償付能力承壓，銀行系險企農銀人壽再度發債“補血”，又欲引入新戰投。

　　文/每日財報

　　隨著我國保險業對外開放政策的不斷加碼，外資布局中國險企的積極性和活力正在不斷被激發。10月14日，德國安聯保險集團以5750萬元的成交價成功拍的京東安聯財險3.33%的股權，使其對京東安聯財險的持股比例增至53.33%。

　　近日，又有消息稱美國保德信金融集團（以下簡稱“保德信集團”）擬向中國農業銀行洽購旗下控股子公司農銀人壽保險股份有限公司（以下簡稱“農銀人壽”）的部分股權。但官方并未對該事件進行披露，所以合作能否達成還有待商榷。

　　但如若雙方合作達成，對于保德信集團而言，將擴大在華業務布局，推動業務發展；對于農銀人壽而言，將豐富其股權結構，并帶來資金支持，解決當下資金匱乏的難題。

　　對外開放持續深化，保德信擬入股農銀人壽

　　銀保渠道一直是我國險企重要的營銷渠道之一，尤其是近年來個險渠道人力清虛，使得銀保渠道保費收入大幅上漲，成為各家險企的必爭之地。所以在國內險企中，銀行系險企的渠道優勢十分突出，較為受資本的青睞。

　　尤其是在2021年，我國進一步明確保險中介市場對外開放的有關措施，放寬外資保險中介機構準入條件后，更是吸引一大批外資險企布局中國保險市場。

　　像在今年年初，友邦保險就以120億元入股銀行系險企——中郵保險，成為僅次于中國郵政集團的第二大股東，持有中郵保險24.99%的股份，這也是我國保險業迄今為止最大的增資擴股“引戰”項目。

　　近日，有消息稱美國保德信金融集團擬收購農銀人壽部分股權，引起業內廣泛關注。據悉，此次交易保德信集團對農銀人壽估值可能在30億-40億美元（約合人民幣214億-285億元），擬收購農銀人壽20%-49%的股權。

　　從現階段，農銀人壽的股權結構來看，中國農業銀行作為其第一大股東，持股43.41%。其次，便是北京中關村科學城建設股份有限公司持股14%、西藏騰云投資管理有限公司持股11.65%等。如若此次保德信成功收購農銀人壽，很可能成為農銀人壽的第二大股東，甚至是控股股東。

　　目前，針對保德信集團是否收購農銀人壽股權，官方并未給出正式回應。所以收購能否達成，還存在不確定性。但如若雙方合作達成，將有利于保德信集團進一步加碼中國保險市場，農銀人壽也將更上一層樓。

　　在華布局18余載，苦心付出收效甚微

　　保德信集團成立于1875年，是美國最大的金融機構之一，也是全球500強企業之一，已在美國紐交所上市。

　　早在18年前保德信集團就已開始在華布局，2004年保德信集團旗下的保德信投資管理有限公司與光大證券共同創建了光大保德信基金管理有限公司（以下簡稱“光大保德信”）。在2012年9月，保德信集團聯合上海復星工業技術發展有限公司發起組建中外合資壽險公司——復星保德信人壽保險有限公司（以下簡稱“復星保德信”）。

　　但這兩次投資都收效甚微。在今年上半年受A股市場行情低迷影響，光大保德信的管理規模持續下降，產品業績不佳。上個月，光大保德信還痛失一員大將。人才的匱乏更讓光大保德信未來的發展面臨巨大挑戰。

　　保德信集團對于復星保德信的組建和發展也十分重視，先后4次向復星保德信增資。但成立至今已有10余年，復星保德信還從未盈利。在今年上半年，復星保德信再度虧損1.24億元，何時扭虧為盈成為最大的難題。

　　在對外開放政策加碼的背景下，保德信集團也一直在關注在華市場的多重發展機會。在今年7月，保德信集團成功競拍前海再保險10%的股權，成交價為2.65億元，為評估價3.3億元的8折。如果此次保德信集團成功入股農銀人壽，或有望依托農銀人壽現有的渠道擴展其自身業務，助其擴大在華的影響力。

　　農銀人壽償付能力承壓，外資引入助推發展

　　反過來看，保德信集團又能為農銀人壽的發展帶來哪些好處呢？從近年來農銀人壽的經營業績來看，其保費收入持續增長，但盈利水平并不穩定。《每日財報》注意到，在2019年-2021年，農銀人壽的保險業務收入分別為232.29億元、264.75億元、294.00億元，凈利潤分別為3.32億元、2.68億元、3.15億元。

　　在今年上半年，農銀人壽實現保險業務收入261.41億元，較去年同期增長14.33%；而凈利潤為3.04億元，較去年同期下降67.71%。而外資的引入，會帶來現金的管理經驗和差異化的保險產品，將助推國內險企的改革。

　　除此之外，農銀人壽的償付能力也令人擔憂，從2021年1季度末起農銀人壽的核心償付能力就持續下滑。截至2022年6月末，農銀人壽的核心償付能力充足率為99.52%，較上季度末下降2.81個百分點；綜合償付能力充足率為175.46%，較上季度末下降6.84個百分點。

　　且農銀人壽的風險綜合評級從2021年四季度末A降為2022年一季度的BB。對此，農銀人壽表示主要受到難以資本化風險指標得分的影響。但償付能力承壓已是不爭的事實，所以農銀人壽也擬啟動了新一輪的發債計劃。

　　據《每日財報》了解，在農銀人壽2022年第二次臨時股東大會上，已經審議通過了“發行20億元資本補充債券”的議案。此前，農銀人壽已多次通過發債來補充資本，但終究是“治標不治本”。所以，農銀人壽如若成功引入保德信集團，也會緩解其目前的資金壓力。

　　但現在一切都是未知數，未來保德信集團是否成功入股農銀人壽？還是另辟蹊徑拓展在華市場？我們將持續關注。

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責任編輯：李琳琳