原標題：首次迎來大股東增資，國聯人壽能翻出新的“浪花”？|保險觀察
根據國聯人壽2023年三季度償付能力報告，核心償付能力為63.74%，綜合償付能力為127.48%，已游走在監管紅線上，“增資之箭”在弦上不得不發。
文/每日財報 栗佳
毫無疑問，保險行業是極為重視投資端和賠付端，對資金的流動性有著很高的要求，一家保險公司想要持續平穩發展，一定離不開雄厚資本金的有力支撐。據不完全統計，2023年內保險公司發債、增資總金額已超2000億元，其中，增資已獲批金額合計383.29億元，計劃發債金額合計1655.2億元，一舉創下近年來新高。
而大部分險企大規模增資的背后，則凸顯出的是對提升償付能力、新業務拓展等方向上的核心訴求。
近日，又有一家險企迎來首次增資。2023年12月27日，國聯人壽官網發布公告，其注冊資本由20億元變更為21億元，并于12月26日已獲得監管批復。此次增資由國聯人壽第一大股東國聯集團唯一增持，落地后其持股比例將由30%增至33.33%，達到監管規定的單一大股東最高持股比例。
毫無例外，國聯人壽的首次增資，也是眾多險企想要解決自身償付能力不足，通過資金提升的形式來為未來資金蓄能的一個縮影。根據國聯人壽2023年三季度償付能力報告，核心償付能力為63.74%，綜合償付能力為127.48%，已游走在監管紅線上，“增資之箭”在弦上不得不發。
業績增收不增利，償付能力告急
國聯人壽成立于2014年，至今已展業九年之久，目前已經形成了較為穩固的以國有股權為主線、民營股權為輔線的股權結構。隨著此次增資事宜落地，國聯人壽股權結構也發生了些許變化，在大股東國聯集團持股比例升至33.33%背景下，直接促使國聯人壽的國有股權增至92.86%，民營股權則降至7.14%。可見，國資控股進一步得到加強。
經過九年時間的發展，國聯人壽業務以每年幾乎翻倍的速度快速增長，其保費規模已從成立之初的0.22億元猛增至今年三季度末的71.69億元，尤其是最近四年時間里，國聯人壽不僅在保費上突飛猛進，而且還在投資收益方面取得不錯成績。
數據顯示，2019年-2022年，國聯人壽實現投資收益分別為2.25億元、4.95億元、7.03億元和8.06億元，每年均實現穩步增長。2023年前三季度實現投資收益5.18億元，投資收益率、綜合投資收益率分別為2.64%、2.63%。
然而，隨著業務規模的迅速擴張，不僅急劇消耗了國聯人壽的償付能力，也讓自身出現了較大的戰略性虧損。
償付能力方面，2017年國聯人壽彼時的核心及綜合償付能力充足率還處在高位，均為358.07%，而接下來隨著時間的推移則一直下滑，截至2023年三季度末，已分別掉落至63.74%、127.48%，并預測下季度繼續下滑。與此同時，國聯人壽的風險綜合評級亦由BB類下降至B類。
國聯人壽表示，此次增資將有效緩解公司償付能力困境，而從業務發展需求來看則還需繼續增資，預計2024年1季度公司還會以現有股東為基礎完成下階段增資工作。
盈利能力方面，成立近九年的國聯人壽僅在2015年和2021年實現盈利，其他年份皆在虧損。數據顯示，2015年-2022年，國聯人壽的凈利潤分別為0.16億元、-1.04億元、-1.58億元、-4.41億元、-1.67億元、-0.58億元、0.02億元和-1.39億元。截至2023年三季度末，國聯人壽的虧損幅度進一步擴大，且超過2022年全年的虧損金額，已虧損掉4.31億元。也就是說，成立至今，國聯人壽已累計虧損14.79億元。
對此，國聯人壽曾公開表示，公司將通過高質量發展，合理規劃資產端和負債端目標，做好資負匹配，盡快實現持續性盈利。
退保金額及退保率雙升，現金流也“吃緊”
對于國聯人壽目前處于的虧損困境，著名評級機構“聯合資信”曾發布研究報告指出，受退保金及賠付支出快速增長的影響，營業支出明顯上升，致使國聯人壽出現虧損，且未彌補虧損規模進一步擴大。
事實上，也的確如此，《每日財報》翻看國聯人壽歷年業績報告中發現，其退保金規模明顯逐年在增長，直接致使自身綜合退保率也隨之上升。數據顯示，2019年-2022年國聯人壽退保金分別為0.64億元、1.07億元、1.55億元和8.4億元，特別是在2022年末，受存續產品五年集中到期影響，國聯人壽綜合退保率直接升至7.08%。
而到了2023年退保規模又創新高，截至三季度末，國聯人壽退?？偨痤~就已達到12.89億元，顯然已經超過2022年全年所有產品退保規模的總和。不僅如此，2023年一至三季度，國聯人壽的綜合退保率分別為6.02%、6%、6.07%，仍維持在較高水平。
比如，國聯人壽專門針對銀保渠道開發的“惠泰延年年金保險”產品，2023年前三季度總退保金額就高達7.13億元，退保率達73.55%；排名第二的“惠泰豐年年金保險”產品，報告期內退保規模也超3.44億元，退保率高達76.74%。
一般而言，由于退保金及退保率的上升會引起一系列不良反應，尤其是對保險公司的現金流會產生極大影響。
數據顯示，2022年末之時，國聯人壽經營活動產生的現金流量凈額還有50.61億元，而從2023年開始，國聯人壽就一直在耗用大量的現金流來做保單賠付支出，截至到2023年三季度末，其經營活動凈現金流減少至27.07億元。同期，國聯人壽的累計凈現金流由2022年末的2.54億元下降至罕見的負值，為-2.1億元。
而根據《保險公司償付能力監管規則第13號：流動性風險》指出，保險公司過去兩個會計年度及當年累計的凈現金流不得連續小于零。也就是說，要想符合監管政策，在后續四季度，國聯人壽亟需通過提升產品質量和服務等多種措施來降低退保金額，從而減少現金賠付支出，將凈現金流指標撥回正值。
誠然，如今首次增資于國聯人壽而言并非是終點，而是全新的起點，在增資落地償付能力得到有效緩解后，國聯人壽能否打破目前還在虧損、退保金居高不下、現金流吃緊等困境，迎來新的發展機遇，也值得我們期待。
國聯人壽表示，此次增資將有效緩解公司償付能力困境，而從業務發展需求來看則還需繼續增資，預計2024年1季度公司還會以現有股東為基礎完成下階段增資工作。
盈利能力方面，成立近九年的國聯人壽僅在2015年和2021年實現盈利，其他年份皆在虧損。數據顯示，2015年-2022年，國聯人壽的凈利潤分別為0.16億元、-1.04億元、-1.58億元、-4.41億元、-1.67億元、-0.58億元、0.02億元和-1.39億元。截至2023年三季度末，國聯人壽的虧損幅度進一步擴大，且超過2022年全年的虧損金額，已虧損掉4.31億元。也就是說，成立至今，國聯人壽已累計虧損14.79億元。
對此，國聯人壽曾公開表示，公司將通過高質量發展，合理規劃資產端和負債端目標，做好資負匹配，盡快實現持續性盈利。
退保金額及退保率雙升，現金流也“吃緊”
對于國聯人壽目前處于的虧損困境，著名評級機構“聯合資信”曾發布研究報告指出，受退保金及賠付支出快速增長的影響，營業支出明顯上升，致使國聯人壽出現虧損，且未彌補虧損規模進一步擴大。
事實上，也的確如此，《每日財報》翻看國聯人壽歷年業績報告中發現，其退保金規模明顯逐年在增長，直接致使自身綜合退保率也隨之上升。數據顯示，2019年-2022年國聯人壽退保金分別為0.64億元、1.07億元、1.55億元和8.4億元，特別是在2022年末，受存續產品五年集中到期影響，國聯人壽綜合退保率直接升至7.08%。
而到了2023年退保規模又創新高，截至三季度末，國聯人壽退?？偨痤~就已達到12.89億元，顯然已經超過2022年全年所有產品退保規模的總和。不僅如此，2023年一至三季度，國聯人壽的綜合退保率分別為6.02%、6%、6.07%，仍維持在較高水平。
比如，國聯人壽專門針對銀保渠道開發的“惠泰延年年金保險”產品，2023年前三季度總退保金額就高達7.13億元，退保率達73.55%；排名第二的“惠泰豐年年金保險”產品，報告期內退保規模也超3.44億元，退保率高達76.74%。
一般而言，由于退保金及退保率的上升會引起一系列不良反應，尤其是對保險公司的現金流會產生極大影響。
數據顯示，2022年末之時，國聯人壽經營活動產生的現金流量凈額還有50.61億元，而從2023年開始，國聯人壽就一直在耗用大量的現金流來做保單賠付支出，截至到2023年三季度末，其經營活動凈現金流減少至27.07億元。同期，國聯人壽的累計凈現金流由2022年末的2.54億元下降至罕見的負值，為-2.1億元。
而根據《保險公司償付能力監管規則第13號：流動性風險》指出，保險公司過去兩個會計年度及當年累計的凈現金流不得連續小于零。也就是說，要想符合監管政策，在后續四季度，國聯人壽亟需通過提升產品質量和服務等多種措施來降低退保金額，從而減少現金賠付支出，將凈現金流指標撥回正值。
誠然，如今首次增資于國聯人壽而言并非是終點，而是全新的起點，在增資落地償付能力得到有效緩解后，國聯人壽能否打破目前還在虧損、退保金居高不下、現金流吃緊等困境，迎來新的發展機遇，也值得我們期待。
責任編輯：李琳琳
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