日前，聯合資信評估股份有限公司（以下簡稱“聯合資信”）、中債資信評估有限責任公司（以下簡稱“中債資信”）發布公告稱，推遲出具合眾人壽保險股份有限公司（以下簡稱“合眾人壽”）、珠江人壽保險股份有限公司（以下簡稱“珠江人壽”）的相關跟蹤評級公告。究其原因，合眾人壽因公司相關流程尚未完成，尚未披露2022年年度報告及2023年一季度報告；珠江人壽尚未公開披露2022年一至四季度及2023年一季度財務報表及償付能力報告等數據。

　　與此同時，合眾人壽、珠江人壽的自身經營情況引發市場關注。償付能力報告顯示，今年一季度末，合眾人壽最新一期風險綜合評級為C類，據記者梳理發現，自2020年四季度起，該公司的風險綜合評級已連續九個季度維持為C類，主要原因均為“公司操作風險較大”。珠江人壽的償付能力報告則只更新至2021年四季度，該公司已連續五個季度未按時披露償付能力報告，或不符合《保險公司償付能力監管規則第15號：償付能力信息公開披露》中“非上市保險公司應當在每季度結束后30日內，披露償付能力季度報告摘要”的規定。

　　雙雙被推遲出具評級公告

　　按照《中國人民銀行、中國保險監督管理委員會公告[2015]第3號--保險公司發行資本補充債券有關事宜公告》規定，信用評級機構應對存續期內的保險公司資本補充債券每年發布一次跟蹤評級報告，每季度發布一次跟蹤評級信息。

　　合眾人壽于2021年發行規模為20億元的10年期保險公司債（以下簡稱“21合眾人壽”），目前尚在存續期內。日期，聯合資信發布公告稱，合眾人壽表示因公司相關流程尚未完成，延遲披露2022年度報告，并發布了《合眾人壽延遲披露2022年度報告的公告》（以下簡稱“《公告》”）。此外，合眾人壽亦未披露2023年一季度報告，且目前無法向聯合資信提供其他評級所需必備材料。故無法對其信用狀況進行準確判斷并按時完成年度跟蹤評級報告。中債資信亦發布公告稱，合眾人壽尚未披露或提供2022年及2023年一季度關鍵財務以及業務經營信息，故無法按時完成年度跟蹤評級。據《公告》披露，合眾人壽預計在今年6月30日前完成2022年年報的披露工作。截至發稿，記者查看公司官網信息發現，合眾人壽尚未公開披露2022年年報。

　　值得注意的是，此次并非合眾人壽首次被評級機構推遲出具債券相關跟蹤評級公告。今年3月末，聯合資信及中債資信均發布公告稱，因合眾人壽尚未提供2022年關鍵財務以及業務經營信息，且無法提供其他評級所需必備材料，故推遲出具其2023年一季度跟蹤評級報告。

　　2019-2020年，珠江人壽共發行了4期10年期保險公司債，分別為“19珠江人壽01”“19珠江人壽02”“19珠江人壽03”“20珠江人壽01”，發行規模分別為18億元、8.5億元、5億元、3.5億元。目前，上述債券尚在存續期內。日前，聯合資信、中債資信發布公告稱，因珠江人壽尚未公開披露2022年一至四季度及2023年一季度財務報表及償付能力報告等數據，故推遲出具其2023年年度跟蹤評級報告。值得注意的是，自2022年9月起，上述兩家評級機構因相同原因多次推遲出具珠江人壽的跟蹤評級信息。

　　Co-Found智庫金融保險行業研究負責人聶清云向《中國科技投資》記者表示，保險公司被評級機構推遲出具評級報告可能意味著公司尚未完成相關流程或尚未披露必要的財務數據。評級機構需充分了解一家公司的財務狀況、經營績效以及償付能力等方面的情況才能進行評級，而沒有足夠的數據則會影響評級的準確性和可靠性。因此，評級機構推遲出具評級報告可能是為了確保評級結果的有效性而采取的措施。

　　聶清云還表示，人身險公司未能及時披露相關財務信息可能與其自身經營狀況有關。正常運營的公司通常會按規定及時公開披露相關財務報表以及償付能力報告，這有助于投資者和監管機構對公司的風險狀況進行評估。若一家公司無法及時披露財務信息，可能反映其財務管理存在問題、經營狀況不佳或可能存在風險。披露財務信息是投資者與監管機構評估一家公司的重要依據，缺乏相關信息將增加投資者對公司的不確定性與風險感知。因此，未能及時披露相關財務信息可能會對人身險公司的評級結果產生一定的影響。

　　據最新一期評級公告顯示，聯合資信評定合眾人壽主體長期信用等級為AA-，“21合眾人壽”信用等級為A+，評級展望為穩定。中債資信評定合眾人壽主體信用等級為A，“21合眾人壽”信用等級為A-，評級展望為穩定。2022年6月，聯合資信評定珠江人壽主體長期信用等級為A+，債項信用等級為A，評級展望為穩定。中債資信評定珠江人壽主體信用等級為A-，債項信用等級為BBB+，評級展望為穩定。

*合眾人壽、珠江人壽的主體評級變化情況，截圖自企查查官網

　　自身經營情況存隱憂

　　據償付能力報告顯示，今年一季度末，合眾人壽的核心及綜合償付能力充足率分別為73.86%、147.72%，均較上季度末出現下滑。另外，合眾人壽最新一期風險綜合評級為C類，據梳理發現，自2020年四季度起，合眾人壽的風險綜合評級已連續9個季度維持為C類，主要原因均為“公司操作風險較大”。

　　記者注意到，合眾人壽亦與房地產行業聯系密切。2017-2021年，合眾人壽投資性房地產余額分別為99.77億元、98.82億元、92.22億元、104.2億元、110.09億元。聯合資信在評級公告中指出，2022年以來，合眾人壽投資資產中不動產投資與涉及房地產行業信托計劃等非標投資資產的規模仍相對較高，投資資產行業和客戶集中度均較高，且部分信托計劃發生逾期，風險敞口較大。另外，截至2022年9月末，合眾人壽與中國恒大（03333.HK）相關的投資項目余額為122.3億元，合眾人壽對上述資產確認了估值損失16.53億元，其中公允價值變動損失10億元。

　　從最新一期償付能力報告來看，截至2021年四季度末，珠江人壽的核心、綜合償付能力充足率分別為52.02%、104.04%，接近監管紅線，且風險綜合評級為C類。近日，廣東新南方集團有限公司持有珠江人壽6.9億股權遭到凍結。截至目前，珠江人壽合計股權質押凍結比例達到30.3%。

　　聯合資信對其評級報告指出，珠江人壽房地產項目主要集中于北京、上海、廣州等區域，另有部分南昌、益陽、大同、平頂山等地級市的萬達房地產項目。截至2021年末，珠江人壽不動產投資余額221.4億元，占投資資產總額的26%，占比處于較高水平。珠江人壽對房地產行業的風險敞口合計280.67億元。中債資信也在評級報告中指出，截至2022年一季度，珠江人壽的投資資產規模為887.13億元，不動產和非標資產占比分別為24.78%、19%。其中，部分信托項目和股權基金底層項目出現逾期情況，合計金額約28億元，珠江人壽將其列入關注類，但并未計提減值。另外，珠江人壽涉及房地產行業的資金運用關聯交易余額較高，且關聯方珠江投資主營房地產開發業務，超過監管要求比例，存在一定集中度風險，并無法在短期內實現整改退出。

　　據官網最新披露的兩則投資管理能力公告顯示，因珠江人壽最近一個年度資產負債管理能力監管評估檔位低于第5檔，公司的股權、不動產投資管理能力不符合能力標準，或需暫停股權以及不動產投資管理能力。

　　針對合眾人壽、珠江人壽被推遲出具評級公告以及自身經營情況等問題，記者致函上述公司，截至發稿，尚未獲得回復。

　　（中科財經）

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責任編輯：宋源珺