險企連續五個季度下滑

　　2024年上半年，據“慧保天下”不完全統計，74家財產險公司披露了凈資產數據，其中72家公司的償付能力報告完整披露了2023年二季度至2024年二季度的凈資產數據。整體看來，這72家財產險公司凈資產較2023年同期增加102.34億元，同比增長5%。

　　72家財產險公司中，僅安心財險一家目前凈資產為負值，低至-7.34億元，有30家險企凈資產數據較2023年同期有所下滑。

　　具體看來，財產險公司的規模相較于人身險公司普遍較小，凈資產下滑幅度也較小。與2023年同期相比，僅4家財險機構凈資產下降超3億元，其中下降最多的為華安財險，由47.8億元下滑至39.36億元，凈資產減少了8.44億元，亞太財險、燕趙財險、勞合社分別下降5.95、4.54、3.17億元；有8家險企凈資產下降超1億元但不足2億元，其余18家財險機構凈資產下滑均不足億元。

　　通過觀察2023年二季度至今五個季度財產險公司凈資產的變化，“慧保天下”發現，與人身險公司如出一轍的是，財產險機構也有幾家表現“不一般”。

　　除安心財險從2023年二季度至今凈資產數據皆為負數外，另有8家險企的凈資產已經連續五個季度呈現下降趨勢，分別是泰山財險、現代財險、融盛財險、海峽金橋、合眾財險、太平科技、前海聯合財險，由2023年二季度的22.88、14.88、7.82、6.48、5.03、4.81、4.57億元分別下滑至今年二季度的20.92、12.91、7.14、5.13、4.58、4.45、3.5億元。

　　正同于每個硬幣都有正反面，與2023年同期相比，在30家財產險公司凈資產下滑的同時，還有42家財產險機構凈資產在不同程度地增長，累計增長143.44億元，同比增長9.29%，但也呈現兩極分化現象。

　　比亞迪財險、中原農險、錦泰財險三家凈資產累計增長81.53億元，占42家財產險公司凈資產增長的56.84%，16家財產險公司增長超1億但不足10億元，累計增長54.516億元，其余23家險企增長不足億元，共增長7.4億元。

　　表2：2023Q2-2024Q2財產險企凈資產變化情況表

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　　近五成人身險企凈資產收益率為負，財產險企凈資產收益率最高僅8.41%

　　作為衡量保險公司“賺錢能力”重要指標的凈資產收益率（ROE），此次由于受到凈利潤普遍表現不佳的影響，表現情況也并不樂觀。

　　從股東角度看，ROE是企業凈利潤與股東權益之比，反映了企業對股東投資的回報率。較高的ROE通常被視為企業經營良好和盈利能力強的標志。

　　據“慧保天下”不完全統計，共60家人身險公司和73家財產險公司披露了2024年前二季度的凈資產投資成績單，從凈資產收益率來看，31家人身險企凈資產收益率為正值，29家險企凈資產收益率為負值；51家財產險企凈投資收益率為正值，22家凈資產收益率為負值。

　　具體看來，凈資產收益率為正值的人身險公司中，僅12家企業凈資產收益率大于等于5%，最高的是鼎誠人壽385.79%，其次是和泰人壽38.01%；19家企業凈資產收益率小于5%，其中7家險企凈資產收益率不足1%。

　　而在財產險公司中，凈資產收益率最高的是利寶互助，僅為8.41%，僅9家險企凈資產收益率大于5%，17家險企凈資產收益率大于1%但不足3%，14家險企凈資產收益率不足1%。

　　縱觀2023年二季度至今五個季度，每個季度凈資產收益率都為負數的有23家險企，其中人身險企14家，財產險企9家，分別是華匯人壽、恒安標準養老、瑞泰人壽、東吳人壽、中韓人壽、國富人壽、復星保德信、華泰人壽、三峽人壽、華貴人壽、中華人壽、海保人壽、國聯人壽、北大方正人壽、黃河財險、安盛天平、太平科技、長江財產、現代財產、融盛財險、東海航運、合眾財產、海峽金橋。

　　這也就意味著，仍有相當比例的險企股東未能從險企獲益。一旦虧損、凈資產收益率過低的情況長期無法得到扭轉，則意味著，資本進入保險業的意愿將被進一步抑制。

　　表3：2023Q2-2024Q2人身險企凈資產收益率

　　變化情況表

　　表4：2023Q2-2024Q2財產險企凈資產收益率

　　變化情況表

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責任編輯：王馨茹