近日，天茂集團（000627.SZ；國華人壽母公司）發布2023年報以及2024一季報，2023年營收496.99億元，同比增0.17%。天茂集團旗下控股的國華人壽2023年營收為498億元，接近500億元大關。

2024年一季度，天茂集團營業收入174.87億，其中保險業務收入152.94億元。

計提準備金增加

天茂集團屬于投資控股型公司，主要通過控股子公司國華人壽和華瑞保險從事保險業務，保險收入占比99.99%，公司主要經營人壽保險、健康保險和意外傷害保險等各類人身保險業務和保險銷售、基金銷售業務。

目前，天茂集團持有51%國華人壽股份，直接持有60%、間接持有20%華瑞保險銷售的股份（于2023年9月28日完成收購）。

國華人壽2023年保費收入403.78億元，同比增加6.76%，其中壽險391.74億元、健康險8.47億元、意外險0.05億元。23年賠付支出30.27億元，同比增加53.57%，其中壽險賠付支出25.10億元，同比增加71.88%，年報中表示主要由于滿期給付增加。

時代周報記者發現，2023年合并利潤表中計提的保險業務責任準備金從22年的84.87億元大幅增加78億元至163.08億元。對此，國華人壽副總經理、財務負責人冀愛萍在業績說明會上表示：“2023年合并利潤表“提取保險責任準備金”增加主要是因為退保金相比上年同期減少了約100億元，因此退保沖回的準備金比上年少，體現為當年準備金提轉差比上年多。”

天茂集團財務總監陳大力在2023年度業績說明會上表示：“2023年， 國華人壽增加計提準備金， 同時國華人壽2023年投資收益有所減少。2024 年，公司將綜合考慮償付能力情況、現金流情況、市場情況，以及業務發展需要等多重因素，堅持規劃適度保費規模的同時持續優化業務結構，多元化利潤來源，適度降低負債成本。一是深化渠道合作，加強產品差異化，持續優化資源配置；二是持續關注期繳業務，優化繳費和業務結構；三是通過差異化的業務節奏及產品供給、堅定貫徹落實報行合一，實現負債成本下降；四是堅持銀保業務做強，互聯網做好客戶服務，構建多元化渠道結構。”

退保金影響多重指標

截至2023年末，國華人壽的核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為83.88%和131.56%。2024年第一季度，國華人壽的核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為78.69%和129.73%。

根據原保監會的《保險公司償付能力監管規則》（以下簡稱“償二代”），保險公司應滿足核心償付能力充足率大于50%、綜合償付能力充足率大于100%。償付能力充足率=實際償付能力額度/最低償付能力額度=實際資本/最低資本。從國華人壽2023年末和2024年第一季度的數據看，國華人壽核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率始終滿足監管要求。

實際資本是指保險公司在持續經營或破產清算狀態下可以吸收損失的財務資源，等于認可資產減去認可負債，認可資產是指處置不受限制，并可用于履行對保單持有人賠付義務的資產。認可負債是指保險公司無論在持續經營狀態還是破產清算狀態下均需要償還的債務，以及超過監管限額的資本工具。

最低資本即法定資本，是原保監會要求保險公司必須具有的最低償付能力額度，由可量化風險（保險風險、市場風險、信用風險）+控制風險+附加資本（如逆周期附加資本）。

來源：國華人壽2024一季度償付能力報告

大幅減少信托投資

從投資資產來看，2023年天茂集團加大了在投資性房地產（195億元，+74%）、股票（180億元，+57%）以及基金（75億元，+27%）、債券（393億元，+8%）的投資比例，大幅減少了信托計劃（475億元，-16%）的資金投入。2023年投資收益率為2.27%，低于2022年的4.04%。

天茂集團董事會秘書龍飛表示：“國華人壽逐步降低了高風險資產的配比，以保證整體收益的穩定性。”

據天茂集團23年報及24年一季報，目前其金融工具科目仍然沿用此前會計準則中“可供出售金融資產”、“持有至到期投資”等科目。并且可投資資產中，接近半數為可供出售金融資產科目。

一位資深審計人士對時代周報記者表示，“在境內外同時上市的險企自2023年1月1日起應用新國際保險合同準則以及新金融工具準則，但只在境內上市的險企是2026年1月1日起實施，并且在執行新保險準則前可以不執行新金融工具準則。”

對此，國華人壽副總經理、財務負責人冀愛萍在線上業績發布會對時代周報記者表示：“公司將按照財政部和證監會的相關規定進行新會計準則的實施等事項，目前，公司正在進行相關準則實施前的系統改造工作，相關進展和實施節點請關注公司的公告信息。”

來源：天茂集團2023年報

根據新金融工具會計準則，新科目“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產”（以下簡稱FVTPL）類別資產預計在險企金融資產中占比較高。一位資深審計人士對時代周報記者表示，根據新的會計準則，短期金融市場波動會直接導致當期損益變動，特別是波動較大的權益類資產。

目前，由劉益謙實際控制的新理益集團同時也是天茂集團的第一大股東，截至2024年一季報，新理益集團持股比例44.56%，劉益謙和其妻子王薇分別持股10.47%和11.25%。

銀保渠道數量限制放開

5月9日，國家金融監督管理總局發布《關于商業銀行代理保險業務有關事項的通知》，取消了此前2010年11月頒布的《銀監會關于進一步加強商業銀行代理保險業務合規銷售與風險管理的通知》中對“每個銀行網點合作的保險公司原則上不能超過3家”的數量限制，明確商業銀行代理互聯網保險業務、電話銷售保險業務和其他保險業務，各級分支行及網點均不限制合作保險公司數量。

來源：天茂集團2023年報

對于銀保渠道“1對3”數量限制放開的新政策，方正非銀團隊在研報中表示，“當下銀行網點放開有利于更好發揮商業銀行和保險公司的優勢，促進雙方長期深度合作，探索轉型發展新路徑，拓寬商業銀行和保險公司的合作范圍。在合作保險公司的選擇上，綜合實力、品牌效應更強的頭部公司將成為銀行更青睞的合作對象。”

東吳金融團隊則認為，“短期內對于中小保險公司而言，可以獲得觸達更多的網點合作機會，渠道競爭將會加劇。不過需要強調的是，在“報行合一”的約束下，中小公司無法通過費用比拼的粗放式競爭獲取市場份額，產品+服務的利益面臨市場化競爭考驗。對客戶而言，銀保產品的性價比和吸引力有望提升，消費者多元化保險需求有望被激活，銀保渠道行業蛋糕有望做大。”

天茂集團董秘龍飛在2023年度業績說明會上表示：“國華人壽將持續深化外部渠道合作，在各渠道全面推進價值轉型，形成渠道多元化發展。銀保渠道是國華人壽價值貢獻的重要來源，國華人壽將嚴格執行“報行合一”，提高專業化營銷技能，持續提升價值。多元渠道將聚焦頭部渠道，大力加強與華瑞保險的協作和聯動，構建多元化的渠道布局。互聯網渠道將持續加強市場分析，緊跟監管動態，優化業務流程，切實加強銷售與渠道管理。”