來源：慧保天下

　　2024年上半年，伴隨著GDP以及人均收入的超預期增長、資產(chǎn)端的企穩(wěn)、利差損風險敞口的收窄，疊加相關(guān)政策紅利，保險業(yè)投資端回升向好的趨勢正在不斷鞏固。

　　截至發(fā)稿前，據(jù)“慧保天下”不完全統(tǒng)計，除上市險企外，已有136家險企披露了2024年2季度償付能力報告。

　　從投資成績來看，除信泰人壽、安心財險償付能力報告未披露上半年投資收益率、綜合投資收益率數(shù)據(jù)外，134家險企的投資收益率（財務(wù)投資收益率）算術(shù)平均數(shù)為1.58%，綜合投資收益率算術(shù)平均數(shù)為2.77%。與此同時，國內(nèi)8家險企投資收益率為0或為負值，九成保險公司綜合投資收益率為正，有45家險企的綜合投資收益率超過了3%，3家險企綜合投資收益率超8%。

　　值得注意的是，各市場主體未按照統(tǒng)一的會計準則進行數(shù)據(jù)披露，因此本文統(tǒng)計口徑僅以各公司償付能力報告披露數(shù)據(jù)為準。

　　人身險亮眼

　　平均綜合投資收益率超4%，8家險企綜合投資收益率超7%

　　據(jù)“慧保天下”統(tǒng)計，在人身險公司中，共61家險企披露了上半年投資成績單。從綜合投資收益率來看，61家人身險企綜合投資收益率均為正值，61家險企的綜合投資收益率算術(shù)平均數(shù)為4.1%，較去年同期的2.44%，上升1.66個百分點。

　　在增速方面，61家險企中，只有13家險企綜合投資收益率下滑，與此同時48家險企綜合投資收益率持平或上漲，綜合投資收益率同比上漲險企數(shù)量占比接近78.69%。

　　具體而言，復星聯(lián)合健康、恒安標準人壽、招商仁和、中英人壽、華泰人壽、國民養(yǎng)老、幸福人壽、中意人壽8家險企綜合投資收益率高于7%。其中，復星聯(lián)合健康綜合投資收益為最高，為9.55%，恒安標準人壽緊隨其后，為8.35%，招商仁和以綜合投資收益率8.23%位列第三。值得關(guān)注的是，與去年同期相比，這8家險企均錄得了超3%的迅猛增長，如復星聯(lián)合健康、招商仁和、恒安標準人壽分別增長8.21%、6.67%、5.98%。

　　17家人身險公司綜合投資收益率達到5%以上，包括中郵人壽、泰康人壽、國民養(yǎng)老等中型險企。與此同時，外資險企、銀郵系險企綜合收益率普遍較高，共有8家外資險企以及銀郵系險企綜合投資收益率超5%，包括中英人壽、中意人壽、德華安顧、中荷人壽、陸家嘴國泰、中郵人壽等，占比近五成。

　　此外，11家人身險公司綜合投資收益率在0—2%之間，包括恒安標準養(yǎng)老、華匯人壽、國壽養(yǎng)老、華貴人壽、橫琴人壽等公司，其綜合投資收益率分別為0.74%、1.00%、1.18%、1.47%、1.47%。在這區(qū)間內(nèi)的險企，海保人壽、財信吉祥人壽、君龍人壽、新華養(yǎng)老、橫琴人壽、華貴人壽、華匯人壽7家險企上半年凈利潤表現(xiàn)為虧損狀態(tài)。

　　值得注意的是，上市險企開始實施新會計準則，部分非上市險企也提前應(yīng)用新會計準則，由于規(guī)則的改變，采用新會計準則險企的投資業(yè)績波動或進一步增大。

　　實際上，2024年上半年人身險行業(yè)的投資成績延續(xù)了2023年的高收益態(tài)勢，“慧保天下”曾在《迷之巨虧！62家壽險公司凈利潤虧140億，綜合投資收益率卻飆漲》一文中分析過，造成近三年險企綜合投資收益率高的原因有三層：

　　一是險企權(quán)益類資產(chǎn)占比低，或是在2022年底之前計提了足夠減值或賣出兌現(xiàn)財務(wù)虧損；二是市場利率下滑，帶來債券牛市，險企加大固收類投資配置，創(chuàng)造大量收益；三是險企將HTM（持有至到期投資）債券改為AFS（可供出售金融資產(chǎn)），按照市值入賬，損益計入其他綜合收益，導致綜合投資收益增加較大。

　　財產(chǎn)險寡淡

　　過半險企綜合投資收益率下滑，僅4家險企綜合投資收益率超3%

　　此前，“慧保天下”統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，除未披露2023年上半年數(shù)據(jù)的大家財險、漁業(yè)互助、比亞迪財險，2024年上半年，已披露數(shù)據(jù)的72家財產(chǎn)險公司維持業(yè)務(wù)增長態(tài)勢，但利潤與增速均下降明顯。與業(yè)績承壓形成互文的是，不同于人身險行業(yè)動輒超5%的綜合投資收益率表現(xiàn)，財產(chǎn)險行業(yè)的投資成績則相對寡淡，而投資成績正是影響上半年財產(chǎn)險凈利潤的關(guān)鍵因素之一。

　　據(jù)“慧保天下”統(tǒng)計，共有73家財險公司在償付能力報告中披露了上半年綜合投資收益率情況。其中，70家險企綜合投資收益率為正，占比95.89%，僅有3家險企綜合投資收益率為0或為負值。73家險企的綜合投資收益率算術(shù)平均數(shù)為1.65%，較去年同期的1.84%，下降0.19個百分點。

　　在增速方面，總計39家險企綜合投資收益率下滑，32家險企綜合投資收益率持平或略有上漲，綜合投資收益率同比下滑的險企數(shù)量占比超五成。

　　財產(chǎn)險行業(yè)僅4家險企錄得3%的綜合投資收益率成績。其中，廣東能源自保的綜合投資收益率最高，為4.92%；其次，匯友互助的綜合投資收益率為4.69%，位列第二；永安財險綜合投資收益率為3.67%；鐵路自保綜合投資收益率為3.10%。

　　16家險企綜合投資收益率在2%—3%之間。另有39家險企綜合投資收益率在1%—2%之間，包括國壽財產(chǎn)、華安財險2家頭部財險公司，其綜合投資收益率分別為1.55%、1.12%。

　　可以看到，綜合投資收益率墊底的多為中小型財產(chǎn)險公司。綜合投資收益率低于1%的共14家險企，包括華農(nóng)財險、眾惠相互、恒邦財產(chǎn)、國泰財產(chǎn)、珠峰財險、北部灣財產(chǎn)等。其中渤海財險、誠泰財產(chǎn)、富邦財險、融盛財險、中石油專屬保險綜合投資收益率不足0.5%，分別為0.31%、0.22%、0.00%、-0.26%、-1.32%。在規(guī)模效益顯著的財險業(yè)，隱憂依然存在，不同體量險企之間的馬太效應(yīng)正愈發(fā)顯著。

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責任編輯：王馨茹