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勸君莫惱鬢毛斑，鬢毛斑時也自難。多少朱門少年子，被風吹上北邙山。

自古以來，養老都是一個社會難題。而隨著近些年來人口老齡化的加劇，這一問題愈顯重要。

4月21日，國務院辦公廳發布了《關于推動個人養老金發展的意見》（以下簡稱《意見》），提出個人養老金實行個人賬戶制度，在業內人士看來，這開啟了我國第三支柱個人養老金保險建設的新篇章。

而由此引發的養老制度以及個人規劃的討論也甚囂塵上。

第七次人口普查數據顯示，我國60歲及以上人口的比重達到18.7%，其中65歲及以上人口比重達到13.5%，超過聯合國關于老齡化社會的界定（65歲以上人口占總人口的比例達到7%以上，或60歲以上人口占總人口的比例達到10%以），且存在老年人口基數大、老齡化進程明顯等特點。

誠然，養老問題關乎每一個人。如何養老，怎么養老？年老時面臨著哪些風險，又該如何趁著個人養老金制度落地的東風為自己的老年生活未雨綢繆？

找到這些問題的答案，可以從我國基本養老制度說起，并在市場日漸增多的產品和服務中找到適配自己的一類。

01 個人養老金制度落地

開啟第三支柱養老新階段

“在我國養老保險制度建設中這是一個具有里程碑意義的事件”，《意見》發布后，一位資深保險從業人士曾做出這樣的感慨，這是在傳統“三支柱”的基礎上，搭建了一個平臺，以實現并強化稅收優惠政策的管理，引導并激勵居民積極參與。

根據《意見》，在中國境內參加城鎮職工基本養老保險或者城鄉居民基本養老保險的勞動者，可以參加個人養老金制度。個人養老金實行個人賬戶制度，繳費完全由參加人個人承擔，實行完全積累。參加人每年繳納個人養老金的上限為12000元。制度將選擇部分城市先試行1年，再逐步推開。

參加人通過個人養老金信息管理服務平臺建立個人養老金賬戶，用于個人養老金繳費、歸集收益、支付和繳納個人所得稅，該賬戶是參加個人養老金制度、享受稅收優惠政策的基礎。此外，個人養老金資金賬戶實行封閉運行，其權益歸參加人所有，除另有規定外不得提前支取。

盡管目前只是采取試點方式，一些配套規定和政策還沒出臺，例如稅優政策、養老金領取期的相關規定等。但無論如何這是我國社會保障制度體系建設的大事，也意味著一直以來頻被提及但規模較小的養老第三支柱或將進入新的發展空間。

02 三大支柱的不均衡發展亟需破局

養老金三支柱模型由世界銀行于1994年提出，旨在通過擴展籌資來源以增強養老金體系的韌性。

20世紀50年代，我國從城鎮職工退休養老開始探索養老保險體系建設。21世紀以來，圍繞第一支柱，在城鎮職工基本養老保險的基礎上，先后實施新型農村社會養老保險、城鎮居民社會養老保險試點，并將二者合并為城鄉居民基本養老保險；圍繞第二支柱開展企業年金試點推廣，建立實施職業年金制度；圍繞第三支柱進行個人稅收遞延型商業養老保險試點等。

總體來看，三大支柱中第一支柱為主體，發揮了保基本、兜底線功能，起到了經濟社會“安全網、調節器、減震器”作用。截至目前，我國基本養老保險參保人數10.3億人，其中領取待遇人數3億人，基金累計結余6萬多億元，是世界上最大的基本養老保險保障網。

第二、第三支柱發展緩慢，更大的是發揮補充作用。截至目前，參加企業年金和職業年金的職工7200萬人，積累基金4.5萬億元。第三支柱雖然內容廣泛、議論頻繁，但整體而言規模很小。

不少發達國家也是類似的結構。以美國為例，美國養老保障體系分五層結構，但也可以將其分為簡單的“三大支柱” ，第一支柱為社會安全福利即美國的基本養老保險；第二支柱是雇主或政府的退休金，類似于國內企業年金的概念；第三支柱是以IRA為代表的個人繳費計劃。

人口老齡化程度較深的日本，養老體系也分“三大支柱”體系：第一支柱是國民年金和厚生年金，第二支柱為企業自愿加入的保險計劃，第三支柱為個人自愿加入的保險計劃。

但不同的國家和地區，養老三個支柱的發展水平和規模不盡相同。

截至2020年末，中國大陸地區三支柱規模分別為8.3萬億元、3.54萬億元和4億元。其中，第一、第二支柱占比分別為70.02%和29.98%，第三支柱則聊勝于無。日本的情況與我國相似，其公共養老金規模約為私人養老金（不考慮規模一次性退職金）規模的46倍，私人養老金存在很大的發展空間。

而美國養老金體系則以第二、第三支柱為主體。數據顯示，截至2020年末，美國三支柱規模分別為2.9萬億美元、20.1萬億美元和12.2萬億美元，占比分別為8%、57%和35%。

在積極應對人口老齡化國家戰略中，發展第三支柱養老對于增加養老資產積累，降低居民對基本養老保險的依賴度，進一步豐富資本市場長期資金來源都將發揮積極作用。

也正因為此，在推動我國養老第三支柱建設上，已經有多個文件出臺，規范發展第三支柱養老保險。作為第三支柱養老保險的有力補充，個人養老金制度的落地也將開啟中國養老第三支柱發展的新征程。

03 同賽道競爭 保險產品的優勢在哪？

根據《意見》，個人養老金參加人可以自由選擇賬戶內資產可購買的金融產品。在參與機構上，允許了商業銀行、證券公司、基金公司以及保險公司等金融機構同臺競技。事實上，經過多年發展，我國第三支柱養老保險產品已覆蓋銀行、保險、基金等領域。

銀行領域，2021年9月，銀保監會正式發布了《關于開展養老理財產品試點的通知》，選擇“四地四家機構”開展養老理財產品試點，試點期限一年。2022年2月25日，養老理財產品試點范圍擴展為“十地十機構”。至2022年4月，已經有16只養老理財產品順利發售，16.5萬投資者累計認購420億元。

2018年8月6日，中國證監會下發批文，華夏、南方、易方達、富國等14家基金公司獲準發行首批養老目標基金，基金最短封閉期為1年，最長封閉期為5年。截至2022年4月25日，全市場共有養老目標基金172只，基金總規模為1060億元，較2018年末增長18.1倍。

2018年4月，個人稅收遞延型商業養老保險試點正式啟動，自2018年5月開始，先后有5批共計23家保險公司獲批開展個人稅收遞延型商業養老保險業務。除此之外，作為第三支柱養老保險的主要供給方，保險行業還有養老年金險等產品，2020、2021年商業養老年金保險保費收入分別為712億元、620億元。

盡管獨家經營養老金融產品的局面被打破，但保險行業在養老業務的競爭中有著天然優勢，無論是多年以來積累的經驗，還是行業在健康養老領域的布局，都有利于發揮較大的協同作用。此外，一直有著長久期配置的保險行業在養老金管理領域也有著獨特的競爭力。

個人養老金的本質屬性是儲蓄，但又與普通的個人銀行儲蓄有著區別：到期才能支取、擁有稅收政策支持、需要增值保值的資產配置和投資，并由個人進行決策并由個人承擔市場風險。因此，個人養老金是預籌式、“利滾利”、持續滯留在資本市場幾十年的長期資金。

“還應注意的是，養老金的積累和領取是兩回事，積累相對容易，領取的則是比較復雜和專業的事情”，一位保險從業人士表示，而領取恰恰是保險行業長處之所在。

以泰康人壽一款產品幸福有約為例，產品誕生在長壽時代來臨，泰康開始布局康養產業的初期，累計銷售件數已接近13萬件，特別是在保險行業保費增速放緩的2021年，這一產品銷售同比增長近30%。搭配泰康的長壽時代解決方案，幸福有約聚焦中高凈值客群，依托泰康卓越的投資理財實力，既為客戶解決養老資金的問題，又為客戶提前鎖定稀缺養老資源，一次性解決養老資金、養老資源兩大難題。

誠然，無論是對于社會還是個人，建立第三支柱個人養老金制度越早、繳費上限越高、覆蓋率越大，它所帶來的長期資金規模就越大。面對養老問題，資金是最為重要的儲備，無論是養老儲蓄，購買養老基金亦或是養老理財產品，都是從年輕時期開始積累，為老年生活更為富足和有尊嚴做儲備。

當然，資金并不是應對老年生活的全部，方便可得的醫療服務以及舒適的生活居住環境亦影響著老年生活的質量。同樣以幸福有約為例，作為全生命周期健康財富規劃方案，包括豐富的產品和服務。年金險保障了客戶的養老資金，護理險保障了客戶的養老尊嚴，醫療險則保障了客戶的健康。其中，年金險的核心在于利用“復利”原則，復利周期越長，財富積累越多。

保險公司的核心優勢是“服務”，這必將在老齡化應對的競爭中扮演重要的角色。保險產品既能提供儲蓄功能，也提供保障功能，保險公司在養老生態圈建設上同樣有著明顯的優勢。

總體來看，商業養老保險可以提供保底利率，也可以提供年金功能以對沖長壽風險，能夠滿足投保人在安全穩健、長期增值、長期領取等方面的綜合需求；但在養老資金增值上，基金等金融機構也有著自己的獨特優勢。

因此，每個人在做自己的養老理財規劃時，不同的收入水平、不同的養老理念，都將導致千差萬別的需求及對應產品。但無論怎樣，選擇適合自己風險偏好程度的產品，才是最重要的。