來源：華夏時報
記者 吳敏 北京報道
經歷兩次流拍之后，北部灣保險部分股權第三次被擺上“貨架”。
來自阿里拍賣平臺的信息顯示，廣西長江天成投資集團有限公司（下稱“長江天成”）所持有的北部灣保險1.46億股股權正處于拍賣進行中，評估價與起拍價均約2.03億元。
記者注意到，此次拍賣被打上“變賣”字眼，且變賣周期為60天。按照競價規則，一旦有人出價，即進入24小時倒計時。但在中小險企股權普遍遇冷的大背景下，該筆股權三次被掛上拍賣平臺，起拍價堅持不打折。截至記者發稿，該筆股權拍賣有596次圍觀，7人設置提醒，0人報名。
9.73%股權遭司法拍賣
長江天成是北部灣保險第五大股東，持有1.5億股股權，占比10%。以北部灣保險總股本計算，此次被拍賣的1.46億股股權占該公司總股本的9.73%。目前，長江天成所持北部灣保險股份均處于質押狀態。由于長江天成成為被執行人，北部灣保險股權因此被司法拍賣。
成立于2002年的長江天成，其業務主要涉及房地產投資開發、政府基礎設施投建等領域，2018年，該公司向廣西中小企業融資擔保有限公司借款，雙方于2018年8月簽訂合同，約定以長江天成持有的北部灣保險10%股權的2.7%（405萬股）提供質押擔保。
后因經營融資需要，長江天成又分別于2018年9月、2019年6月與廣西中小企業融資擔保有限公司辦理股權質押擔保，累計將其持有北部灣保險的10%股權（15000萬股）中的97.3%（14595萬股）進行質押反擔保，并辦理股權出質登記手續。
今年3月末，長江天成作為被執行人，所持北部灣財險1.46億股首次被擺上拍賣臺。彼時，該筆股權定價約2.03億元，后因無人出價而流拍。兩個月后，該筆股權在阿里拍賣平臺以同樣的起拍價進行二度拍賣，最終仍然因無人出價而流拍。
《華夏時報》記者注意到，北部灣保險三次拍賣價格都與評估價相同。而從以往中小保險公司在司法拍賣平臺或產權交易所的掛牌信息來看，一般情況下，起拍價均在評估價基礎上打折，二次拍賣還會在首次拍賣的基礎上再次進行打折。
例如，此前華安財險1.95億股股權二拍起拍價為5.91億元，價格較一拍的7.39億元打了8折；安誠財險約1.71億股股權起拍價每股約為1.12元，而評估總價值每股股份為1.6元；復星聯合健康19.5%股權的市場評估價值為約2億元，而起拍價則為1.4億元；中民投資本持有的2.69億股長城人壽股份被公開拍賣，評估價為3.23億元，起拍價為2.27億元。
“盡管前兩次拍賣流拍，但北部灣保險第三次拍賣的起拍價依然維持不變，沒有按照常規做法打折，這可能超出了市場對該股權的心理價位，降低了吸引力。”首都經貿大學農村保險研究所副所長李文中在接受《華夏時報》記者采訪時表示，并且這部分股權處于質押狀態，潛在買家可能會顧慮到股權背后的債務問題和可能涉及的法律復雜性，也會影響其投資決策。
在李文中看來，連續流拍的歷史記錄以及市場對中小險企股權的普遍冷淡態度，北部灣保險此次拍賣的成功率并不高。
京師律師事務所高級合伙人陳雷博亦認為，該筆股權想要成功找到接盤方并不容易，一方面所拍賣股權本身占比較小，構不成戰略投資者，難以獲得話語權。另一方面，雖然北部灣保險去年實現了盈利，但此前連續兩年出現較大虧損，企業經營是否徹底好轉還存在一定不確定性，這也影響了投資者的信心。
超3成股權被股東質押
除長江天成所持1.5億股被質押外，北部灣保險第二大股東廣東鴻發投資集團有限公司所持3億股，占比20%，以及第六大股東廣西平鋁集團有限公司所持9000萬股，占比6%，均處于質押狀態。三家股東合計質押股權5.4億股，占全部15億股股份的36%。
“股權質押是正常的商業行為，一般而言，民營保險公司的股權質押更普遍，因為民營企業融資渠道相對較窄，而保險公司股權是質量相對較高的質押標的，質押率比較高，更容易獲得高額低息的融資，險資股權質押融資是很多擁有險資股權民營企業的選擇。”陳雷博向《華夏時報》記者表示，但若個別股東有過于激進的質押融資行為，會影響保險公司股權穩定性。
除此之外，李文中還告訴《華夏時報》記者，高比例股權質押也容易被解讀為股東對公司的未來缺乏信心或者股東出現資金緊張局面。這一方面影響投資者、合作伙伴和客戶對公司發展的信心；另一方面也會增加公司追加資本的難度，制約公司發展。
在李文中看來，北部灣保險需要加強同相關股東之間的溝通，盡可能減少股權質押的情形，制定股權質押被執行的預案，避免對公司經營造成沖擊。
北部灣保險在今年一季報中也指出，因大股東廣東鴻發投資集團有限公司質押股權比例超過50%，公司已根據監管要求限制其相關表決權，督促股東遵守承諾盡快解押或壓降質押比例。股東長江天成因民事訴訟糾紛，被有關法院重復凍結，公司密切監測股權變動情況，做好輿情應對預案以及股權變動情況報備。
再將目光聚焦到北部灣保險的身上，該公司成立于2013年，注冊資本15億元，是首家總部設于廣西的全國性法人保險機構，由廣西金融投資集團為主發起人，聯合廣西壯族自治區內外共13家企業共同發起。
從經營狀況來看，北部灣財險的保費收入從2013年3.27億增長至2023年的37.3億元。雖然保費規模在增長，但其凈利潤波動卻較大。成立前三年，北部灣財險持續虧損，凈利潤分別為-1.71億元、-1.73億元、-0.97億元。2016-2020年期間，北部灣保險均實現盈利，凈利潤分別為0.45億元、0.8億元、1億元、0.05億元、1.06億元。
不過，2021年、2022年，北部灣保險再次陷入虧損，凈利潤分別為-1.59億元、-0.99億元。雖然2023年實現了0.46億元盈利，但2024年第一季度，該公司又出現0.3億元凈虧損，且綜合成本率較上年末的99.66%，上升至106.57%，今年能否維持盈利尚未可知。
償付能力方面，2024年第一季度末，北部灣保險核心、綜合償付能力充足率分別為153.25%、290.04%，均較上季度末有所下降。對此，北部灣保險在報告中指出是因實際資本減少和最低資本增加所致。
對于實際資本減少的主要原因，北部灣保險表示，因公司本季度經營虧損，疊加金融市場變動部分投資資產浮虧增加，導致實際資本減少。最低資本增加的主要原因則是公司一季度自留保費環比有所提高及承保端綜合成本率變化，使得保險風險最低資本占用增加。
為提高公司償付能力充足率，北部灣財險也提出改進方案，即推動通過增加公司資本金等多種方式增加公司實際資本。業務結構方面，將繼續進行調整，加強承保管控管控力度，提高理賠服務質量，壓縮各項費用成本，提升盈利能力。同時持續推進應收保費清收，減少應收保費對公司實際資本占用。
責任編輯：張文
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