步入6月中旬，A股五大上市險企前5個月保費收入（即原保險保費收入）漸次出爐。

　　券商中國記者根據(jù)相關(guān)公告統(tǒng)計，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保和新華保險計算出前5個月合計保費收入為14563.59億元，同比增長2.19%。

　　上述五大上市險企中，僅新華保險保費收入同比出現(xiàn)下滑，其他4家均呈增長趨勢。其中，中國人壽、中國平安、中國人保及中國太保的前5個月整體保費增速分別為4.29%、3.38%、1.96%及1.87%。

　　人身險業(yè)務(wù)繼續(xù)回暖

　　一季度艱難轉(zhuǎn)正后，五大上市險企保費收入于4月份及5月份持續(xù)增長。

　　數(shù)據(jù)顯示，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保和新華保險今年前5個月的保費收入分別為4157億元、3997.55億元、3481.2億元、2142.14億元、785.7億元，同比變動為4.29%、3.38%、1.96%、1.87%、-10.94%，繼續(xù)呈現(xiàn)“四升一降”格局。

　　五家險企前5個月合計保費收入14563.59億元，同比增長2.19%。不僅超越4月份1.47%的增速，對比一季度0.96%的增速更是明顯見好。

　　從壽險業(yè)務(wù)來看，除了新華保險，人保壽險與太保壽險5月份同比增速也有下滑。其中，人保壽險同比下滑3.62%，太保壽險同比下滑2.08%；不過，雖同比仍是負(fù)增長，但有收窄趨勢。

　　新華保險前5個月保費收入雖較去年同期下滑10.94%，但較4月同比下滑11.7%的數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)。新華保險在保費公告中表示，該公司堅持聚焦價值成長、結(jié)構(gòu)優(yōu)化，努力推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，以產(chǎn)品年期結(jié)構(gòu)長期化及隊伍專業(yè)化、績優(yōu)化驅(qū)動價值增長。

　　健康險方面，平安健康險和人保健康險前5個月分別實現(xiàn)保費78.73億元、318.83億元，增速分別為11.80%、5.89%。

　　業(yè)界分析人士普遍認(rèn)為，上市險企壽險業(yè)務(wù)保費逐月回暖，主要受益于持續(xù)旺盛的儲蓄險需求釋放以及續(xù)期業(yè)務(wù)支撐。而多數(shù)上市險企5月份保費增速均有所改善，系個險渠道產(chǎn)能提升拉動。

　　值得一提的是，為符合公司風(fēng)險管控要求，多家保險公司將于6月30日停售預(yù)定利率為3.0%的增額終身壽險產(chǎn)品，并將于7月1日上市預(yù)定利率為2.75%的增額終身壽險，并且新產(chǎn)品已經(jīng)報備成功。

　　對此，開源證券發(fā)布研報分析，部分險企擬調(diào)降增額終身壽預(yù)定利率，負(fù)債成本有望進(jìn)一步降低。短期看停售影響或邊際減弱，長期看監(jiān)管呵護(hù)負(fù)債成本調(diào)降態(tài)度堅定，增額終身壽預(yù)定利率調(diào)降有望進(jìn)一步提升分紅險吸引力，頭部險企投資能力、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獲取能力較強，分紅險產(chǎn)品有望獲得更大市場份額。地產(chǎn)政策松綁、央行對國債收益率偏低的表態(tài)、權(quán)益市場同比改善有望帶來資產(chǎn)端催化，有望驅(qū)動壽險板塊估值持續(xù)回升，繼續(xù)看好壽險板塊機會。

　　國泰君安非銀團(tuán)隊也表示，當(dāng)前市場對非銀板塊的關(guān)注度依然非常低，主因是對投資端的擔(dān)憂，使得市場對非銀板塊基本面改善的預(yù)期較低。“我們認(rèn)為在資本市場投資端改革不斷推進(jìn)、利率逐步企穩(wěn)、地產(chǎn)政策環(huán)境顯著改善的背景下，后續(xù)壽險投資端改善的可能性較高，壽險基本面超預(yù)期的概率較大。同時，我們認(rèn)為壽險行業(yè)后續(xù)降負(fù)債成本的進(jìn)程也有望加速。我們繼續(xù)看好壽險行業(yè)利差損的趨勢性改善，依然把壽險作為非銀板塊的首選。”

　　財險業(yè)務(wù)表現(xiàn)也不俗

　　5月份，壽險保費收入繼續(xù)回暖趨勢，財險保費收入也不錯。

　　今年前5個月，“財險”老三家平安財險、人保財險和太保產(chǎn)險分別實現(xiàn)保費收入1292.68億元、2491.21億元、919.24億元，同比增幅分別為3.50%、3.08%、7.64%。粗略計算，3家累計實現(xiàn)保費收入4703.13億元。

　　與4月份相比較，平安財險和人保財險同比增速均有提升，而太保財險雖增幅略有下降，但依然保持在同比增長7.64%的相對高位。

　　具體到各險種，根據(jù)人保財險公布的數(shù)據(jù)，車險保費同比增長2.7%，增速低于非車險業(yè)務(wù)增速。非車險業(yè)務(wù)中，企業(yè)財產(chǎn)險、意外傷害及健康險和貨運險分別同比增長5%、4.9%和4.9%。與此同時，中國人保前5個月信用保證險保費收入同比下滑10.3%。

　　據(jù)了解，非車業(yè)務(wù)保費占比持續(xù)上升，已成為多家險企的共同特征，而上市險企該項特征尤為明顯。可比數(shù)據(jù)顯示，2023年，人保財險非車險業(yè)務(wù)原保險保費收入同比增長7.4%至2301.81億元，太保產(chǎn)險非車險原保險保費收入同比增長19.3%至848.28億元，陽光財險非車險原保險保費收入同比增長14.9%至181億元，增速均超過該司的車險業(yè)務(wù)。不過平安產(chǎn)險非車保險保費收入同比下降了11.2%，為648.99億元。

　　華西證券非銀分析師羅惠洲認(rèn)為，對于責(zé)任險、信用保證險等險種，承保難點在于風(fēng)險識別及定價，定價過低則虧，過高又無市場。非車險業(yè)務(wù)是需要長期投入、但見效特別慢的一類業(yè)務(wù)，相比車險業(yè)務(wù)，非車險更講究與合作伙伴的長期關(guān)系，更需要在核保、風(fēng)控等方面技術(shù)的積累，同時非車險業(yè)務(wù)面臨前期規(guī)模小數(shù)據(jù)少、成本難以攤銷等難題，中小財險公司不占優(yōu)勢，這意味著其向非車險轉(zhuǎn)型尤其艱難。

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責(zé)任編輯：劉天行