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欲讓人滅亡，先使之瘋狂。
2008年的年初，號(hào)稱“黃金十年”最牛股票的平安保險(xiǎn)，開始了一場(chǎng)前所未有的瘋狂。當(dāng)然幸運(yùn)的是，平安最終逃脫滅亡。
1月18日，中國(guó)平安召開的董事會(huì)會(huì)議通過(guò)了規(guī)模龐大的再融資計(jì)劃，擬公開增發(fā)不超過(guò)12億股A股，發(fā)行不超過(guò)412億元的可轉(zhuǎn)換公司債券。以中國(guó)平安A股1月18日收盤價(jià)98.21元計(jì)算，增發(fā)A股籌集資金將達(dá)1178.52億元，兩項(xiàng)再融資總額將達(dá)1591億元左右。
這一再融資規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了海通證券所創(chuàng)下的260億元的最大筆再融資紀(jì)錄。平安的天量融資，時(shí)間是在其上市還未滿一年之際，數(shù)量是IPO的4倍，更是其凈資產(chǎn)的1.6倍。消息一落地，即掀起驚濤駭浪。
1月21日，中國(guó)平安股價(jià)開盤出現(xiàn)暴跌，午后躺在跌停板上；中國(guó)人壽、中國(guó)太保當(dāng)天跌幅均超過(guò)8%；上證指數(shù)暴跌266點(diǎn)。
緊隨平安增發(fā)7天左右，上市以來(lái)已經(jīng)多次融資的浦發(fā)銀行，也宣布了400億的融資計(jì)劃。脆弱的市場(chǎng)驚恐萬(wàn)狀，奪路狂逃，股指飛流直下，一路狂瀉！極短的時(shí)間內(nèi)，滬深市值蒸發(fā)17萬(wàn)億，而流通市值已經(jīng)損失近6萬(wàn)億！
天量“增發(fā)門”僅僅是硬幣的一面。
和巨量融資捆綁，引起市場(chǎng)負(fù)面情緒的是，2007年上市金融企業(yè)公司的天價(jià)年薪，尤其以平安董事長(zhǎng)馬明哲為甚。
平安因?yàn)轳R明哲6600萬(wàn)的天價(jià)年薪，傲視中國(guó)上市金融企業(yè)高管群雄，成為眾矢之的。對(duì)于向來(lái)對(duì)“巨富”心中充滿負(fù)面糾結(jié)，人數(shù)又眾多的一般投資者而言，這樣的年薪，即使合法，但是難說(shuō)合情理。
初嘗海外投資的平安，一抬頭就撞了南墻，經(jīng)歷了海外投資的富通之痛。

2007年11月27日，平安高調(diào)宣布通過(guò)旗下壽險(xiǎn)公司已從二級(jí)市場(chǎng)直接購(gòu)買富通集團(tuán)約4.18%的股權(quán)，成為富通單一第一大股東。
這原本是一場(chǎng)被平安看好的聯(lián)姻。不管是財(cái)務(wù)角度，還是戰(zhàn)略意義，投資富通似乎都是一樁好買賣。
從公司策略，收購(gòu)富通，這是平安布局全球，完善保險(xiǎn)、銀行和資產(chǎn)管理“三支柱”的重要一步。巧合的是，2008年，是中國(guó)平安成立的20周年。過(guò)去的20年中，平安完成了四個(gè)“五年計(jì)劃”。在第四個(gè)五年中，平安初步完成了綜合金融模塊的搭建。非保險(xiǎn)的金融業(yè)務(wù)是平安未來(lái)國(guó)內(nèi)戰(zhàn)略的重中之重。
名分上，中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)將首次出現(xiàn)于全球投資機(jī)構(gòu)之前。2008年4月2日，平安在深圳和富通正式簽署協(xié)議，前者以21.5億歐元（約合人民幣240.2億元）的價(jià)格，收購(gòu)后者旗下的富通投資管理公司50%的股權(quán)，富通投資更名為“平安富通投資”。
一個(gè)細(xì)節(jié)驚艷市場(chǎng)，平安采取了現(xiàn)金支付的方式。
在提供給分析師的文件中，平安回答了“為何選擇富通投資管理”的四大原因：“可觀規(guī)模”，截至2007 年12 月，富通投資和荷銀資產(chǎn)管理共管理2450 億歐元的資產(chǎn)；“可持續(xù)增長(zhǎng)和優(yōu)良的業(yè)績(jī)”；“獨(dú)特的分銷”，以及“多元化的業(yè)務(wù)”等。
除此之外，平安還算過(guò)一筆小賬：富通投資多年以來(lái)的內(nèi)部分紅收益率為6%~7%左右，按照平安保險(xiǎn)資產(chǎn)配置的大原則，依樣畫葫蘆，平安保險(xiǎn)投資富通亦是劃算的。
馬明哲在反思富通投資案例時(shí)，曾經(jīng)將平安的小算盤一一列出：“當(dāng)初投資富通的主要考慮是，富通是歐洲領(lǐng)先的金融集團(tuán)，有著良好的公司治理、既往業(yè)績(jī)及適合公司需求的分紅政策，與公司的保險(xiǎn)基金久期較為符合。根據(jù)富通的歷史業(yè)績(jī)，公司以及財(cái)務(wù)顧問(wèn)所進(jìn)行的財(cái)務(wù)模型測(cè)算，該項(xiàng)投資能為平安帶來(lái)穩(wěn)定和長(zhǎng)期的回報(bào)，與平安壽險(xiǎn)的長(zhǎng)期負(fù)債是很好的匹配。同時(shí)，該項(xiàng)投資也可以進(jìn)一步優(yōu)化平安資產(chǎn)的全球化合理配置。另外，除了獲得財(cái)務(wù)投資的價(jià)值外，平安還可以引進(jìn)、學(xué)習(xí)其綜合金融、資產(chǎn)管理及交叉銷售等方面的領(lǐng)先經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，增強(qiáng)平安在本土的整體競(jìng)爭(zhēng)力。”
但是，綜觀中國(guó)大型企業(yè)出走海外，無(wú)一例外都是鎩羽而歸，屢敗屢戰(zhàn)。平安能夠免俗么？
彼時(shí)，市場(chǎng)的擔(dān)憂之一在于價(jià)格。 
中金公司分析，根據(jù)富通公布的資料整理，富通投資管理公司(合并荷銀資產(chǎn)管理)2007 年的凈利潤(rùn)約為2.57 億歐元，50%股權(quán)的凈利潤(rùn)則為1.29 億歐元，那么平安21.5 億歐元對(duì)價(jià)所對(duì)應(yīng)的2007 年靜態(tài)市盈率為16.7 倍。而招商證券估計(jì)，動(dòng)態(tài)市盈率可能接近20 倍。“(這一)估值是無(wú)法說(shuō)便宜的。”招商證券的報(bào)告認(rèn)為。 
更大的擔(dān)憂在于整合。 
匯豐3 月底的一份研究報(bào)告稱，對(duì)于平安入主富通，至少有四大疑問(wèn)：“本地之外的多元化是否是正確的戰(zhàn)略選擇？”“資本金是否可以更有效地運(yùn)用到成長(zhǎng)中的本地業(yè)務(wù)上？”“公司如何推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略，如何管理全球風(fēng)險(xiǎn)？”“怎樣用中國(guó)的品牌，留住富通、荷蘭銀行的頂尖管理層和客戶？” 
匯豐坦言，平安是中國(guó)管理最好的公司之一，但是布局海外市場(chǎng)通常都是“知易行難”。
時(shí)隔一年之后，所有的擔(dān)憂都被應(yīng)驗(yàn)，同時(shí)超過(guò)了最悲觀的預(yù)期。
全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，平安和富通就投資明爭(zhēng)暗斗，紛爭(zhēng)不斷，所謂整合只是奢談；而入股價(jià)格，不僅是實(shí)實(shí)在在的天價(jià)，更可能粘連一堆可能有“毒”的金融衍生資產(chǎn)。
不過(guò)，這在當(dāng)時(shí)并不是主流的意見。
投資富通之后的巨大心里滿足，激勵(lì)平安繼續(xù)海外布局。同時(shí)，海外次貸危機(jī)導(dǎo)致眾多金融機(jī)構(gòu)限于困頓，并購(gòu)機(jī)會(huì)隱約呈現(xiàn)。曾經(jīng)被市場(chǎng)猜測(cè)的并購(gòu)對(duì)象包括英國(guó)匯豐控股有限公司小部分股份市場(chǎng)曾臆想平安再融資是為了替“東家”匯豐的次貸損失埋單，馬明哲則正式回應(yīng)說(shuō)匯豐不需要平安救助。 ，英國(guó)保險(xiǎn)商保誠(chéng)集團(tuán)(Prudential PLC) 或英杰華(Aviva)的大額少數(shù)股權(quán)等。
這亦成為年初之時(shí)平安發(fā)動(dòng)天量增發(fā)的源頭之一。盡管于公開場(chǎng)合，馬明哲依然堅(jiān)持“融資的主要目的之一是為了旗下九家金融子公司補(bǔ)充資本金。”
天堂地獄一線牽。
從開始投資富通集團(tuán)，到為投資損失作減值準(zhǔn)備，中國(guó)平安經(jīng)歷了10個(gè)月的時(shí)間。 
 這10個(gè)月，平安交出一筆昂貴的學(xué)費(fèi)：157億元。
2008年10月6日，中國(guó)平安發(fā)布公告稱，這157億元的浮虧將轉(zhuǎn)入公司利潤(rùn)表，并且將在三季報(bào)中對(duì)富通集團(tuán)的股票投資計(jì)提撥備。平安對(duì)自己的投資決策作出了“檢討”，但市場(chǎng)似乎沒有理解平安。消息公布后，平安股價(jià)連續(xù)走低，10月9日下探27.40元的新低。
不過(guò)，中國(guó)平安的“富通劫”仍未結(jié)束。
2008年10月15日，平安持股4.99％的富通集團(tuán)復(fù)牌后暴跌約78％，創(chuàng)上市18年來(lái)紀(jì)錄新低的1.205歐元，平安集團(tuán)238億元的投資只剩下約16.44億元的市值，浮虧額擴(kuò)大到221.94億元。
必須有人為此付出代價(jià)。2007年初上任的平安保險(xiǎn)首席投資官皮爾斯，這位外來(lái)的“洋和尚”悄然離職。
拯救平安的還有一絲運(yùn)氣。
雖然平安的天量融資方案在一片質(zhì)疑聲中高票通過(guò)，不過(guò)，迫于市場(chǎng)壓力和承受力，平安最終在2008年5月表示，將在往后的6個(gè)月時(shí)間里不再考慮A股融資方案。
塞翁失馬，焉知禍福。如果平安的天量融資計(jì)劃得以實(shí)施，上千億元資金投向海外，全球金融危機(jī)之下，可以想象平安的日子將會(huì)有多么的艱難！
這年年底，千萬(wàn)高薪至此或?qū)ⅰ白鞴拧薄?
12月初，保監(jiān)會(huì)下發(fā)“限薪令”，要求國(guó)有保險(xiǎn)企業(yè)加強(qiáng)對(duì)薪酬發(fā)放工作的監(jiān)督檢查，對(duì)于違反規(guī)定和程序發(fā)放高級(jí)管理人員薪酬的，要依照有關(guān)規(guī)定嚴(yán)肅查處，追究責(zé)任。而這一規(guī)定，同樣需要其他公司參照?qǐng)?zhí)行。