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保契大家談

9月8日，由工銀理財、農(nóng)銀理財、中銀理財、建信理財、交銀理財、中郵理財?shù)?7家公司共同發(fā)起籌建國民養(yǎng)老保險股份有限公司正式獲批。

保契的觀點很明確，對于這樣一家公司，保險是基礎(chǔ)，投資是關(guān)鍵，未來如何助力中國養(yǎng)老體系建設(shè)，還有待各方攜手給出新思路。

以下為8月23日《保契》推文原文，稍加調(diào)整再享讀者:

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從“大家”，到“小康”，再到“國民”，保險公司的名字日益回歸中性，但內(nèi)涵更加豐富，既彰顯家國情懷，更昭示使命責(zé)任。

9月8日，中國銀行保險監(jiān)督管理委員會官網(wǎng)披露一則重磅消息，批復(fù)籌建國民養(yǎng)老保險股份有限公司，注冊資本111.5億元。發(fā)起單位17家，銀行理財子公司占據(jù)10席，合計持股近七成；國務(wù)院國資委旗下國新資本也參與其中，持股8.97%；北京市也來了；中信證券、泰康人壽則作為各自行業(yè)的唯一代表入圍。

國字號、銀行系、證券保險、地方國資……這不是一家普通的保險公司，這是一家承載國家使命、肩負(fù)社會責(zé)任，涉及多個部門、多個行業(yè)的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)。謀劃已久，應(yīng)運而生。

一個大背景是，我國人口老齡化加速、延遲退休即將到來，但社會保障體系建設(shè)不均衡、不完善，養(yǎng)老服務(wù)需求雖大，供給側(cè)卻沒能很好匹配。設(shè)立國民養(yǎng)老，解決養(yǎng)老資源供給與需求之間的矛盾就成了題中應(yīng)有之義。

一方面，國民養(yǎng)老是貫徹落實中央關(guān)于進(jìn)一步健全完善養(yǎng)老保障體系建設(shè)相關(guān)部署的重要舉措；另一方面，它將致力于持續(xù)深耕中國養(yǎng)老保險市場，惠及廣大投資人，形成良好的社會效應(yīng)。

從我國現(xiàn)有的養(yǎng)老保障體系來看，作為第一支柱的基本養(yǎng)老保險制度基本健全，作為第二支柱的企業(yè)年金、職業(yè)年金制度初步建立并逐步完善，第三支柱發(fā)展不夠規(guī)范，特別是個人養(yǎng)老金制度還沒有出臺。

雖尚未出臺，但個人養(yǎng)老金制度無疑是近年來業(yè)內(nèi)關(guān)注和討論的焦點和熱點，并在今年有了實質(zhì)性進(jìn)展。前不久，養(yǎng)老保險第三支柱的政策框架已制定方案并上報國務(wù)院。

據(jù)筆者了解，借鑒國際經(jīng)驗，我國第三支柱應(yīng)包括兩部分，其中有國家稅收等政策支持的個人養(yǎng)老金和市場化的個人商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)。

顯然，此保險非彼保險。第三支柱并不是保險業(yè)的自留地，雖然保險公司有著天然優(yōu)勢，并率先涉足第三支柱養(yǎng)老保險業(yè)務(wù)，但從老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險近乎銷聲匿跡，個稅遞延商業(yè)養(yǎng)老保險“叫好不叫座”，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險推廣積極性不高等來看，在第三支柱的競爭中，保險業(yè)極有可能“起個大早，趕個晚集”。

有為才有位。第三支柱給足了保險業(yè)試錯的機(jī)會和時間，但時間不等人。

國民養(yǎng)老的設(shè)立，從一定程度上表明，現(xiàn)有商業(yè)養(yǎng)老保險公司并沒有走通特色化發(fā)展、差異化經(jīng)營之路，沒有發(fā)揮出在服務(wù)養(yǎng)老保障方面應(yīng)起的作用。簡而言之：定位不清、發(fā)展不明、作用有限。

國民養(yǎng)老的設(shè)立，從一定程度上表明，養(yǎng)老行業(yè)各個主體百家爭鳴、百花齊放，各顯神通的時代正式開啟。這從其多元化的股東背景就可見一斑，這些股東的實力和特長就是當(dāng)前第三支柱建設(shè)最急需的資源之一。

關(guān)于個人養(yǎng)老金制度，筆者從權(quán)威部門了解到，總的考慮是以賬戶制為基礎(chǔ)、個人自愿參加、國家財政從稅收上給予支持、資金市場化投資運營。

沒錯，國民養(yǎng)老就是資金市場化投資運營的重要載體。

夯實財富儲備是應(yīng)對人口老齡化的重要基礎(chǔ)。老百姓晚年要幸福，沒有“養(yǎng)老錢”是萬萬不行的。第三支柱的目標(biāo)就是加強自我保障能力、變儲蓄養(yǎng)老為投資養(yǎng)老，讓錢生錢，讓錢值錢。

因此，投資能力和投資收益必然成為養(yǎng)老金融機(jī)構(gòu)的“金剛鉆”。誰的投資能力強，誰的養(yǎng)老金融產(chǎn)品投資收益高，老百姓就會選誰。

但現(xiàn)實情況卻不是很樂觀。當(dāng)前，市面上的個人養(yǎng)老金融產(chǎn)品普遍期限偏短、風(fēng)險等級較低、收益偏低，能夠長期持有產(chǎn)品、真正用于養(yǎng)老的并不多；保險公司雖然有長期產(chǎn)品，無奈收益率同樣偏低，吸引力不夠。養(yǎng)老金融“生產(chǎn)”和需求存在“兩張皮”現(xiàn)象。

而作為“養(yǎng)老錢”受托人的養(yǎng)老金融機(jī)構(gòu)，由于普遍追求年度績效和利潤考核，長期投資風(fēng)險偏好都比較低，加上專業(yè)人才和技術(shù)匱乏，資金投資運營能力不高。

國民養(yǎng)老絕不僅僅是一家簡單的保險公司，它具有試驗田和破局者的作用。保險業(yè)務(wù)是其基本，投資能力才是關(guān)鍵。這是不是與“保險姓保”“保障本源”相抵觸呢？并非如此，在做好保障主業(yè)的情況下，投資能力的強大有助于提升養(yǎng)老保險計劃（產(chǎn)品）的吸引力，積累口碑，留住用戶。

以保險之名，鍛投資長板。國民養(yǎng)老的使命并不新鮮，但要履行好使命必須有新的思路。

國民養(yǎng)老的出現(xiàn)，在頂層設(shè)計上找準(zhǔn)了突破口，如何借力監(jiān)管政策，摒棄門戶之見，統(tǒng)籌安排股東資源，形成強大合力將是其行穩(wěn)致遠(yuǎn)的另一道必答題。