來源：企業ESG　　

　　8月28日，平安發布2023年中期報告，除了披露過去半年的業績之外，平安在報告中還披露了可持續投資相關的內容，報告顯示，截至6月末，平安保險資金綠色投資規模1409.29億元，較2022年末增加了185億；綠色貸款余額1349.26億元，較2022年末增加了328億。

　　中國平安綠色投資的規模在國內保險行業并不是最大的，中國太保與中國人壽的綠色投資規模都大于中國平安，但對于減碳的效果，或許中國平安的做法更具有標桿效應。

　　平安是保險行業促進能源轉型的標桿

　　2022年11月，著名評級機構MSCI將中國平安的ESG評級從BBB上調至A級，該評分在綜合保險業亞太區排名第一，中國另一納入MSCI ESG指數的中國人壽，評級在2022年9月上升至BBB級。MSCI的評級分為7個等級，分別是AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC。

　　對于上調平安的評級，MSCI給的解釋是基于中國平安在“普惠金融”方面領先行業的高分表現，以及“負責任投資、氣候變化脆弱性、公司治理和公司行為”等方面的有力提升，并對公司不斷深化的負責任投資實踐和綠色金融五年目標表示了重點關注。

　　其中負責任投資指的是平安做出的一些綠色投資，包括投資清潔能源，如光伏和風電，投資治理污染項目，投資更加低碳的項目，但這并非中國平安與其他保險公司的區別，因為隨著雙碳目標的提出，這些領域都是熱門投資方向，其他保險公司也在不斷加大投資。

　　讓平安與國內其他保險公司有所區別的，是平安做出的減少煤炭投資方面的承諾。

　　2019年，平安首次發布《平安集團煤炭相關業務聲明》，承諾到2030年之前逐步將煤炭投資比例降低30%，并基于個案評估對煤炭行業客戶進行嚴格的承保限制。隨著雙碳目標的提出，2022年1月，平安再次發布《平安集團煤炭及火電行業投資管控政策》，其中表示，從 2022 年起對所有動力煤開采和火力發電的項目進行100%項目制評估，要求出具評估報告作為記錄。原則上，預計在2035年底全部剝離項目性質的直接股權、債權等非資本市場投資（可實現凈零排放的項目除外）。預計在 2035年底退出持有該業務收入占比30%以上的公司的上市股票、債券等資本市場證券投資。

　　退出煤炭投資，是國際保險公司的主流趨勢。實際上，若是火力發電的規模沒有減小，大力投資清潔能源的做法，很難形成真正的減碳，因為火力發電造成的碳排放并未減少。因此，在保證能源安全的前提下，不斷地減少火力發電比例，用清潔能源替代，才能夠達到減碳的效果，才是真正的能源轉型。

　　中國平安對煤炭做出限制性投資聲明的做法，應該被國內其他保險公司效仿。此外，平安還承諾將幫助現有火力發電企業減排轉型，稱“與重點排放客戶溝通，并明確資金支持需要與轉型路徑和轉型目標相掛鉤，要求其制定轉型方向和路徑，比如要求碳強度按每年不低于某個百分比的速度下降”。

　　平安退出煤炭業務的過程由來已久，在2017年財報中，平安首次公布煤炭開采在非標債權資產所占比例，為3.28%，總額約110億，隨后每年公布的煤炭開采所占比例逐年下降，到了2022年，煤炭開采的比例進一步下降到0.2%，總額約8.8億。

　　平安的財報顯示，自2018年開始，煤炭開采類債權的收益率普遍高于包括基建、非銀金融和不動產行業在內的其他類型的債權，平安逐年減少煤炭類債權的做法，代價是數額不小的利潤，因此更為值得稱贊。

　　中財綠指首席經濟學家施懿宸認為，平安限制煤炭投資的承諾是很好的，但關鍵是讓承諾變成真正的實踐。亞馬遜今年就因為未兌現減碳承諾，被踢出科學碳目標倡議（SBTi）。

　　平安需要披露更多范圍3的細節

　　平安ESG報告顯示，平安2022年范圍1碳排放為2818噸，范圍2碳排放為28.59萬噸，范圍3（僅包括紙張使用和差旅）碳排放為3.79萬噸，三個范圍的碳排放較2021年都有大幅度的下降。但這并不能全面反映平安碳排放規模與減排成效，施懿宸指出，金融機構本身的范圍1跟范圍2的排放相比范圍3碳排放中的投融資產生的碳排放相對而言是很低的。

　　盡管率先做出了退出煤炭業務的承諾，且平安披露的運營方面的碳排放正逐年減少，但平安在減碳方面還需要承擔更多的責任。

　　平安的運營碳排放在平安涉及的碳排放中占比極小，占平安集團收入最大的兩塊業務分別是保險和銀行。這兩者一邊連接著負債端，即存款和承保方，另一邊連接著投資端，即投資和貸款者。

　　根據全球最具權威的金融機構投融資活動碳核算標準，碳核算金融合作伙伴關系（PCAF）標準，保險公司應該披露融資排放以及與保險相關的排放。前者指的是保險公司對外投資產生的排放，后者指的是保險公司承保過程應該承擔的碳排放。兩者都屬于范圍3碳排放中第15個類別，即投資排放的范疇。

　　平安曾在2021年11月發布的《風險氣候管理報告》中，對平安保險投資和平安銀行借貸涉及的項目碳排放進行測算，由分行業資產組合規模乘以相應的排放因子再加總得出。例如平安在火電領域的碳排放，是用平安在火電領域投資或借貸的資產，乘以火電領域平均排放因子，從而獲得平安在火電行業產生的排放。

　　在報告中，平安稱，平安的投資規模為4.97萬億元，資產對應的碳排放為7169萬噸；平安銀行的貸款余額為2.95萬億元，對應的碳排放約為3363萬噸。

　　這個碳排放數據可以反映平安涉及的碳排放之大，能夠在減碳初期評估哪些屬于重點減碳領域，但對于衡量平安減排的成績，幾乎沒有幫助，在TCFD報告中，平安稱“對于單一行業碳排放強度的計算是基于行業內的典型客戶（均為大型企業）的排放數據估算而來，無法充分考慮到單一行業內不同企業的差異”，即平安是用典型的公司的碳排放強度代表整個行業，不能如實反映所投的不同企業的碳排放強度。

　　而對于平安保險涉及的碳排放，即承保這一側，平安未曾披露過任何數據，保險公司承擔風險是企業進行生產的重要因素之一，因此需要承擔相關的碳排放，這些排放也遠遠超過保險公司本身的運營碳排放。按照PCAF關于保險涉及的碳排放的核算方法，平安應該依據“跟隨風險”原則計算承保所涉及的碳排放。所謂跟隨風險，指的是應該依據保險公司為被保機構承擔的風險比例測算碳排放。

　　平安并未公布任何與承保相關的排放，也沒有對承保與碳排放之間的關系做出說明。但國際保險巨頭，如德國安聯、法國安盛、美國國際都對承保涉及的碳排放做出了說明，表示未來將披露相關數據。

　　平安應該對旗下重點投資業務進行更加精確的碳排放測算，對承保過程中涉及到的碳排放，也需要進行相關的測算，尤其是對高碳行業，如火力發電、機動車的承保，平安應該依據“跟隨風險”的原則，測算平安在這些高碳行業發展過程中應當承擔的碳排放。“跟隨風險”指的是依據保險公司在一項活動中承擔的風險比例，計算保險公司應當承擔的碳排放。

　　此外，平安應該將承保的過程與減碳等ESG內容相結合，促進合作伙伴可持續發展。

　　ESG報告以外的中國平安

　　在平安今年3月發布的可持續發展報告中，平安稱險資（由平安人壽、平安產險、平安養老險、平安健康險組成的保險資金投資）負責任投資達到了8047.14億，但平安險資投資總規模4.37億，這意味著，還有超過3.5萬億的險資投資不符合負責任投資的定義。

　　同時平安披露平安負責任銀行規模達到了1.1萬億，但平安銀行2022年財報年時，平安銀行貸款余額超過3萬億。這意味著，有超過1.5萬億的平安銀行貸款不符合負責任投資的定義。

　　平安集團業務廣泛，成員公司包括平安壽險、平安產險、平安養老險、平安健康險、平安銀行、平安信托、平安證券、平安基金等。

　　相較其他成員公司，平安基金的資金流向最為直接明了。新經濟學家智庫通過平安基金公開信息，查詢到股票投資占比超過10%的平安基金產品共49支，其中26支基金的10大重倉持股中在今年都出現過白酒的身影，部分基金甚至出現10大重倉持股出現三只白酒股的情況。此外，平安低碳經濟混合這一基金，雖然名稱中帶有低碳二字，今年一季度10大重倉持股中，包括貴州茅臺、瀘州老窖和青島啤酒，三只股票份額占凈資產比例超過20%，今年第二季度，該基金的10大重倉股中，仍有貴州茅臺和瀘州老窖的身影，占凈資產比例超過14%。

　　2019年，平安集團簽署負責任投資原則（PRI），這是首個明確倡導ESG投資的國際組織，PRI認為，篩選是將ESG問題納入投資組合構建和資產選擇的方法之一，而PRI在介紹負面篩選時稱，要“堅決避開酒精、煙草、賭博、成人娛樂、軍事武器、化石燃料、核能等活動”，顯然，平安基金大比例重倉白酒的行為顯然不符合PRI定義的負面篩選。

　　但投資白酒并不是錯誤，基金經理有收益率方面的考量。但從增加透明度的角度出發，平安強調對外有多少負責任投資，而對非“負責任投資”的情況，披露甚少，頗有種報喜不報憂的感覺。

　　在這些非“負責任”投資中，平安可以幫助許多領域進行轉型，平安應該有所披露。如平安曾在2021年12月發布平安集團氣候變化報告，其中指出，平安在火電行業投資&貸款超過300億、鋼鐵行業投資超過250億，平安應該更多披露這些高碳行業的減碳過程與進度。

　　在平安的ESG報告中，平安側重披露了在投資端的表現，但對于承保端卻很少有所描述。盡管平安做出了一系列減少煤炭投資的承諾，且做出了停止海外火電、煤炭業務承保的承諾，但這并不包括國內的煤炭項目。

　　中國平安仍是國內煤炭行業的主要承保機構之一，但并未公布相關的規模。平安應該公布相關煤礦承保的規模，并且通過從承保角度，幫助及促進煤炭行業減碳。此外，對于油氣方面的承保，平安亦沒有作出任何承諾，平安應該在這方面有所承諾。

　　盡管平安承諾不會對爭議性行業及區域進行投資，但仍對一些爭議性行業進行承保，平安是國內煙葉種植的主要承保機構之一。

　　中國平安是中國煙草云南分公司2021-2023年煙葉種植險的四個承保機構之一，當煙葉因自然災害等因素被損毀，中國平安將會對煙農進行賠償。煙葉種植險在提高煙農收入方面有著很大的作用，并且在扶貧方面也做出了貢獻，但煙草作為“問題股票”的組成部分，且位于PRI負面篩選清單之列，本身帶有爭議，中國平安承保煙葉種植應該更加慎重。

　　施懿宸表示，平安是一個商業機構，從商業運營上講，承保煙葉種植是正常的，關鍵在于平安是否評估了承保煙葉種植這一行為的可持續風險。他認為，平安應該要求煙草公司做一些有利于S（社會）方面的事，比如避免消費者過度吸煙。

　　因此，平安應該披露更多承保方面的信息，尤其是爭議行業的承保情況，平安應該有所公布，并且做出長遠的轉型計劃。

　　平安作為國內領先的金融集團，對煤炭業務的限制性聲明值得稱贊，但在可持續發展的路上，在減碳的路上，平安還有更多的工作需要完成，ESG報告也需要更加全面披露相關信息，增加透明度。

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責任編輯：曹睿潼