本報記者 冷翠華
11月15日，記者從業內了解到，監管部門正開展保險公司股權投資情況排查。11月底之前，保險公司需要完成相關股權投資領域的信息上報。
重點排查的公司包括三類：保險公司投資的各級非保險子公司；保險公司、各級非保險子公司投資的非控制型未上市企業；保險公司通過私募股權投資基金控制的各級未上市企業。
業內人士認為，對保險公司股權投資進行全面排查，既是“排雷”行動，也為今后的持續監測打下基礎。排查會促進股權投資市場進一步規范，但不會影響保險公司股權投資積極性，未來險資股權投資有望繼續保持較快增長。
政策持續松綁
股權投資余額超2萬億元
作為規模龐大的長線資金，險資進行股權投資是支持實體經濟的重要方式。近年來，險資股權投資的政策持續松綁，投資環境趨于寬松。
為加大保險資金對實體經濟股權融資支持力度，提升社會直接融資比重，2020年，原銀保監會發布《關于保險資金財務性股權投資有關事項的通知》，核心內容是取消保險資金財務性股權投資的行業限制，通過“負面清單+正面引導”機制，提升保險資金服務實體經濟能力。
2021年12月份，原銀保監會下發《關于修改保險資金運用領域部分規范性文件的通知》，允許保險資金投資由非保險類金融機構實際控制的股權投資基金，取消保險資金投資單只創業投資基金的募集規模限制。
隨著可投資領域持續放寬，近年來，我國保險公司股權投資余額持續增加，已成為保險資金重要的資產配置類別，尤其是對人身險公司而言，長期股權投資已成為其第二大資產配置品種。國家金融監督管理總局最新統計數據顯示，截至今年三季度末，人身險公司的長期股權投資余額約2.3萬億元，在險資運用中占比為9.4%，僅次于債券投資。財產險公司的長期股權投資余額為1273.58億元。
強調穿透監管
防范金融風險
保險資金股權投資既支持了實體經濟的發展，也為自身帶來了良好的投資收益。但也應正視，部分投資仍不合規，可能存在風險隱患，必須加強對投資情況的全面了解，而穿透式監管是有力手段。
從今年監管部門公開發布的行政處罰信息來看，險資股權投資存在多項不合規情形。例如，某財險保險公司未經審批設立2家非保險子公司；某人身險公司投資企業股權估值不審慎。
今年6月份，監管機構對某人身險公司下發的一份行政處罰決定顯示，該人身險公司通過與其他保險公司相互投資對方關聯企業的方式，變相為己方關聯企業輸送利益，規避關聯交易審查，金額巨大，且部分項目已出現風險，嚴重影響保險資金安全。
監管部門要求，保險公司投資的各級非保險子公司，穿透至底層；保險公司及各級非保險子公司投資的非控制型未上市企業不向下穿透；保險公司通過私募股權投資基金控制的子公司，穿透至底層。
在人保資本股權投資原總裁、凱利資本總裁張令佳看來，排查是為了弄清楚保險公司本質上投資了多少保險主業之外的行業，從而對險資應用有更清楚的了解，優化保險資金運用、防范金融風險。
張令佳表示，保險公司進行股權投資主要出于兩方面訴求，采取的模式也不盡相同。一般而言，直接股權投資多屬于戰略投資，與主業高度相關，希望形成業務協同；通過私募股權基金方進行的股權投資則有更多財務回報的考慮。在現實操作中，某些股權投資形式合規，實質偏離了監管期望。因此，監管機構的排查強調實質重于形式，強調穿透監管。
某保險資管公司相關負責人覃濱（化名）對《證券日報》記者表示，保險資金進行股權投資有其天然優勢，但股權投資周期長、金額大，“投好了收益可觀，失敗了可能也會帶來重大打擊。”因此，保險公司進行股權投資應本著審慎原則、注意控制風險，且應加強投后管理，而這正是目前保險股權投資的弱項。
未來股權投資
有望持續增加
事實上，近年來監管部門針對險資運用已展開多輪摸底。覃濱表示，專門針對保險資金股權投資進行全面排查是近年來首次，這既是針對某些潛在問題的“排雷”行動，也為建立日常監測機制打下基礎。
從排查內容來看，保險公司需要上報此次排查的三類標的公司的情況，包括基本信息、治理情況、經營情況、董監高情況、投資金融資產情況等。同時，保險公司還需提交標的企業股權結構圖。以第一層標的公司為原點，以股東層為起點，按層級顯示股權關系和持股比例的標的企業股權關系樹狀圖。
監管部門表示，將建立長效機制，進行持續監測，對保險公司直接以及通過私募股權基金投資各級未上市非保險標的企業情況進行持續監測。
多位受訪業內人士認為，盡管監管部門進行全面排查，但不會影響險資股權投資積極性。
張令佳認為，規范投資行為，會促進保險資金流向政策鼓勵的投資領域，對支持實體經濟、降低投資風險皆有益。
覃濱認為，從險資的資產配置來看，固收類投資盡管能帶來穩定回報，但收益率持續走低，覆蓋保單資金成本難度漸增。因此，保險資金必然要增加包括股權投資在內的權益投資占比，通過多種形式的投資組合，降風險、增收益。規范市場不會影響保險股權投資熱情，未來險資股權投資規模有望持續增加。
責任編輯：張文
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