來源：中科財經(jīng)　

　　2015年，復星系入股新華保險，此后，雙方逐步開展合作；6年后，復星系開始減持新華保險股份

　　日前，新華保險（601336.SH）發(fā)布公告稱，復星國際（00656.HK）及其一致行動人減持該公司0.84%的股份，致持股比例低于5%，粗略估算，復星國際此次減持金額達4.48億港元。今年以來，復星系已減持多家險企股份，分析人士表示，原因或出于公司戰(zhàn)略目標和調(diào)整公司流動性的需求，而減持或給新華保險帶來一定負面影響。

　　據(jù)悉，復星系入股新華保險后，亦與其展開多次合作。除斥巨資入股復星醫(yī)藥（600196.SH）外，新華保險還與復星系多家公司發(fā)生債券、股票、基金等交易，亦投資了復星國際的信托計劃及其發(fā)行的金融產(chǎn)品。然而，今年上半年，新華保險營業(yè)收入凈利潤雙降，相關研報指出，凈利潤下滑系受投資收益大幅下滑影響。

　　復星系退出主要股東隊伍

　　近日，新華保險發(fā)布公告表示，復星國際通過大宗交易方式減持該公司2615.95萬股H股股份，約占該公司總股份的0.84%，減持導致復星國際及其一致行動人合計持有新華保險股份比例低于5%，從而退出新華保險主要股東隊伍。

　　具體來看，上述股份均系復星國際減持，權益變動前，復星國際持有新華保險1%股份，權益變動后，比例降至0.16%，而其一致行動人上海復星高科技（集團）有限公司（以下簡稱“復星高科”）、Fidelidade - Companhia de Seguros， S.A、Peak Reinsurance Company Limited（鼎睿再保險有限公司）、南鋼股份（600282.SH）所持有的新華保險股份均未發(fā)生改變。按照新華保險9月15日港股收盤價17.12港元/股粗略估算，復星國際此次減持套現(xiàn)4.48億港元。

　　在此次減持前，復星國際及其一致行動人合計持有新華保險1.82億股份，約占公司已發(fā)行股份的5.84%。值得注意的是，復星系與新華保險的淵源早在2015年便已開始，復星國際在當年發(fā)布的半年報顯示，截至2015年6月30日，復星國際持有新華保險H股5008.11萬股股份，占公司總股本的1.61%。

　　今年6月，穆迪在對新華保險的評級報告中指出，截至2022年3月底，復星系最核心的上市平臺復星國際在控股公司層面的現(xiàn)金不足以償付未來12個月內(nèi)到期的短期債務，因此將復星國際Ba3的公司家族評級，列入“下調(diào)觀察”名單。8月23日，穆迪又將復星國際的企業(yè)家族評級調(diào)至B1，評級展望為負面，同時將Fortune Star（BVI）Limited所發(fā)行債券的高級無抵押債務評級從Ba3下調(diào)至B1，而該債券則由復星國際提供無條件及不可撤銷擔保。穆迪認為，國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)狀將加大信用蔓延風險，并增加復星系核心房地產(chǎn)子公司的流動性壓力。

　　今年以來，復星系已減持多家險企股份。今年4月，復星國際發(fā)布公告稱，以7.4億美元向美國一家財產(chǎn)和意外傷害保險公司AFICA出售旗下間接全資附屬公司Miracle Nova（UK） Limited 100%股權；9月9日，永安財產(chǎn)保險股份有限公司（以下簡稱“永安財險”）發(fā)布公告表示，4家復星系公司擬合計出讓公司26%股權，權益變更后，永安財險的復星系股東僅剩上海復星工業(yè)技術發(fā)展有限公司，持股比例由此前的40.68%降至14.68%。

　　針對復星系減持險企股份，北京建龍重工集團產(chǎn)業(yè)金融研究院院長麒鑒向《中國科技投資》記者分析道，“從復星系減持保險公司股權的現(xiàn)實情況看，更多的可能是出于公司戰(zhàn)略目標和調(diào)整公司流動性的需求”。從產(chǎn)業(yè)投資金融的角度看，一般對金融股權的減持出于幾種目的：一是財務投資目標實現(xiàn)減持離場；二是投資戰(zhàn)略目標的調(diào)整；三是企業(yè)流動性的需要。

　　麒鑒認為，保險公司遭減持的影響分為短期和長期：從短期看，保險公司遭股權減持雖未直接減少公司資本金，但對公司的形象和聲譽會造成一定負面影響；更重要的是，從長期看，或會加劇未來公司的增資難度，從而對資本金帶來負面影響。

　　“如果減持的股東是重要股東或者控股股東，股權的減持可能會導致保險公司實際控制人或者董事會結構發(fā)生重大變化，從而可能造成公司發(fā)生重大經(jīng)營戰(zhàn)略的調(diào)整。因此，保持股東尤其重要股東的相對穩(wěn)定對公司長期經(jīng)營的穩(wěn)定性是積極的”，麒鑒補充道。

　　新華保險融資融券信息顯示，公司2022年9月20日融資凈償還為145.42萬元；融資余額為12.74億元，創(chuàng)近一年新低。一般來說，融資余額減少，代表拋售情況較多，即投資者并不看好其市場發(fā)展。

　　與復星系關聯(lián)交易頻繁

　　《中國科技投資》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在復星系入股新華保險后，雙方合作亦在加深。2015年，即是復星國際購入新華保險股份的同年，新華保險以4.9億資金購入復星醫(yī)藥1.12%股權，后又退出復星醫(yī)藥前十大股東名單。

　　2018年，新華保險及其資產(chǎn)管理公司與復星系多家公司簽訂框架協(xié)議，將與復星醫(yī)藥、復星國際、復地（集團）股份有限公司（以下簡稱“復地集團”）、復星高科發(fā)生債券交易，金額上限分別為1億元、3億元、3億元、4億元；與復星醫(yī)藥、豫園股份（600655.SH）發(fā)生股票交易，金額上限分別為5億、1億元；與復星旗下的德邦基金管理有限公司發(fā)生基金交易，金額上限為3億元；投資上海復星創(chuàng)富投資管理有限公司擔任普通合伙人或者管理人的私募股權基金，金額上限為1.5億元；投資Fosun CMF、Fosun Investment擔任普通合伙人或者管理人的私募股權基金，金額上限合計為3.5億元。經(jīng)計算可知，以上合計投資上限為25億元。

　　2019年8月，復地集團旗下公司發(fā)布“中信信托-聚鑫71號復地投資貸款集合資金信托計劃”，總募集金額為30億元，而新華保險購買不超過15億元。該信托計劃資金用于向復地集團旗下的上海復地投資管理有限公司（以下簡稱“復地投資”）發(fā)放信托貸款，最終用于歸還復地集團的股東復星高科對復地投資的借款。

　　新華保險2022年半年報顯示，在公司與關聯(lián)方往來款項中，復星國際可供出售的金融資產(chǎn)為11.82億元，應收利息為4600萬元。此外，今年上半年，新華保險投資涉及復星國際的信托計劃的投資收益為3700萬元，投資復星國際集團發(fā)行金融產(chǎn)品的投資收益6100萬元。

　　值得注意的是，今年上半年，新華保險營業(yè)收入凈利潤“雙降”。安信證券股份有限公司（以下簡稱“安信證券”）在對新華保險的研報中表示，投資收益大幅下滑，拖累凈利潤表現(xiàn)。具體來看，2022年上半年，新華保險營業(yè)收入為1247.95億元，同比下降5.5%；歸屬于母公司股東的凈利潤51.87億元，同比減少50.8%。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年上半年，新華保險投資資產(chǎn)為1.14萬億元，較年初增長5%，其中債權型、股權型金融資產(chǎn)分別占比50.7%、25.6%；上半年新華保險總投資收益為226億元，下降27%。安信證券表示，主要受制于資本市場波動，投資資產(chǎn)買賣價差損益同比下滑114%，從而拖累新華保險凈利潤同比下滑51%。

　　此外，新華保險新業(yè)務價值持續(xù)承壓。數(shù)據(jù)顯示，新華保險新業(yè)務價值已連續(xù)三年負增長，2021年下滑比例為34.9%。半年報信息顯示，新華保險2022年上半年新業(yè)務價值為21.12億元，同比下降48.4%，新業(yè)務價值率亦同比下滑5.6個百分點至6.6%。

　　針對新華保險與復星系的合作情況及其影響等問題，記者致函該公司，截至發(fā)稿，未獲回復。

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責任編輯：宋源珺