來源：慧保天下

　　“產品結構轉型”這一保險行業轉型的重點之一，正在迎來曙光——分紅險產品聲量提升明顯。隨著2023年7·31后3.5%預定利率產品的下架，市場陸續推出和上新分紅險產品。

　　其實，在2023年上半年就有觀點認為，應把分紅險為主的類固收產品作為行業主力產品，以降低負債端剛性成本，以及隱含的利差損危機概率。從險資入市的角度看，還有觀點認為，分紅險轉型是險資入市的基礎，因為在負債端剛性的情況下險企很難大幅提高權益資產配置比例。

　　那么，2023年保險公司們的分紅險轉型成效如何，未來還有多大發力空間？據“慧保天下”統計，2023年在年報中披露了原保費收入前五大產品的73家人身險公司中，約6成公司涉及到分紅險產品。其中，泰康人壽、華貴人壽、安聯人壽是絕對的分紅險銷售大戶，其前五大產品中能占據四席。

　　而從今年一季度看，分紅險轉型的趨勢在進一步加強，無論是個險渠道還是銀保渠道，紛紛都出現了明顯的提升。尤其是銀保渠道，在今年報行合一已見明顯成效后，更多外資及中小險企紛紛發力銀保渠道，也進一步推升了分紅險占比。

　　但轉型難度也并不可輕視，雖從前五產品中難以確定整體分紅險的占比，但從有些公司看到，渠道變化也影響了其分紅險銷售情況。

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　　約6成公司分紅險躋身保費收入前5大產品，泰康、華貴、安聯人壽最多為4款

　　據“慧保天下”統計，在2023年年報中披露了原保費收入前五大產品的73家人身險公司中，有45家公司前五大產品涉及分紅險，占比達到61.64%，另外28家沒有涉及。

　　從具體數量來看，占比最高的險企，其前五大產品中，有4款均為分紅險，涉及到3家公司，分別是泰康人壽、華貴人壽、安聯人壽；其次是3款產品，涉及到5家公司，分別是君龍人壽，人保壽險，中荷人壽，中美聯泰大都會，中意人壽；再次是2款產品，涉及到15家公司；以及1款產品的涉及到22家公司。

　　具體來看，泰康人壽2023年原保費收入最多的四款分紅型產品分別是泰康幸福享佑年金保險（分紅型）、泰康保盈兩全保險（分紅型）、泰康鑫福年金保險（分紅型）、泰康鑫享人生年金保險（分紅型），分別攬下保費320.85億元、191.86億元、112.24億元、107.06億元保費，合計約為732.01億元，占2023年泰康人壽總保險業務收入2031.88億元的36.03%。

　　而華貴人壽的分紅險銷售是銀保渠道，華貴禧兩全保險（分紅型）、華貴盈兩全保險（分紅型）、華貴爽得利兩全保險（分紅型）、華貴鴻兩全保險（分紅型）4款產品分別錄得6.92億元、4.95億元、4.62億元、4.41億元保費收入，合計20.9億元，在其2023年46.98億元保險業務收入中占比達到44.48%。

　　而作為純外資的安聯人壽，其分紅險主力渠道是銀保渠道和營銷員渠道，安聯安裕如意（III）年金保險（分紅型）、安聯超級隨心（D 款）兩全保險（分紅型）、安聯逸升優享年金保險（分紅型）、安聯超級隨心兩全保險（分紅型）4款產品分別實現原保費收入4.68億元、4.54億元、2.69億元、2.16億元，合計14.07億元，在其2023年保險業務收入53.87億元中占比為26.12%。

　　而無論是個險渠道還是銀保渠道，分紅險的增量趨勢在2024年一季度仍在加強。尤其是個險渠道，據了解，“老七家”中除了泰康人壽，其他公司基本上還是以銷售3.0%的產品為主；而在銀保渠道方面，據業內人士透露，2024年一季度也能看到明顯的分紅險占比提升，從以前的基本為0提升到目前的4%。從產品形態來看，以增額終身壽為主的分紅險成為市場熱門產品，例如，出過分紅險爆款的中意人壽的“中意一生中意終身壽險（分紅型）”就是典型樣本。

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　　降低負債成本的同時實現三方共贏，分紅險占比30%以上約三成，中小公司為主力

　　在市場步入降息通道、資本市場走弱的情況下，險資資產端困難重重，而同時“報行合一”的落地實施，也要求險企進一步降低負債成本，因此，分紅險作為一種可以與客戶共擔部分風險，從而幫助保險公司降低利差損風險的產品，被行業寄予厚望，成為大家一致的轉型方向。

　　而這不僅僅是有益于保險公司，而且還能在很大程度上形成險企、客戶、渠道以及資本市場的多方共贏的局面。具體來看，與客戶風險共擔會使得保險公司在權益資產配置上擁有更多空間，若未來迎來比較好的投資環境，不僅保險公司通過長期投資實現超額回報，客戶也可以通過浮動收益分享利益。而從渠道的角度看，分紅險產品的銷售需要對預期收益率進行合理的展示，保證利益和非保證利益都需要清晰說明，這對銷售渠道的專業性和適當性管理要求較高。同時，從資本市場角度看，險資入市也會給其帶來積極作用。

　　若產品轉型的同時疊加公司經營管理優勢，則可以通過分紅險成本的降低為公司帶來盈利助力，在“慧保天下”舉辦的2024年人身險年中策略閉門會上，就有中小公司高管透露“精算測算得出，通過降低分紅險的成本，預計將給公司帶來數十億的盈利?！?/font>

　　上述種種原因，使得分紅險轉型成為保險業產品轉型的大勢所趨。但產品轉型需要時間，無論是渠道適應分紅險銷售，還是客戶消費傾向的轉變，都需要時間。也是因此，即使在2023年年中，就有公司提出“要降低傳統險占比，并將分紅險占比做到四到五成，輔以一至兩成的投連險?！?/font>

　　而僅從前五大產品中的分紅險保費收入來看，占比達到30%以上的保險公司有14家，占比也約為三分之一，而且主要是中小保險公司。未來，在頭部公司加速布局之下，分紅險占比或將進一步提高。

　　但轉型難度不可輕視，尤其是結合渠道轉型，更要做好整體戰略布局。加之，目前出現包括光大永明人壽、長城人壽、鼎誠人壽等部分險企分紅實現率明顯下滑的情況，消費者認可度還需久久為功。

　　整體看來，分紅險仍將是未來產品發展的主流方向，利率不斷走低，財富管理市場上的產品選擇也受到很大影響，分紅險作為一種類固收產品，能夠滿足市場需要，長期看有增長可持續性。而且據中信證券研報分析，在新會計準則實施后，同為浮動收益產品形態的分紅險和萬能險，分紅險有著更好的收益平滑機制，其能大幅降低股票資產價格波動對保險公司當期利潤表的影響。

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責任編輯：張文