來源：北京商報
在境外上市備案新規實施后，中國證監會放行的首家VIE架構企業來了。近期，中國證監會在官網披露了關于Cheche?Technology?Inc．（車車開曼公司）（以下簡稱“車車開曼”）?境外發行上市備案通知書，申報主體為北京車與車科技有限公司（以下簡稱“車車科技”），系新規后首家獲放行的VIE企業，同樣是新規后首家擬通過SPAC方式上市的企業。在業內人士看來，擬境外上市的車車開曼，雖有機會獲得融資，但其仍面臨市場競爭、滿足市場各方需求以及市場拓展等方面的挑戰。
系首家獲放行VIE企業
中國證監會官網顯示，車車開曼境外發行上市已獲中國證監會備案，系境外上市備案新規實施后首家獲證監會放行的VIE企業。
根據中國證監會備案材料，車車開曼通過與境外特殊目的收購公司Prime?Impact?Acquisition?I合并實現在美國納斯達克證券交易所上市，車車科技同步發行不超過9779.49萬股普通股。上述上市模式被稱為SPAC模式，可以理解為借殼上市的一種路徑，為一種快速、高效的融資手段。車車開曼也是新規后首家擬通過SPAC方式上市的企業。
值得注意的是，VIE架構境外上市一直是境內公司規避政策限制的主要境外上市模式之一。近年來，中國證監會一直在為填補此處制度空白而努力。
在此背景下，中國證監會制定《境內企業境外發行證券和上市管理試行辦法》和5項配套指引，于3月31日正式實施。其中明確，對于VIE架構企業境外上市，備案管理將堅持市場化、法治化原則，加強監管協同。中國證監會將征求有關主管部門意見，對滿足合規要求的VIE架構企業境外上市予以備案，支持企業利用兩個市場、兩種資源發展壯大。
Co–Found智庫秘書長張新原在接受北京商報記者采訪時表示，目前來看，VIE企業境外上市的確存在一定的風險。首先，未經證監會備案程序的VIE企業上市可能存在信息披露不充分或不準確的問題，投資者難以全面了解企業的真實情況，增加了投資風險。其次，由于VIE結構的特殊性，境外上市的VIE企業可能面臨合規風險，如可能違反中國相關法律法規，導致企業被處罰或面臨訴訟風險。
在張新原看來，該制度的完善具有重要意義。首先，完善VIE企業上市監管制度可以提高市場透明度，保護投資者的合法權益。其次，加強監管可以規范VIE企業的行為，減少違規操作和風險。此外，完善制度還可以促進VIE企業的健康發展，為企業提供更加穩定和可持續的發展環境。
值得一提的是，近期，中國證監會還披露了關于天津建設發展集團股份公司、J&T?Global?Express?Limited（極兔速遞環球有限公司）、Haoxi?Health?Technology?Limited（浩希健康科技有限公司）境外發行上市的備案通知書。根據中國證監會披露的材料，截至9月14日，還有106家企業境外上市材料已被中國證監會接收，正在等待中國證監會備案。Hanlong?Group?Limited（漢隆集團股份有限公司）則已終止備案。
面臨挑戰
在業內人士看來，車車開曼融資后雖然將為其帶來更多的發展空間，不過，其面臨的挑戰同樣也被擺上臺面。
據公開資料顯示，此次境外上市申報的主體車車科技成立于2014年，是一家從事車險數字化交易的保險科技公司。該公司業務覆蓋數字化保險交易平臺、保險中介信息化管理SaaS系統、車險AI智能風控系統、綠色保險等領域，賦能互聯網平臺、車企、汽車后市場集團、保險機構等線上線下場景。以車企保險SaaS系統解決方案為例，其可以為車企搭建新車新保、一鍵續保、智能理賠、業務管理、接口運維等全棧式數字化保險服務體系。
市場需求是驅動車險的增長點之一，2023年前8月，我國新能源汽車累計銷量537.4萬輛，同比增長39.2%。隨著人們對車險需求的增加，車險的市場規模將會不斷擴大。在業內人士看來，車車開曼融資后雖然將為其帶來更多的發展空間，包括擴大業務規模、提升技術能力、拓展市場份額等，不過，其面臨的挑戰同樣也被擺上臺面。招股書顯示，車車開曼面臨著一些公司的激烈競爭，這些公司為數字保險交易提供服務和產品，或者為保險公司和保險中介提供SaaS保險解決方案。如果車車開曼未能以響應其生態系統參與者不斷變化需求的方式增強和擴展其服務和產品，其業務可能會受到不利影響；如果車車開曼無法維持和擴大其本地網絡，它可能無法發展其業務。
透過車險市場來看，監管日前明確商業車險自主定價系數的浮動范圍由0.65至1.35擴大為0.5至1.5。在業內看來，車險自主定價系數的調整，車險企業可以依靠更大的系數實現靈活定價，提高風險與保費的匹配度，或將掀起一場以價格換份額的市場價格戰，這對車車科技的應對策略提出了新要求。
此外，在非車險領域，保險科技公司通過技術創新和數據分析，可以開拓新的保險領域。但與此同時，隨著互聯網和科技的發展，保險科技公司也需要應對數據安全和隱私保護等挑戰，才能在與傳統保險公司競爭的過程中，提供更好的用戶體驗和服務質量。
往期推薦
點“在看”給我一朵小黃花
責任編輯：張文
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
