來(lái)源：財(cái)聯(lián)社

　　記者 夏淑媛

　　6月11日，中糧資本（002423.SZ）發(fā)布公告稱(chēng)，公司控股子公司中英人壽計(jì)劃在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行總額不超過(guò)30億元的無(wú)固定期限資本債券，票面金額100元，期限與中英人壽持續(xù)經(jīng)營(yíng)期一致，采用分階段調(diào)整的票面利率，無(wú)固定到期日。

　　據(jù)了解，中英人壽本次債券募集資金將用于補(bǔ)充核心二級(jí)資本，提高公司償付能力以支持業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。截至2024年一季度末，中英人壽的核心、綜合償付能力充足率分別為161.62%、260.7%，這一數(shù)據(jù)雖然仍高于監(jiān)管要求的最低水平，但與其在“償二代”二期規(guī)則實(shí)施前有所下降。

　　值得注意的是，自2023年以來(lái)，中英人壽盈利波動(dòng)明顯。2023年，中英人壽實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入161.71億元，同比增長(zhǎng)42.68%，但增收不增利，該公司凈利潤(rùn)從2022年9.25億元驟降至0.29億元，同比下滑96.86%。今年一季度，中英人壽實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入51.82億元，同比增長(zhǎng)22.39%；凈利潤(rùn)則較2023年同期-4.2億元大幅增長(zhǎng)至6.21億元。中誠(chéng)信國(guó)際相關(guān)人士指出：“未來(lái)，考慮到壽險(xiǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈、資本市場(chǎng)不確定性增強(qiáng)等因素，仍需關(guān)注中英人壽盈利能力穩(wěn)定性及償付能力變化情況。”

　　“補(bǔ)血”償付能力，中英人壽擬發(fā)行不超過(guò)30億元規(guī)模永續(xù)債

　　6月11日，中糧資本召開(kāi)董事會(huì)，審議通過(guò)《關(guān)于公司控股子公司中英人壽發(fā)行無(wú)固定期限資本債券的議案》。議案顯示，中英人壽于2024年擬在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行總額不超過(guò)30億元（含）的無(wú)固定期限資本債券。

　　據(jù)了解，中英人壽本次擬發(fā)債券面值為100元，采用分階段調(diào)整的票面利率，自發(fā)行繳款截止日起每5年為一個(gè)票面利率調(diào)整期，在一個(gè)票面利率調(diào)整期內(nèi)以約定的相同票面利率支付利息。發(fā)行時(shí)的票面利率通過(guò)簿記建檔、集中配售的方式確定，具體發(fā)行規(guī)模由中英人壽在發(fā)行前根據(jù)資金需求及市場(chǎng)情況確定。

　　據(jù)悉，上述擬發(fā)債券為無(wú)固定期限資本債券，存續(xù)期與中英人壽持續(xù)經(jīng)營(yíng)存續(xù)期一致，在中英人壽行使贖回權(quán)前無(wú)固定到期日。

　　所謂“無(wú)固定期限資本債券”即永續(xù)債。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算科技實(shí)驗(yàn)室主任陳輝對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，在“償二代”二期新規(guī)下，保險(xiǎn)公司尤其是壽險(xiǎn)公司的核心償付能力普遍下降，補(bǔ)充資本的需求和迫切性隨之增加。

　　陳輝介紹，保險(xiǎn)公司從外源補(bǔ)充核心資本的方式比較有限，主要依靠股東增資或IPO補(bǔ)充權(quán)益性資本，而資本補(bǔ)充債雖然是目前行業(yè)常態(tài)化的資本補(bǔ)充工具，但只能計(jì)入附屬資本，無(wú)法補(bǔ)充核心資本。

　　相對(duì)于資本補(bǔ)充債，永續(xù)債不僅可補(bǔ)充核心二級(jí)資本，還能撬動(dòng)核心保單盈余，帶來(lái)核心資本的杠桿式增加，當(dāng)附屬資本觸發(fā)限額后，還能撬動(dòng)附屬級(jí)保單未來(lái)盈余增量，對(duì)實(shí)際資本的撬動(dòng)作用翻倍。

　　據(jù)了解，中英人壽本次債券募集資金將用于補(bǔ)充核心二級(jí)資本，提高公司償付能力以支持業(yè)務(wù)持發(fā)展。

　　截至2024年一季度，中英人壽的核心、綜合償付能力充足率分別為161.62%、260.7%。這一數(shù)據(jù)雖然仍高于監(jiān)管要求的最低水平，但與其在“償二代”二期規(guī)則實(shí)施前有所下降。

　　值得注意的是，在2024年一季度償付能力報(bào)告中，中英人壽曾預(yù)計(jì)，公司2024年二季度核心、綜合償付能力充足率將一步下滑至149.92%、245.33%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示：“未來(lái)隨著業(yè)務(wù)的持續(xù)推進(jìn)、資本市場(chǎng)不確定因素增加，中英人壽或?qū)⒚媾R一定的資本補(bǔ)充壓力。”由此可以看出，中英人壽擬發(fā)行無(wú)固定期限資本債券之舉，正是在應(yīng)對(duì)上述壓力。

　　中英人壽2023年凈利潤(rùn)同比驟降96.86%，未來(lái)盈利穩(wěn)定性仍然待考

　　作為我國(guó)入世后成立的第一批中外合資險(xiǎn)企，中英人壽由中糧資本與英國(guó)英杰華集團(tuán)合資組建，于2003年1月1日正式開(kāi)業(yè)，目前注冊(cè)資本金為29.5億元，業(yè)務(wù)覆蓋了16個(gè)省、直轄市。

　　從公開(kāi)可查的經(jīng)營(yíng)成績(jī)來(lái)看，2010-2023年，中英人壽僅有2011年、2013年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)較小幅度的負(fù)增長(zhǎng)。

　　與行業(yè)發(fā)展同頻，在2017、2018年保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型周期時(shí)，中英人壽的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)的增速有了明顯放緩，2017年的凈利潤(rùn)還出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。

　　從近5年來(lái)看，中英人壽發(fā)展較為穩(wěn)健。在2019年-2021年的疫情期間，凈利潤(rùn)保持了兩位數(shù)的正增長(zhǎng)，2021年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入突破百億元大關(guān)，躋身行業(yè)“百億俱樂(lè)部”。

　　但近兩年，中英人壽部分業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)有所下滑。2022-2023年，中英人壽分別實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入113.34億元、161.71億元，分別同比增長(zhǎng)5.41%、42.68%。但從凈利潤(rùn)來(lái)看，中英人壽2023年凈利潤(rùn)從2022年9.25億元驟降至0.29億元，同比下滑96.86%。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，2023年，中英人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入快速提升，但受準(zhǔn)備金增提及投資收益下降的綜合影響，2023年該公司利潤(rùn)總額同比大幅減少。此外，由于免稅收入減少，2023年該公司所得稅費(fèi)用0.28億元，較2022年的-0.76億元大幅增長(zhǎng)，這對(duì)其利潤(rùn)也有所影響。

　　中誠(chéng)信國(guó)際表示：“2023年，在復(fù)雜外部環(huán)境下中英人壽展現(xiàn)出經(jīng)營(yíng)韌性，承保業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較快發(fā)展，但費(fèi)用支出及保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金隨之增長(zhǎng)，疊加權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致投資收益同比有所下滑，公司凈利潤(rùn)同比大幅下降。”

　　2024年一季度，中英人壽實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入51.82億元，較2023年一季度42.34億元同比增長(zhǎng)22.39%；凈利潤(rùn)較2023年一季度-4.2億元，大幅增長(zhǎng)至6.21億元，波動(dòng)明顯。

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責(zé)任編輯：劉天行