來源：中科財經(jīng)

　　今年一季度，國任財險投資端表現(xiàn)欠佳，導(dǎo)致即使綜合成本率低于100%，亦難以實現(xiàn)盈利

　　近期，險企2023年度報告及2024年一季度償付能力報告相繼出爐。2023年，國任財產(chǎn)保險股份有限公司（以下簡稱“國任財險”）的保險業(yè)務(wù)收入、凈利潤分別為120.25億元、2.14億元，分別同比增長4.86%、111.88%。今年一季度，國任財險的保險業(yè)務(wù)收入、凈利潤分別為42.17億元、-1.1億元。在同類財險公司中，國任財險的虧損規(guī)模較大。記者梳理發(fā)現(xiàn)，國任財險投資端表現(xiàn)不佳或在一定程度上拖累凈利潤。

　　日前，惠譽評級已將國任財險的保險公司財務(wù)實力（IFS）評級及長期發(fā)行人違約評級的展望自穩(wěn)定調(diào)整至負(fù)面。負(fù)面評級展望反映出，國任財險股東未及時注資以支持其業(yè)務(wù)增長，以及投資風(fēng)險上升時所面臨的資本緩沖壓力。此外，惠譽評級還指出，未來12個月國任財險風(fēng)險資產(chǎn)比率仍將維持高位。

　　投資端影響凈利潤

　　公開資料顯示，國任財險成立于2009年8月，注冊資本為40.07億元，是一家總部位于深圳市的財險公司。主要股東包括深圳市投資控股有限公司（以下簡稱“深圳投資”）、聯(lián)美控股（600167.SH）、深圳市羅湖投資控股有限公司、信達(dá)資產(chǎn)（01359.HK）等。

　　今年一季度，國任財險的保險業(yè)務(wù)收入、凈利潤分別為42.17億元、-1.1億元，由盈轉(zhuǎn)虧。在同類財險公司中，國任財險虧損規(guī)模較大。今年一季度，國任財險的綜合成本率為99.1%，承保端處于盈利狀態(tài)。記者查看2023年度報告，國任財險保費收入居前五名的產(chǎn)品分別為機動車輛保險、信用險、意健險、責(zé)任保險、保證險，合計承保利潤約為1.97億元。

*國任財險2023年公司保費收入前五名產(chǎn)品信息，截圖自公司2023年度報告

　　惠譽評級亦指出，國任財險的綜合成本率自2022年的99%以及2021-2023年間均值99%降至2023年的97%。該數(shù)據(jù)的改善是由于公司加強了質(zhì)量控制以強化減少賠付，進(jìn)而降低了綜合賠付率。2023年，國任財險凈資產(chǎn)收益率自2022年的2.5%升至6.1%，主要原因在于，盡管投資收益下降，但承保業(yè)績增強。惠譽評級預(yù)期，在融資信用和保證保險業(yè)務(wù)擴張的背景下，公司承保盈利能力的穩(wěn)定性將面臨考驗，而該業(yè)務(wù)易受到宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響。

　　遠(yuǎn)東資信評估有限公司在對國任財險2024年一季度定期跟蹤評級信息公告中指出，2023年末，國任財險年化綜合投資收益率和財務(wù)投資收益率分別為-1.76%、3.28%，較2022年分別下降1.8、3.85個百分點，主要得益于保險業(yè)務(wù)利潤貢獻(xiàn)度的提升，公司實現(xiàn)凈利潤2.29億元，較2022年增長125.71%。另外，公司投資收益不及預(yù)期導(dǎo)致其他綜合收益下降。

　　據(jù)一季度償付能力報告披露， 國任財險的投資收益率、 綜合投資收益率分別為-1.16%、0.22%；近三年平均投資收益率、綜合投資收益率分別為6.13%、2.09%。國任財險投資表現(xiàn)不及往年平均水平，或拖累凈利潤。

　　據(jù)保險行業(yè)協(xié)會官網(wǎng)公布的投資管理能力一覽表（截至2024年3月末）披露，國任財險具備信用風(fēng)險、股票兩項投資管理能力。今年一季度，國任財險投資資產(chǎn)的賬面價值由期初的159.31億元下滑至149.94億元。具體來看，公司債券的賬面價值由期初的3.63億元下滑至1.64億元，權(quán)益投資由期初的28.92億元下滑至26.62億元，保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品由期初的52.33億元下滑至51.33億元，其他投資資產(chǎn)由期初的29.04億元下滑至24.71億元。

　　評級展望調(diào)整至負(fù)面

　　2021年6月，國任財險在香港交易所、法蘭克福交易所發(fā)行一筆金融債，發(fā)行規(guī)模為560百萬美元，息票率為3.35%，到期日為2026年6月1日。日前，惠譽評級已將國任財險的保險公司財務(wù)實力（IFS）評級及長期發(fā)行人違約評級的展望自穩(wěn)定調(diào)整至負(fù)面，并確認(rèn)該公司保險公司財務(wù)實力評級為“BBB+”、長期發(fā)行人違約評級為“BBB”。惠譽評級同時確認(rèn)國任財險的美元高級債評級為“BBB”。

　　惠譽評級指出，關(guān)鍵評級驅(qū)動因素包括注資存在不確定性、風(fēng)險資產(chǎn)比率升高等。惠譽評級預(yù)期，國任財險的風(fēng)險資本水平將因股東進(jìn)一步推遲注資而下降，繼而削弱其股東權(quán)益在資本市場波動情況下的穩(wěn)定性。該公司風(fēng)險資產(chǎn)敞口擴大和資本內(nèi)生增長乏力令其資本實力承壓。截至2023年末，該公司資本緩沖有所下降，但其以惠譽Prism風(fēng)險導(dǎo)向資本模型衡量的資本水平得分仍處于“適中”級別。惠譽評級預(yù)期，國任財險的財務(wù)杠桿比率在2024年仍將維持高位。該比率自2022年末的66%升至2023年末的68%，這是由于，盡管該公司的2.5億元人民幣高級債務(wù)已在2023年6月到期，但該公司股本基礎(chǔ)較弱。

　　據(jù)償付能力報告披露，深圳投資持有國任財險41%的股份。深圳投資是深圳市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會的全資控股公司，深圳市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會為公司實際控制人。2021年，國任財險的注冊資本由30億元升至40.07億元，此后并未有其它增資擴股行為。另外，2022年6月，國任財險發(fā)行規(guī)模為30億元的保險公司債，債券到期日為2032年6月29日。

　　此外，股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，今年一季度末，國任財險第十一大股東湖北宏鑫實業(yè)有限公司（以下簡稱“宏鑫實業(yè)”）持有5000萬股份處于涉訴抵債狀態(tài)。裁判文書網(wǎng)顯示，2016年3月，宏鑫實業(yè)因無法償還中信銀行（601998.SH）武漢分行的借款，法院裁定拍賣其持有國任財險5000萬股份。此前，宏鑫實業(yè)持有國任財險股權(quán)被兩度拍賣，但均以流拍告終。直至目前，該筆股權(quán)仍未找到接盤方。

　　此外，惠譽評級還指出，未來12個月國任財險風(fēng)險資產(chǎn)比率仍將維持高位。2023年末，風(fēng)險資產(chǎn)（包括權(quán)益類和惠譽調(diào)整后非投資級固收投資）占股東權(quán)益的255%（2022年末為205%），遠(yuǎn)高于IFS獲評“BBB”級別保險公司的評級標(biāo)準(zhǔn)指引。權(quán)益類投資上升令該國任財險對資本市場波動存在風(fēng)險敞口。

　　針對國任財險凈利潤虧損以及評級展望等問題，記者致函國任財險，截至發(fā)稿，尚未獲得回復(fù)。

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責(zé)任編輯：李琳琳