21世紀經濟報道記者 唐曜華  深圳報道    9月20日，“2022中國資產管理年會前瞻——南財年度投資論壇”以全平臺線上直播形式舉辦。平安集團首席投資官鄧斌參加了論壇并在發言中表示，當前經濟已經從抗疫階段，進入到需求恢復的階段。“目前最大的問題不在于錢夠不夠，而是錢能否幫助恢復需求、恢復市場信心。” 

　　對于近期市場利率下調給資產配置帶來的影響，鄧斌認為，會給固收投資帶來一些壓力，但同時也會給股票之類的風險資產帶來機會。整體市場利率低位運行，以及近期銀行紛紛下調存款利率，為商業銀行進一步“減負”，也將為下一階段銀行貸款利率下行創造條件。融資成本下降將有助于激發信貸有效需求，企業可能增加借貸，加大投入擴大生產，因此利率下行通常會帶來經濟的增長。

　　“隨著利率下行，經濟逐步恢復和修復，風險資產配置需求增加，股票市場可能出現上行。“鄧斌認為。

　　對于后市利率調整的節奏，鄧斌認為，中國還是有空間繼續把利率向下調的，但是空間不是非常大，畢竟我們現在面臨著通脹的壓力。目前來看明年的通脹可能是一個溫和上漲，可能給我們的利率下降保留一定的空間，但空間也是有限的。 

　　債券市場方面，鄧斌認為固收市場現在已經很“貴”，信用債市場利率已經非常低，風險和回報不成正比。當前市場流動性很充裕，資金活躍在金融市場，并沒有完全進入到實體經濟，進入股票市場和其他風險資產的資金也不多。“因此權益市場的機會可能更大一些。”鄧斌稱。

　　至于更加具體的領域，鄧斌表示，重點關注政策方向，“補短板、強弱項、固底板、揚優勢”。尤其是關注“補短板”和“強弱項”，哪里是短板，哪里是弱項，哪里就是未來5年發力促增長的重點，就是權益市場的機會所在。比如精密加工領域、航天航空一些核心的電子工業、芯片行業，以及老百姓的醫療保障、養老需求、碳中和相關的能源行業等等。

　　他同時也強調，部分賽道可能已經出現估值偏高的情況，“這就需要更加精細的研判，挑資金重點流入、可能走出行情的板塊。有一些行業板塊未來發展空間很大，但現在大家可能還看不透，那么隨著政策的發展和推進，可能會出現新的機會，也是值得布局的。”鄧斌稱。

　　從整體資產配置而言，鄧斌認為既要講究戰略，又要講究戰術，戰略上要保持長期定力，大類資產的配置比例要保持一定的穩定性。比如固收資產可能因利率下行致使新增的資產利率低一點，但從穿越宏觀經濟周期來看，利率在下行之后會有上行的時候。因此戰略上應構建能穿越周期的組合。戰術上則應抓住一些中短期的機會，比如利率下行可能使得風險資產出現機會，可提前配置。

　　近年來，以散戶為投資主體的A股市場出現“機構化”的趨勢。據證監會副主席李超此前在發布會上透露，2021年個人投資者交易占比首次下降到70%以下，截至今年5月底，境內專業機構投資者和外資持有流通股市值占比達到了22.8%，比2016年提升了6.9個百分點。

　　鄧斌認為市場成熟不是一蹴而就的，但總體A股在往更健康的方向發展，機構投資者隊伍壯大有助于給市場帶來更高的定力和更小的波動性。

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責任編輯：余坤航