來源：慧保天下
近日，長城人壽在公開市場增持秦港股份200萬股，持股比例由4.97%上升到5.21%，構成舉牌。而同在5月，其還舉牌了江南水務和城發環境，備受市場關注。這意味著長城人壽自2024年以來已經4次舉牌上市公司。而同一時期，險企舉牌總共才5次。
01
年內保險業5起舉牌，長城人壽獨占4次
根據《保險公司資金運用信息披露準則第3號：舉牌上市公司股票》，險資舉牌指的是保險公司持有或者與其關聯方及一致行動人共同持有一家上市公司已發行股份的5%，以及之后每增持達到5%時，保險公司需按相關法律規定在3日內通知該上市公司并予以公告的行為。
聯交所最新權益披露資料顯示，5月31日，秦港股份獲長城人壽在市場內以每股均價1.7902港元增持200萬股，涉資約358.04萬港元。增持后，長城人壽最新持股數目為4324.2萬股，持股比例由4.97%上升至5.21%，構成舉牌。
秦港股份的主要業務是為客戶提供高度一體化的綜合港口服務，包括裝卸、堆存、倉儲、運輸及物流服務。經營貨種主要包括煤炭、金屬礦石、油品及液體化工、集裝箱、雜貨及其他貨品。
值得注意的是，這已經是長城人壽今年的第4次舉牌了。年內保險業目前一共舉牌5次，僅5月長城人壽就成功舉牌了3次。
今年險企的第一次舉牌是紫金財險通過協議轉讓買入華光環能A股并共計持有華光環能A股4719.47萬股，占該上市公司A股股本的5.0012%，構成舉牌。
長城人壽第一次舉牌是在1月份，成功舉牌了無錫銀行。1月11日，無錫銀行發布公告稱，2023年12月29日至2024年1月9日期間，長城人壽通過上海證券交易所交易系統在二級市場以集中競價交易方式增持該行股份999.9925萬股，占該行總股本的0.46%，截至當日，長城人壽持有無錫銀行股份1.07億股，占總股本的5%，已達到舉牌條件。
長城人壽的第二、三、四次舉牌均在5月，除秦港股份外，其還舉牌了城發環境和江南水務。5月16日，長城人壽通過二級市場集中競價交易方式增持城發環境39.95萬股，增持后，其合計持有該公司股份3210.43萬股，占總股本的5.0001%。5月17日，長城人壽通過二級市場增持的方式合計持有江南水務4676.17萬股，占該公司總股本的5.0001%。
江南水務、城發環境均屬于環保行業，江南水務主營業務涵蓋自來水供應、供水工程設計咨詢、水質檢測和污水處理等領域；城發環境是河南投資集團控股的環保上市公司，業務涉及生活垃圾、餐廚垃圾、城市污泥等各類低值廢棄物的無害化處置和資源化利用等。
02
又見萬能險紛爭，激進業務策略或促成激進投資策略
舉牌在保險業成為一個備受關注的詞匯，還源于2013年，伴隨著彼時的保險資產端市場化改革，以明天系、安邦系等資產驅動負債型險企開始通過萬能險快速做大規模，并在資本市場上攻城略地，頻頻舉牌，“保險”“舉牌”一時成為最熱門的詞匯，龍頭銀行股、地產股等低估值藍籌股成為險資最為青睞投資對象，保險公司成功躋身很多藍籌股董事會。
然而保險業最風光的時刻，也醞釀著最慘痛的教訓，從2015年底開始，伴隨著市場對于“寶萬之爭”的關注度達到高潮，對于部分保險資金“野蠻人”“妖精”的稱呼，甚至“破壞實體經濟”的大帽子，保險資金在資本市場開始受到各種口誅筆伐，連帶著“萬能險”也被全面的污名化。后續隨著監管部門調整產品久期結構的一系列努力，萬能險開始更多以產品組合的形式，利用萬能險賬戶相對較高的結算利率，進一步推高產品組合收益率想象空間。
值得注意的是，長城人壽近期被關注最多的一次也是因為萬能險。3月中旬，一份關于長城金麒麟終身壽險（萬能型）追加保險費規則調整的通知在網上流傳開來，根據該《通知》，《長城金麒麟終身壽險（萬能型）》追加保險費規則調整。調整一為針對金額達到一定量的客戶增加體檢要求，在原有體檢規則基礎上新增體檢規則：當被保險人單險種首期保險費+累計追加保險費-累計領取保險費>50萬元，需完成公司體檢。調整二為降低單次追加保費的門檻，將單次追加保險費額度由不得少于100元調整為不得少于20000元。
雖然長城人壽很快即宣布“撤回”該《通知》，但仍然在市場上引發了巨大的關注，市場主流觀點認為，調整萬能險賬戶保費追加規則，本質上是希望減少追加，或者控制單個客戶追加規模，以控制險企的利差損風險。
2023年，人身險行業利用產品切換契機，大肆炒停售IRR3.5%的保險產品，而長城人壽的某個產品組合在某些渠道表現尤其突出，主要原因之一就在于，除一個IRR3.5%的普通型產品之外，該組合還提供一個萬能險賬號，而該萬能險保底收益高達3%，且可無限追加。彼時，市場主流產品IRR皆為3.5%，長城人壽該產品組合的熱銷主要就得益于萬能險賬戶的高保底收益，以及可無限追加的誘惑，等于是為客戶在未來保留了一個維持較高收益率的機會。
得益于產品切換，長城人壽在2023年實現了保費收入的快速增長。根據其年報，自2020年以來，該公司保險業務收入除在2020年增長僅為個位數之外，從2021年到2023年，該公司保險業務收入始終保持了兩位數的增速，分別達到26.81%、33.8%、55.08%，經過持續三年的高增長，2023年其保險業務收入達到230.34億元，相較2020年的111.01億元已經翻番。
在高度同質化的市場，中小公司拼規模，離不開較高的收益率、較高的負債成本，然而，對于保險公司而言，高收益率產品就像一把雙刃劍，一方面可以緩解其負債端壓力，另一方面，卻會極大增加其資產端壓力。一般而言，壽險公司為維持穩健現金流，大部分資金都會投向風險低，同時收益率也相對較低的債市，股市則成為其博取高收益的主要手段之一。巨大的負債端壓力，倒逼很多小公司不得不在資本市場采取更為積極主動的布局，這或許就是長城人壽年內四度舉牌上市公司的原因之一。
但高收益一定伴隨著高風險。值得注意的是，2023年受累于權益類資產浮虧，以及準備金計提增加，該公司2023年凈虧損達到3.67億元。與此同時，償付能力充足率的壓力也開始顯現。截至2024年一季度末，長城人壽綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率分別為151.31%、75.66%。
責任編輯：張文
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
