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保契新思

“銀行的終點(diǎn)是保險(xiǎn)”

“存款的終點(diǎn)是保險(xiǎn)”

大洋彼岸，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（Federal Deposit Insurance Corporation，F(xiàn)DIC）以全額保護(hù)所有存款人的方式對(duì)硅谷銀行的清算正在有序推進(jìn)。

與此同時(shí)，如上聲音已響徹朋友圈。硅谷銀行正成為保險(xiǎn)代理人新的營(yíng)銷(xiāo)爆點(diǎn)。

保險(xiǎn)有很多種。除了常見(jiàn)的壽險(xiǎn)、車(chē)險(xiǎn)、意外險(xiǎn)等與百姓生活息息相關(guān)的商業(yè)性險(xiǎn)種或強(qiáng)制性保險(xiǎn)之外，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）管理的存款保險(xiǎn)基金（DIF），以及我國(guó)存款保險(xiǎn)基金管理有限責(zé)任公司管理的存款保險(xiǎn)基金等，在硅谷銀行類(lèi)事件爆發(fā)后則因其冠有“保險(xiǎn)”之名而被借機(jī)行銷(xiāo)一把。

FDIC是什么

FDIC，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司，英文全稱是Federal Deposit Insurance Corporation，是美國(guó)聯(lián)邦政府在1933年經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期創(chuàng)辦的為商業(yè)銀行儲(chǔ)蓄客戶提供存款保險(xiǎn)的公司。其法律支撐是1933年頒布的《格拉斯-斯蒂格爾法案》，該法案對(duì)FDIC的職能和組織作了詳盡的規(guī)定。

1999年底，國(guó)會(huì)通過(guò)了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，明確要求包括聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司在內(nèi)的監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資本管理，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的交易和其他關(guān)系的管理。

據(jù)此，F(xiàn)DIC對(duì)于資不抵債、不能支付到期債務(wù)或資本充足率低于2%的某個(gè)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，將依法接管，并向美國(guó)財(cái)政部相關(guān)部門(mén)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立一家過(guò)橋銀行，使即將倒閉的機(jī)構(gòu)暫時(shí)能夠繼續(xù)營(yíng)運(yùn)。當(dāng)然，運(yùn)用過(guò)橋銀行并非最終處置結(jié)果，后續(xù)會(huì)根據(jù)過(guò)渡期的實(shí)際情況，進(jìn)行不同方式的終結(jié)性處理。比如，針對(duì)硅谷銀行，美國(guó)時(shí)間2023年3月12日晚，美國(guó)財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)和聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司聯(lián)合發(fā)表聲明，允許聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）以全額保護(hù)所有存款人的方式完成對(duì)硅谷銀行的清算……

相較2008年美國(guó)次貸引發(fā)的金融危機(jī)，其影響則明顯小很多。2008年，多家銀行破產(chǎn)，至當(dāng)年末，F(xiàn)DIC共接管了28家銀行，其中最著名的是資產(chǎn)達(dá)3070億美元的華盛頓互惠銀行，它是美國(guó)有史以來(lái)倒閉的最大規(guī)模的銀行。FDIC以19億美元的價(jià)格將華盛頓互惠銀行出售給摩根大通，并最終實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)重組。

不止美國(guó)，至今全球已有近200個(gè)國(guó)家設(shè)立了相關(guān)制度，其模式亦有所不同。

比如，德國(guó)的存款保險(xiǎn)組織機(jī)構(gòu)是非官方存款保險(xiǎn)模式的典型代表，其以銀行業(yè)協(xié)會(huì)為載體，由國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行體系、儲(chǔ)蓄銀行體系與合作銀行體系根據(jù)各自的需要建立了三個(gè)獨(dú)立存款保險(xiǎn)基金，即商業(yè)銀行存款擔(dān)保基金、儲(chǔ)蓄銀行保障基金和信用合作保障基金。德國(guó)的存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)完全依賴行業(yè)自律和市場(chǎng)約束進(jìn)行運(yùn)作，保險(xiǎn)資金主要來(lái)源于成員銀行繳納的保費(fèi)、特別保費(fèi)與借款。  

而日本的存款保險(xiǎn)公司（DICJ）由日本政府、日本央行和私人金融機(jī)構(gòu)共同出資組建，屬于官銀結(jié)合的組織機(jī)構(gòu)模式。在成立之初，DICJ的業(yè)務(wù)范圍十分有限，僅限于收取保險(xiǎn)費(fèi)用和支付保險(xiǎn)金。自上世紀(jì)80年代后期開(kāi)始，隨著日本泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生，金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)狀況不斷惡化，日本的存款保險(xiǎn)制度進(jìn)行了三次重大改革，DICJ也不斷被賦予新的職能與權(quán)力。如在日本存款保險(xiǎn)制度第二次改革后，DICJ被賦予了購(gòu)買(mǎi)有償付能力銀行的不良資產(chǎn)、對(duì)破產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)追究民事和刑事責(zé)任、向可繼續(xù)經(jīng)營(yíng)但資本金不足的銀行注入公共資金和由政府提供擔(dān)保進(jìn)行融資等職權(quán)；第三次存款保險(xiǎn)制度改革，擴(kuò)大了DICJ的財(cái)務(wù)救助范圍，允許其在對(duì)破產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中提供財(cái)務(wù)救助，或待其業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化和重組后向其提供補(bǔ)充財(cái)務(wù)救助。

各國(guó)對(duì)涉險(xiǎn)銀行的接管機(jī)構(gòu)亦有所相同，但通常都為存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)或其指定的其他機(jī)構(gòu)或人員。例如，美國(guó)受保銀行的接管機(jī)構(gòu)是FDIC；英國(guó)接管銀行的程序則由英格蘭銀行（Bank of England）啟動(dòng)，法院根據(jù)其申請(qǐng)發(fā)出銀行接管令，指定管理人接收銀行。

我國(guó)近期在處置相關(guān)銀行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)則采取多方合作的方式，比如，在之前一家大型城市商業(yè)銀行的接管和破產(chǎn)處置中，由國(guó)務(wù)院金融委決策部署，人民銀行、原銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合接管，存款保險(xiǎn)基金聯(lián)合當(dāng)?shù)卣l(fā)起設(shè)立新的承接主體承接相關(guān)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)和負(fù)債，人民銀行提供常備借貸便利流動(dòng)性支持等。

近幾年來(lái)，最受關(guān)注的則是美國(guó)的沃爾克規(guī)則案，在修訂前，F(xiàn)DIC框架中的銀行嚴(yán)格禁止兩點(diǎn)：

一是自營(yíng)交易（proprietary trading），即禁止銀行利用參加聯(lián)邦存款保險(xiǎn)的存款進(jìn)行自營(yíng)交易（自營(yíng)交易業(yè)務(wù)主要指銀行利用其交易賬戶的本金對(duì)證券、衍生品、商品期貨、期權(quán)等金融工具進(jìn)行短期買(mǎi)賣(mài)以套利的行為）。

二是投資對(duì)沖基金或者私募基金。

沃爾克規(guī)則由前美聯(lián)儲(chǔ)主席（1979-1987）、奧巴馬政府的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顧問(wèn)委員會(huì)主席保羅·沃爾克（Paul A. Volcker）提出，并最終以其名字命名。沃爾克主政時(shí)期最知名的是其曾經(jīng)擊退美國(guó)通貨膨脹并穩(wěn)定了美國(guó)80年代經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

沃爾克認(rèn)為，之所以對(duì)銀行提出嚴(yán)格限制，因銀行的傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)屬于公共事業(yè)范疇，理應(yīng)受到政府救助，但政府不應(yīng)為銀行的投機(jī)行為買(mǎi)單，所以銀行的傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)應(yīng)與投機(jī)業(yè)務(wù)分離。即當(dāng)銀行不再專注于傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)，而是作為一個(gè)超級(jí)金融市場(chǎng)主體同時(shí)向社會(huì)提供一系列非傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)時(shí)，將增加金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)乃至損害整個(gè)金融行業(yè)，最終引發(fā)金融風(fēng)暴，政府不應(yīng)為這些投機(jī)行為買(mǎi)單。

硅谷銀行——放松金融監(jiān)管下的悲劇

監(jiān)管是把雙刃劍。

在特朗普政府放松對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管的主張下，歷經(jīng)多方博弈，2020年6月25日，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布了包括由美聯(lián)儲(chǔ)、美國(guó)財(cái)政部、美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC)、美國(guó)證券交易委員會(huì)和美國(guó)期貨交易委員會(huì)五個(gè)美國(guó)聯(lián)邦機(jī)構(gòu)通過(guò)的對(duì)沃爾克規(guī)則的修訂,修訂主要包括兩方面：

一是銀行將被允許更容易地投資于信貸基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、家族財(cái)富管理工具等類(lèi)似載體；

二是取消了要求銀行在下屬機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行衍生產(chǎn)品交易時(shí)計(jì)提保證金的要求。

修訂案一經(jīng)發(fā)布，市場(chǎng)普遍認(rèn)為其將為市場(chǎng)帶來(lái)數(shù)以億計(jì)的資金流，但風(fēng)險(xiǎn)亦將同步加劇。

基于此，再來(lái)看此次硅谷銀行事件。

作為近年來(lái)專注于服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)和科技公司的銀行，硅谷銀行的經(jīng)營(yíng)能力得到各方認(rèn)可，但問(wèn)題在于其未能精準(zhǔn)預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)加息的勇氣。

在暴雷之前，硅谷銀行使用儲(chǔ)戶存款，購(gòu)買(mǎi)了抵押支持債券（類(lèi)似于國(guó)債），年限為10年，年收益1.56%。買(mǎi)入時(shí)，美國(guó)的利率只有0.25%，如果不出意外，硅谷銀行可以通過(guò)這筆買(mǎi)賣(mài)穩(wěn)穩(wěn)賺上一筆。

但問(wèn)題就在于美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)作超過(guò)預(yù)期，據(jù)媒體公開(kāi)信息：

浙商銀行上海分行3月2日在售的一款名為“匯利加”的美元存款產(chǎn)品，其一個(gè)月、三個(gè)月、六個(gè)月以及一年的利率分別達(dá)到了4.22%、4.25%、4.96%及5.29%，所有期限均為一萬(wàn)美元起存。

對(duì)比去年9月，該行同款美元存款產(chǎn)品一個(gè)月、三個(gè)月、六個(gè)月以及一年利率分別為2.33%、2.79%、3.6%及3.9%，這也相當(dāng)于半年之內(nèi)，存款利率同比上漲幅度35.6%-81.1%不等。

換言之，原本賺錢(qián)的買(mǎi)賣(mài)瞬間血虧。而與此同時(shí)發(fā)生的則是，互聯(lián)網(wǎng)和科技公司等其主要客戶開(kāi)始缺錢(qián)，甩賣(mài)MBS債券以應(yīng)付儲(chǔ)戶的取款需求就成為不得不的選擇。

信心被擊潰往往就在一瞬間。虧本甩賣(mài)MBS債券的消息一經(jīng)傳出，擠兌便成為其不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)，進(jìn)而導(dǎo)致今天社會(huì)公眾所看到的現(xiàn)金流中斷，然后被接管直至清算。

結(jié)語(yǔ)

回溯存款保險(xiǎn)淵源及硅谷銀行事件本身，至少可以得出兩個(gè)基本的結(jié)論：

一是存款保險(xiǎn)并非傳統(tǒng)意義上的保險(xiǎn)。一如保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)近年來(lái)熟知的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)處置案例中所折射出的，存款保險(xiǎn)本質(zhì)上僅僅是一種風(fēng)險(xiǎn)處置方式，且是政府主導(dǎo)下的風(fēng)險(xiǎn)處置方式，與傳統(tǒng)的商業(yè)保險(xiǎn)不可混為一談。

換言之，有些金還是不要往臉上貼為好。

二是信心抵萬(wàn)金。歸根結(jié)底，金融信用的最終背書(shū)還在于政府，一旦失信，受損害的絕不僅僅止于金融機(jī)構(gòu)本身。保護(hù)好公眾基本的信任并與政策導(dǎo)向保持同頻共振最為關(guān)鍵。