2019年7月，保險保障基金公司在京發布《中國保險業風險評估報告2019》（以下簡稱“報告”）。報告指出，2018年保險業轉型發展取得積極成效，業務結構和質量逐步改善，保險保障功能不斷增強，保險業抵御風險的基礎不斷夯實。同時也要看到，保險業正在發生深刻變化，傳統問題與新型風險相互交織，防范化解重大風險形勢嚴峻。報告分別從保險行業轉型風險、保險風險、流動性風險、信用風險、市場風險、治理風險等八個值得重點關注的方面，對2018年乃至當前保險行業面臨的風險進行了深入剖析。

　　自2015年開始，保險保障基金公司連續五年編寫并發布保險行業年度風險評估報告。作為保險業唯一一份以第三方獨立專業視角監測和評估行業風險的年度報告，報告通過細致梳理行業現狀和風險問題，為保險監管部門、行業和機構提供有價值的參考借鑒信息，并希望以此促進行業風險管理水平的提升。

　　一、報告框架與特點

　　報告分為經濟金融環境、行業運行情況、行業風險評估和專家觀測視角四篇。在回顧2018年度保險業內外部環境的基礎上，對行業運行形勢進行了較為全面的闡述，并著重對當前行業經營發展中存在的風險問題展開剖析。

　　本次報告有三方面特點：一是風險觀點提煉更加精準，更具全局性。報告從全局、長期視角研判保險業風險演變趨勢，更加準確把握當前和未來一段時期風險監測的重點領域和關鍵環節。二是報告內容進一步契合市場變化，更具前瞻性。報告在持續關注傳統風險問題的基礎上，更加關注新型風險暴露及演變趨勢，通過風險調查、專家審稿等環節促進報告觀點充分體現市場變化。三是內容更加豐富，重點更加突出，篇幅詳略得當，更具可讀性。報告聚焦保證保險業務風險管控薄弱、健康險粗放式經營等若干風險專題，深入剖析并提出政策建議，專家觀測視角則重點探討了IFRS17的影響和挑戰、稅延養老保險及稅優健康保險等熱點領域。

　　二、報告觀點

　　（一）運行情況

　　2018年，保險行業回歸本源，業務結構轉型優化，實現原保險保費收入3.80萬億元，同比增長3.92%；資產規模平穩增長，年末總資產18.33萬億元，凈資產2.02萬億元；助力經濟社會發展大局，保險保障功能不斷增強，為全社會提供保險金額6,897.04萬億元，同比增長66.23%；市場主體日趨豐富，行業償付能力充足穩定；消費者權益保護力度持續加強，2018年中國保險消費者信心指數為71.9，顯示保險消費者信心穩定樂觀。

　　表1 2018年保險行業運行情況概覽

　　（二）風險評估

　　當前階段，保險業正在發生深刻變化，傳統問題與新型風險相互交織，風險特征表現形式更為多樣、隱蔽，風險傳導鏈條更加復雜，長期積累風險隱患有所暴露，防范化解重大風險形勢嚴峻。首先，外部環境的不確定性給保險市場帶來壓力和挑戰。國際國內經濟金融形勢錯綜復雜，各種風險和矛盾變化的不確定性將給保險業帶來較大影響。其次，全球保險業孕育革命性變革，傳統保險商業模式面臨挑戰，或將面臨整體性遷徙及轉型。再次，保險業正處于防范化解風險攻堅期、多年積累深層次矛盾釋放期和保險增長模式轉型陣痛期的“三期疊加”階段，部分領域和重點公司的風險逐步暴露，行業防范風險的任務仍然較為艱巨。

　　本次報告力求把握行業風險演變的新形勢，對轉型風險、保險風險、流動性風險、信用風險等進行了重點梳理，將過去一年乃至當前我國保險業面臨的主要風險和挑戰歸納為八個方面：

　　1.人身險業務轉型仍處攻堅期。人身險行業轉型取得階段性成果，同時也進入攻堅期和深水區。改革觸及的問題由淺入深，部分公司發展方式尚未由高速度增長向高質量發展轉變，經營理念尚未由以業務規模為中心向以價值貢獻為中心轉變，產品戰略尚未由粗放開發、盲目跟隨市場向以消費者需求為主導的創新發展轉變。當前人身險市場馬太效應明顯，2018年，9家總資產在3,000億元以上的大型公司合計原保費收入占比71.89%，同比上升1.56個百分點；凈利潤占比94.54%，同比上升3.63個百分點。中小公司在外部競爭和內部經營雙重壓力下面臨轉型難、生存難問題。同時，主要業務渠道發展承壓，個險渠道人均產能下滑、人力規模增速放緩，銀郵渠道銷售長期期交產品難度較大。

　　圖1 近兩年人身險公司原保費及凈利潤份額情況①

數據來源：保險公司年度信息披露報告

　　①按照2018年末總資產劃分，大型公司總資產在3000億元以上，共9家；中型公司總資產在300億元至3000 億元之間，共31家；小型公司總資產小于300億元，共46家。

　　2.產險業務與高質量發展尚存差距。車險業務方面，高手續費問題突出。近九成公司的車險綜合費用率超過40%，22家公司車險綜合費用率高于綜合賠付率。保險公司還存在隱性手續費支出和手續費未入賬情況。受到綜合費用率走高的影響，車險承保利潤大幅下降。非車險業務方面，保證保險業務風險管控薄弱，賠付支出大幅增加，綜合賠付率繼續攀升。根據年報披露的前五大險種信息，有可比數據的14家公司保證保險賠款支出同比增長94.55%。農業保險保障功能逐步發揮，但其發展中面臨的虛假承保理賠等違規問題作為行業長期頑疾，難以有效根治。

　　3.健康險業務發展面臨多重挑戰。2018年，健康險業務實現高速增長，原保費收入5,448.13億元，同比增長24.12%；在保險業原保費收入中占比14.33%，同比上升2.33個百分點。但面臨多重挑戰：一是重疾險市場非理性競爭趨勢顯現，激進的產品定價疊加部分重疾發生率發生變化、賠付支出攀升，加大經營虧損風險隱患；二是核保和核賠兩端面臨的逆選擇風險和欺詐風險增大；三是健康險市場產品同質化現象嚴重、細分市場針對性不足、產品供需結構不匹配，部分中小公司簡單復制其他公司產品，經營能力和服務能力欠缺，為未來賠付埋下風險隱患；四是運營專業化水平低、專業人才儲備不足。

　　4.部分公司經營性現金流趨緊。人身險行業整體流動性較為充裕，經營活動凈現金流改善，但公司表現呈現分化特點。2018年，人身險公司合計現金及等價物凈增加額189.85億元，較2017年-275.41億元的水平同比大幅增加。其中，大型公司2018年合計經營性凈現金流6,438.71億元，同比多流入727.83億元，帶動人身險行業經營性現金流實現正增長。個別中小公司轉型基礎較差，躉交業務占比較高，存量業務退保壓力較大，疊加中短存續期業務受到嚴格管控后業務收入大幅下降，經營活動凈現金流出金額較大。

　　圖2 近兩年人身險行業現金流情況

數據來源：保險公司年度信息披露報告

　　2018年，86家財產險公司披露年度報告，合計經營性現金流出1,024.24億元，同比多流出722.54億元。當前，車險市場競爭激烈、增速整體下滑、手續費居高不下；非車險市場集中度增加、業務風險管控難度較大，部分財產險公司持續承保虧損，導致現金流承壓。同時，應收保費大幅增長，減少經營性現金流入，27家公司應收保費增幅超40%。另外，個別公司保戶儲金及投資款大幅凈流出。

　　5.信用違約帶來風險隱患。在外部信用環境嚴峻和長時間積累的地方債務風險疊加的影響下，保險資產配置難度不斷增加，規避風險與提高收益率的矛盾更加突出。2018年，保險資金投資債券和非標產品的潛在信用風險進一步增加。與標準化債券相比，非標產品的信用風險更大。一是信用風險敞口更大。單個債權計劃體量和占比均較高，違約對企業影響較大。二是信用風險引發的損失程度較大。非標產品違約后喪失流動性，將直接導致本金損失。三是信用風險控制手段有限。非標產品多集中于城投和地產行業，風險集中度較高，只能通過加強投后管理跟蹤其信用風險。目前我國未建立有效的債券風險溢價定價機制和有效的信用評級機制，一定程度上加大了保險投資的信用風險。

　　6.市場波動降低險資股票投資收益率。2018年，受經濟去杠桿、中美貿易摩擦、人民幣貶值等因素的影響，中國股票市場主要指數連續下跌，保險行業投資股票虧損明顯，行業中約七成公司投資股票實際虧損，九成以上公司投資股票浮虧。截至2018年末，行業中九成公司配置股票占比低于10%，行業整體面臨的股市波動風險相對可控。但部分公司股票配置比例較高且虧損或浮虧嚴重，面臨的市場風險較大。在股票市場波動增加的背景下，若持股集中度較高，股票資產變現需承受較大的價格下跌可能。

　　7.資產負債管理難度加大。一是激烈的市場競爭下人身險公司負債端成本剛性，資產和負債的長期匹配度不高，在利率下行期資產端面臨再投資風險及新增資金配置難問題，利差損風險隱憂浮現。二是2018年，財產險行業約七成公司承保虧損，人身險行業退保和滿期給付仍處于較高水平，對投資資產收益率和變現能力提出較高要求，資金運用面臨提高收益率與保持流動性之間的平衡問題。

　　8.公司治理及規范經營方面存在不足。當前保險業正處于轉型攻堅期，保險公司治理現狀尚未適應金融業快速發展、金融體系復雜度和開放度不斷提高的趨勢，保險機構在公司治理方面仍存在股東股權行為不合規、“三會一層”運作不規范、治理機制不健全、關聯交易管理不嚴格等問題。此外，保險公司規范經營方面存在不足，2018年銀保監會查實大量違法違規行為，全年保險監管系統在官網上公布了1,450張行政處罰決定書，共計罰款24,105.5萬元，比2017年增加9,105.5萬元。

　　（三）專家觀測視角

　　由保險行業風險評估專家委員會專家為報告撰寫的六篇風險觀測專題文章，集中反映了對中小公司車險高質量發展、實施IFRS17面臨的挑戰、互聯網保險風險、壽險公司保費增長模式及戰略、稅延養老保險及稅優健康保險面臨的風險、資產負債錯配風險等問題及對策的思考和研究。

　　車險方面，專家認為，在行業普遍性虧損和監管頻繁亮劍的雙重壓力下，中小公司應從三個層次推動車險發展。第一層次是重建自身能力，提高定報價能力、理賠服務能力以及銷售能力；第二層次是車險、非車險領域協同發展，布局打通“人聯”“車聯”“家聯”，加大客戶資源深挖掘，組合產品銷售的力度；第三個層次是采用新方法、新思路、新技術，實現“換道超車”。

　　人身險方面，專家認為，2018年人身險保費增長乏力，業務結構、銷售渠道、交費期限等方面均呈現新特征，產品戰略面臨的潛在風險也隨之變化。一是多數公司在產品層面面臨利源惡化、利差和死差縮小等趨勢,部分公司缺乏清晰的產品戰略；二是健康險價格競爭激烈，個別重疾理賠快速惡化，醫療險理賠費用不斷攀升，行業整體健康險利潤水平走低，需警惕承保虧損風險。

　　資產負債匹配方面，專家認為，資產負債管理的關鍵在于建立理性競爭的生態環境和保險公司管理層對資產負債錯配風險更深刻的認識和更精準的管理。一是在制定銷售計劃時平衡搭配產品，避免償付高峰造成高流動性風險；二是制定產品線的資產配置計劃；三是關注不同負債區間的利率敏感性；四是關注資產負債聯動和凈資產的變化；五是加強研究流動性風險和違約風險。

　　此外，對于新保險合同準則IFRS17，專家認為，新準則帶來了全新的報表列示要求、改變了收入確認規則，并要求更透明的信息披露，將對保險公司財務報告產生顛覆性影響。在IFRS9與IFRS17的雙重影響下，資產端的分類、配置和負債端的評估方法等需聯動考慮，才能達到合適的資產負債匹配效果。同時，IFRS17的實施也將給保險公司按照現行稅收法則規定進行稅務處理帶來挑戰。

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