萬向控股為第一大股東的民生人壽，近日，宣布擬以15.73億元入股同為萬向控股子公司的萬向信托。這意味著，萬向控股旗下金融公司的股權整合又有了新的目標。

　　作為國內知名民營企業，萬向系在金融業布局甚廣，民生人壽作為萬向系旗下的重要子公司，近年來更是入股多家兄弟企業，甚至一度被認為有可能被發展成為萬向系的“金控平臺”。

　　不過，結果證明，萬向控股才最有可能成為金控平臺——此前，萬向控股已經成為了《金融控股公司監督管理試行辦法》頒布后，首家獲央行受理的民營金控牌照申請者，只是目前尚未正式獲批。

　　在打造民營金控的大戰略下，民生人壽入股萬向信托能否最終獲批再添一層懸念。值得注意的是，由于前幾年“野生金控公司”瘋長，給市場造成了不少的風險隱患，近年來監管重點提升金融企業的公司治理水平，對于增資發債、關聯交易等的審批正愈發謹慎。此前，民生人壽還曾有意收購浙商基金，但迄今一年半時間過去，該交易仍未獲得監管批復。

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　　入股兄弟公司將成第二大股東，民生人壽擬15.73億元認購萬向信托28%股份

　　近日，民生人壽披露重大關聯交易顯示，1月31日，其與萬向信托簽訂協議，擬以3.02元/股的價格認購萬向信托增發的5.21億股股份，投資金額15.73億元，交易完成后，民生人壽對萬向信托的持股比例約為28.01%。

　　具體來看，15.73億中的5.21億元將會用于萬向信托的增資。增資完成后，萬向信托注冊資本將由13.39億元增加至18.6億元。

　　目前，萬向信托股權結構為：萬向控股持股76.5%，其他分別是浙江煙草投資持股14.49%、北京中郵資管持股3.97%、巨化集團持股2.86%、浙江省金融控股持股2.18%。由此可推測，增資擴股一經獲批，民生人壽將成為萬向信托的第二大股東。

　　這次投資引發業界廣泛關注，除開交易事件本身，更重要的是兩家公司的關系，以及背后透露出的他們共同的股東萬向控股的意圖。

　　即將迎來開業20周年紀念日的民生人壽，作為成立較早的民營險企，在發展上卻一直相對低調穩健。官網資料顯示，目前其擁有26家分公司、近700個服務網點，并且已經實現了連續12年盈利。

　　但2022年，民生人壽與壽險業一樣，都陷于泥潭，其實現保險業務收入118.21億元，同比下降3.1%，實現凈利潤5.83億元，同比下降93.58%，年末總資產達1196.35億元，凈資產達到123.83億元，核心償付能力充足率為191.00%，綜合償付能力充足率為260.00%。

　　與民生人壽表現類似，隨著房地產業趨于下行，萬向信托信用風險資產和不良率隨之上升。其2021年年報顯示，萬向信托投向的資產分布中房地產業16.61億元，占比最高達到34.48%。同時，2021年底，其信用風險資產上升了超過10億元，在次級資產方面更是顯著上升了17.24億元。

　　據統計，2021年有 5家信托公司自營資產不良率超過20%，其中萬向信托不良率高達43%。

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　　萬向喊出“大干快上”：或將成為第一家民營金控公司

　　對于此次民生人壽入股民生信托，有業內人士認為，或許是萬向控股想將民生人壽進一步打造成“金控平臺”，從而進行資源整合，以追求資本效率最大化。

　　其實，萬向有意打造民生人壽這一“金控平臺”的說法，早已不新鮮。此前，民生人壽已經陸續通過增資、收購等方式參股萬向系旗下的浙商基金、通惠期貨、通聯支付、普星聚能等公司時，就已有觀點認為，萬向控股有意將民生人壽打造為“金控平臺”。

　　天眼查顯示，目前，民生人壽持有浙商基金50%股權、普星聚能42.86%股權、通聯支付41.09%股權、通惠期貨40%股權、蘇州北極光弘源創投20%股權、通聯數據36.67%股權，以及上海保交所和中保投較少比例的股權。

　　不過，上述猜測顯然已經“不攻自破”。值得注意的是，萬向控股本身正有意成為持牌民營金控公司。2022年1月30日，央行曾發布公告，稱于1月29日受理了萬向控股設立金融控股公司的行政許可申請。

　　為規范金融控股公司發展，有效防控金融風險，防止再度出現“野生”金控公司，央行于2020年11月正式實施《金融控股公司監督管理試行辦法》（以下簡稱《試行辦法》）。《試行辦法》不僅明確規定“未取得金融控股公司許可證的，不得從事相關規定的金融控股公司業務”，同時也加大了對于相關違法違規行為的監管處罰力度。

　　《試行辦法》對設立金控公司提出了多方面的要求，其中，最基本的規定有兩條，一是，自身必須是控股或實際控制兩個或兩個以上不同類型金融機構，自身僅開展股權投資管理、不直接從事商業性經營活動；二是，在資產規模上，含銀行的需要總資產不少于5000億元，不含商業銀行的總資產不少于1000億元或受托管理資產不少于5000億元。

　　作為萬向對外擴張的主體，萬向控股成為民營企業中少數能同時滿足上述所有申請設立金控公司條件的公司之一。

　　天眼查顯示，萬向控股對外投資超過20家企業，除開民生人壽，其還控股萬向租賃、北京網闊科技、萬向共享服務、萬向區塊鏈研究院、上海萬向區塊鏈、洛陽氟鉀科技、萬向信托、通聯支付、通惠期貨、通聯數據、上饒銀行等企業，涉及的金融業務領域廣泛，已經斬獲保險、信托、銀行、基金、融資租賃、第三方支付等金融牌照，主要金融牌照中，目前獨缺一張券商牌照。

　　萬向控股的金控申請獲得央行受理，意味著其成為了《試行辦法》實施后，首家獲受理的民營金控申請者——截至目前，央行只宣布受理了5家企業的金控公司申請，除了唯一的民營企業萬向控股外，其他4家皆為金融央企、地方金控集團。

　　與萬向控股同期獲央行受理的是深圳市招融投資控股有限公司，在此之前，央行分別于2021年8月23日、2021年6月4日、2021年5月28日宣布受理北京金融控股集團、中國光大集團、中國中信三家設立金控公司的申請。

　　如今，三張牌照已經正式獲批，即中信金控、北京金控、招商金控，仍在受理中的只剩光大集團以及萬向控股。

　　目前的萬向對于未來躊躇滿志。2022年7月8日，萬向創業五十三周年會議召開，萬向集團公司現任董事長兼首席執行官魯偉鼎強調，歷史上的萬向，顯著特點和優勢是穩健，通過復利增長、復合增長，成為“常青樹”。他表示，過去穩扎穩打是對的，時代變了，形勢變了，今天大干快上也是對的，并且是必須的。

　　從股權結構上看，萬向控股目前主要為個人持股——魯偉鼎個人持股74.57%，萬向系上海冠鼎澤有限公司（魯偉鼎持股70%、魯偉鼎之子魯澤普持股30%）持股20%、萬向控股副董事長肖風持股5%等。

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　　更加謹慎的監管態度下，民生人壽擬100%控股浙商基金一年半未獲批

　　如今的萬向，一邊申請金控牌照，一邊加速旗下金融公司股權整合，但也因此遭遇一定質疑。

　　根據公開資料，萬向控股是萬向信托的控股股東，持股比例高達76.50%，同時，萬向控股也是民生人壽的第一大股東，持股比例為37.32%，萬向控股股東上海冠鼎澤有限公司同樣持有民生人壽股權，持股比例為6.52%。這意味著萬向系企業合計持有民生人壽43.84%的股權，具有相當的話語權。

　　按照有關規定，此次民生人壽計劃入股萬向信托，實際上構成了關聯交易，且由于關聯交易金額超過其2022年末凈資產的1%，實際上構成了公司資金運用類重大關聯交易。

　　對此，民生人壽在公告里表示，萬邦資產評估對萬向信托股權評估結果為40.45億元，因此，增資擴股的定價合理公允，不存在利益輸送、利益轉移以及侵犯公司或保險公司被保險人利益的行為。

　　保險公司收購信托企業并非沒有先例，實際上，數家信托公司都具備了保險公司背景，但目前的特殊情況下，監管對于各類交易顯然要更加謹慎。

　　以民生人壽意欲拿下浙商基金全部股權來說，一年半過去了，監管仍未批復同意，而要想獲得證監會核準，或許還要等待更長時間。

　　2015年4月，在提出申請6個月時間后，原保監會批復同意民生人壽以2.04億元自有資金收購通聯資本、浙大網新集團所持有的浙商基金50%股權，2020年1月，獲得證監會核準。而2021年7月，民生人壽又與養生堂、浙商證券、通聯資本等公司簽訂股權轉讓協議。完成交易后，民生人壽將100%控股浙商基金。

　　當時，民生人壽在公告中表示，已上報北京銀保監局，待批準后執行。但這一交易，目前未獲得監管批準，2022年四季度償付能力報告顯示，民生人壽持有浙商基金的股權比例仍為50%，期初期末無變化。

　　（慧保天下）

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責任編輯：宋源珺