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作者：空流霜

編輯：顧檸

來源：險企高參

業(yè)績發(fā)布，利潤驟降，市場嘩然，股價暴跌。

8月27日，眾安在線財產(chǎn)保險股份有限公司（以下簡稱：眾安在線）披露了2024年中期報告。報告顯示，雖然上半年總保費同比增長20%至150.87億元人民幣，但是凈利潤暴跌75%至0.55億元人民幣。市場反應(yīng)一向是迅速的，股價應(yīng)聲下跌20%。

凈利潤跳水75%，背后究竟是何原因？眾所周知，財險行業(yè)一直存在著“山海之爭”。一些英美國家認為，財險公司通過資金運用獲得投資收益，來彌補承保業(yè)務(wù)可能帶來的損失，稱其為“海派”理論。另一些歐洲國家認為財險公司在經(jīng)營戰(zhàn)略上應(yīng)更加強調(diào)承保利潤，投資收益僅是為了保險業(yè)務(wù)獲得資金保值的手段，這一派被稱為“山派”。

然，今年上半年，眾安在線在這兩方面雙雙受挫。上半年，眾安在線的承保綜合成本率為97.9%，較上年同期上升2.1個百分點；年化總投資收益率為3.3%，上年同期則為4.0%。年化凈投資收益2.3%，上年同期為2.2%。

凈利潤下滑75%，

承保利潤、投資收益雙降

眾安在線毋庸置疑是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)財險“一哥”，但上半年也沒能擺脫“波動”二字。解構(gòu)眾安在線的三大分部（保險分部、科技分部、銀行分部）發(fā)現(xiàn)，只有保險分部是盈利狀態(tài)。

保險分部在中國提供各種互聯(lián)網(wǎng)財產(chǎn)保險產(chǎn)品及服務(wù)；

科技分部向全球保險公司和產(chǎn)業(yè)鏈客戶提供保險科技和金融科技輸出相關(guān)服務(wù)；

銀行分部在香港提供數(shù)字銀行服務(wù)，其他分部包括前述分部以外的其他實體，例如眾安保險經(jīng)紀(jì)及ZALife等。

2024年上半年，眾安在線實現(xiàn)總保費人民幣152.38億元，出具91.33億張保單，實現(xiàn)保險服務(wù)收入為人民幣150.88億元，同比增長19%。歸屬于母公司股東的凈益利為人民幣0.55億元，相較于去年同期歸屬于母公司股東的凈益利人民幣2.21億元下降了人民幣1.66億元。

消息一出，市場聞風(fēng)而動，8月28日股價應(yīng)聲大跌20%。

眾安在線將主要歸因到保險分部凈利潤的下降，而另外兩大分部均處于虧損狀態(tài)。

這其中，2024年上半年保險分部的保險服務(wù)收入增長達到19%，承保持續(xù)盈利，受到賠付率上升的影響，承保利潤下降導(dǎo)致保險分部凈利潤下降3.09億元至1.38億元。將保險分部的利潤構(gòu)成細化來看，上半年的承保利潤為 2.81億元，而去年同期為4.8億元，降低40%；投資收益凈額由正轉(zhuǎn)負，上半年為-1.74億元，去年同期為1.46億元。

此外，科技分部的科技輸出業(yè)務(wù)板塊上半年凈虧損較去年同期減虧1.65億元至0.83億元；銀行分部的ZABank于報告期內(nèi)實現(xiàn)了凈收入2.55億港元，同比增長45.9%，同時，凈虧損收窄至0.46億元。

自2021年中期以來，眾安在線在所有報告期內(nèi)均實現(xiàn)承保盈利，但是2024年上半年的承保綜合成本率上升2.1個百分點，至97.9%。其中綜合賠付率為60.7%，上升3.6個百分點；綜合費用率為37.2%，優(yōu)化1.5個百分點。

資產(chǎn)端上，眾安在線重視宏觀經(jīng)濟策略及底層資產(chǎn)基本面研究，以低風(fēng)險固收類資產(chǎn)為核心、適度參與風(fēng)險資產(chǎn)投資機會。然，年化總投資收益率為3.3%，上年同期則為4.0%。年化凈投資收益2.3%，上年同期為2.2%。

2024年上半年，國內(nèi)債券市場震蕩上揚，十年期國債利率較去年末滑落約35個基點，二級權(quán)益市場波動加劇，行業(yè)板塊延續(xù)分化趨勢。在此背景下，眾安在線的保險資金資產(chǎn)管理受益于資本市場回暖，實現(xiàn)總投資收益6.20億元，但相較于2023年上半年的7.23億元仍有所回落。細看其收益結(jié)構(gòu)，投資收益凈額為負值，即-1.74億元，較去年同期的1.46億元由正轉(zhuǎn)負，公允價值變動損益凈額則大幅增長至人民幣7.96億元，去年同期為5.73億元。眾安在線表示，我們密切關(guān)注市場并基于判斷進行多元化的資產(chǎn)配置。

內(nèi)控合規(guī)越“警戒線”，

被罰200萬三名副總被點名

在以“保費論英雄”的當(dāng)下，眾安在線穩(wěn)居中國財險市場第九，成立十余年，此份成績實屬不易。不過今年以來，眾安在線在內(nèi)控問題上頻頻被監(jiān)管關(guān)注，年內(nèi)收到多張罰單，且三名副總經(jīng)理也被齊齊點名。

4月24日，國家金融監(jiān)督管理總局（以下簡稱：金監(jiān)總局）2024年首張罰單開給眾安財產(chǎn)。因存在隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系和關(guān)聯(lián)交易、通過關(guān)聯(lián)方虛假列支費用、通過關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管系統(tǒng)報送的報表存在錯報漏報以及將保險資金運用形成的投資資產(chǎn)用于向他人發(fā)放貸款的違法行為，機構(gòu)及相關(guān)責(zé)任人共計被罰超過200萬元。

作為國內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)保險公司，眾安財險在互聯(lián)網(wǎng)保險行業(yè)有一定的行業(yè)地位。但事實上，處罰接連不斷。經(jīng)過《險企高參》不完全統(tǒng)計，2017年至2023年眾安財險就因多次存在宣傳銷售頁面欺騙投保人的問題和存在向投保人或被保險人返還合同以外其他利益的行為而被處罰，處罰金額累高達200萬元。

處罰最厲害的一次是在2021年8月，眾安財險因存在自營網(wǎng)絡(luò)平臺宣傳銷售頁面欺騙投保人等四項違法行為，銀保監(jiān)會開出了145萬元罰款，并對相關(guān)責(zé)任人進行警告并罰款，累計罰款57萬元。值得注意的是，宣傳銷售頁面欺騙投保人處罰了30萬元，觸及該項違規(guī)的頂格處罰金額。

與之相匹配的是投訴量高居不下。據(jù)金融監(jiān)督管理總結(jié)日前發(fā)布的《關(guān)于2023年第一季度保險消費投訴情況的通報》顯示，投訴量較多的財產(chǎn)保險公司為：眾惠相互保險1900件，占財產(chǎn)保險公司投訴總量的16.7%；人保財險1723件，占比15.1%；眾安財險財險1537件，占比13.5%。

2023年第一季度保險消費投訴情況的通報

《險企高參》查閱近2019年至2023年第一季的投訴數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，眾安財險全部出現(xiàn)在投訴量前10的位置。具體來看2019年至2021年第三季度投訴量位居前五，總投訴量近一萬件，平均每月近900件。隨后兩個季度排名和投訴量較少，跌出前五但全部都在TOP10當(dāng)中。到2022年第二季度投訴量再度攀升，沖入TOP3，第三季度中投訴量到達頂峰，為2000件，排名也“擠進”第二。

就投訴或被處罰原因來看，多與“宣傳”相關(guān)。確實，目前微信、百度兩大流量入口，均有眾安在線的身影。2024 年上半年，眾安在線推廣及營銷開支為 18.8億元。

此外，《險企高參》也注意到，眾安在線招聘崗位與傳統(tǒng)保險機構(gòu)不同，眾安在線著重招聘技術(shù)架構(gòu)專家、前端開發(fā)工程師、JAVA工程師等，而傳統(tǒng)保險機構(gòu)更多注重渠道精英的招募。眾安在線的互聯(lián)網(wǎng)屬性凸現(xiàn)。