今年以來，不同于此前的豪氣置入資產，“復星系”在資本市場開啟了“賣賣賣”模式，先后減持了青島啤酒、豫園股份、泰和科技、金徽酒、三元股份、中糧工科等多家上市公司的股票。據不完全統計，含減持計劃在內，“復星系”累計減持金額超百億元，引發市場熱議。

　　對于一向重視的保險板塊，“復星系”處置起來也毫不手軟。藍鯨保險梳理統計，今年以來，“復星系”出售海外AmeriTrust Group， Inc．（以下簡稱“ATG”）100%權益；計劃轉讓永安財險26%股權；計劃轉讓泰康保險集團0.64%股權；減持新華保險，持股比例降至5%以下，保險版圖持續縮水。

　　業內人士分析，“復星系”收縮保險業務或在主動調整資產負債結構，希望在當前經濟形勢下，盡可能保持相對穩定和健康的平衡，夯實現金流，來優化資金結構促進業務發展。

　　對新華保險持股比例跌破5%

　　不排除繼續調整

　　9月20日，新華保險披露持股5%以上股東權益變動的公告。9月15日，復星國際有限公司（以下簡稱“復星國際”）通過大宗交易方式減持新華保險2615.95股H股，約占總股份的0.8386%。

　　此次權益變動前，復星國際及其一致行動人上海復星高科技（集團）有限公司（以下簡稱“復星高科”）、Fidelidade - Companhia de Seguros， S.A、Peak Reinsurance Company Limited（鼎睿再保險有限公司）、南京鋼鐵聯合有限公司（以下簡稱“南京鋼鐵”）持有新華保險H股股份數量為18213.68萬股，約占新華保險已發行股份總數的5.8386%。

　　減持后，復星國際及其一致行動人持有新華保險15597.73萬股，約占總股本的4.9999%，不再是持股5%以上的股東。若按照減持當日新華保險港股收盤價17.12港元/股計算，復星國際此次減持回籠資金約為4.47億港元，折合人民幣約4億元。

　　對于減持目的，“復星系”表示是出于正常投退安排，且不排除在未來12個月內根據證券市場整體狀況、上市公司發展及其股票價格情況等因素，調整擁有上市公司H股股份的可能性。

　　回溯來看，2016年8月，復星高科、南京鋼鐵等“復星系”公司在二級市場買入新華保險，并達到舉牌線，此后繼續增持。目前，復星在新華保險還擁有董事席位，復星高科總裁高級助理、保險板塊聯席總裁彭玉龍擔任新華保險董事。

　　前不久，永安財險披露了股東減持計劃，4家“復星系”股東中有3家出清股權。若股權轉讓獲批，“復星系”對永安財險的持股比例由此前的40.68%大幅縮減降至14.68%。事實上，復星入股永安財險多年，早年一度與陜西國資爭取對永安財險的控制權，足以顯示對旗下這張財險牌照的重視，而今卻生出退意。

　　此外，8月23日，復星旗下豫園股份發布關于出售股權資產的公告，擬以每股66.58元，向泰康保險集團轉讓其持有的泰康保險1737.36萬股股份，約占總股本的0.64%，轉讓對價約為11.57億元。轉讓完成后，豫園股份不再持有泰康保險集團股份。

　　海外市場方面，今年4月，復星國際旗下間接全資附屬公司以7.4億美元出售所持Miracle Nova I （US），LLC全部股權，而該公司間接持有ATG100%的權益，后者是一家專業的財產和意外傷害保險公司。

　　對于此次出售，復星國際表示，出售事項能夠重新分配資金到未來的投資機會和尋求其他機會，同時強調，集團將繼續堅定地致力于以保險為導向的綜合金融能力并將發展保險作為主要增長引擎之一。出售事項并未改變集團致力于余下保險及投資業務的承諾。

　　針對“復星系”縮減保險版圖事項，廣科咨詢首席策略師沈萌在接受藍鯨保險采訪時表示，“保險業務對于復星來說不止是業務板塊這樣簡單的定位，而是作為投資資金的重要來源，也是復星模仿伯克希爾·哈撒韋模式的關鍵，所以保險業務對于復星的重要性不言而喻。收縮保險業務，意味著復星在主動調整資產負債結構，希望在當前經濟形勢下，能夠盡可能保持相對穩定和健康的平衡。”

　　一位投資人士對此評價，基于對外部環境以及公司自身經營穩健和未來發展預期的判斷，減持收縮，回籠資金是正常的投資行為，“復星在市場上的減持行為，可能是周期性的戰略投退操作，以投退平衡夯實現金流，優化資金結構促進業務發展。”

　　上半年保險板塊虧損5.42億元

　　國內業務稍顯遜色

　　回溯來看，自2007年收購永安財險開始，“復星系”便涉足保險行業，不斷加深布局，持股多家國內外保險公司，保險版圖已拓展至財險、壽險、健康險、再保險、保險中介等多領域，基本實現全域覆蓋。

　　根據復星國際2021年年報，其富足板塊的保險業務目前包括復星葡萄牙保險（Fidelidade，持股84.99%）、鼎睿再保險（持股86.51%）、復星保德信人壽（持股50%）、已被出售的ATG（持股100%）和永安財險（持股40.68%）等5家成員公司，持股比例多數超過50%。

　　此外，復星旗下的與保險相關的資產還有秘魯保險公司La Positiva（持股51%）、復星聯合健康保險（持股20%）以及星恒保險代理、上海復衡保險經紀、第三方保險理賠服務商星益健康等。

　　“復星系”之所以深度布局保險板塊，是因為其青睞巴菲特及伯克希爾·哈撒韋公司對“保險+投資”模式，即利用保險公司高杠桿率獲取低成本資金，為投資業務提供支持，通過投資“滾雪球”擴大資產規模。

　　為此，復星也進行了探索實踐，其富足板塊依托保險為主的金融基礎資產，在實現保險與產業資產配置的協同基礎上，利用產業運營能力和全球投資能力，搭建全球資產管理生態體系，協助集團健康、快樂、制造業板塊實現產業補強。

　　過去幾年，保險業務確實為復星帶來了較為不錯的收益。財報數據顯示，2021年復星國際保險板塊業務收入321.49億元，實現歸母凈利潤14.61億元，分別增長7.7%以及26.2%。

　　但在今年上半年，復星國際保險板塊表現不如之前，實現業務收入158.89億元，同比增長2.7%，虧損5.42億元，同比下降138.3%，主要由于金融資產于報告期末的股價較2021年同期末下降導致。截至6月30日，保險板塊資產規模為2116.79億元，占集團總資產比重為24.6%。而就國際、國內保險業務板塊來看，復星國內保險業務稍顯遜色，差強人意。

　　長遠來看，業內普遍認為“復星系”的減持動作，主要是優化自身經營，并非不看好保險行業，我國保險密度和保險深度仍低于發達國家，仍有較大發展空間。

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責任編輯：王婉瑩