摘    要

　　保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率的接踵下調(diào)，投資收益的持續(xù)走低，“利差損”風(fēng)險(xiǎn)問題正在努力化解過程中。如此種種，壽險(xiǎn)公司核心指標(biāo)變動(dòng)背后的原因和趨勢(shì)都值得深入探究，提取凈利潤(rùn)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入、償付能力、投資收益率、綜合退保率等核心指標(biāo)，數(shù)說將分上、下篇解讀一季度保險(xiǎn)市場(chǎng)的新變動(dòng)

　　文|丁艷 楊芮

　　編輯|袁滿

　　一季度的保險(xiǎn)市場(chǎng)，雖整體利潤(rùn)承壓，但正在緩慢復(fù)蘇中轉(zhuǎn)型、在結(jié)構(gòu)優(yōu)化中尋找改善路徑。

　　在數(shù)說保險(xiǎn)（一季度上）中凈利潤(rùn)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入指標(biāo)反映了一季度壽險(xiǎn)市場(chǎng)的一面，本文將從資本和產(chǎn)品角度繼續(xù)剖析一季度壽險(xiǎn)市場(chǎng)的新變化。

　　2024年一季度，人身險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1.66萬億，同比增長(zhǎng)5.1%，76家披露數(shù)據(jù)的公司凈利潤(rùn)約為599.5億，同比增加約40億，增幅超7%。規(guī)模與效益的雙增是行業(yè)全景圖，但細(xì)化到微觀個(gè)體表現(xiàn)則各有不同。

　　以代表著公司償付能力情況和未來保單兌付能力的償付能力指標(biāo)來看，77家人身險(xiǎn)公司綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率均達(dá)到監(jiān)管規(guī)定水平。

　　從上一季度風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方面來看，除三峽人壽、和泰人壽、國(guó)華人壽、弘康人壽這4家人身險(xiǎn)公司未披露外，達(dá)到A類的共計(jì)22家，達(dá)到B類的共計(jì)47家，有3家人身險(xiǎn)公司為C，1家人身險(xiǎn)公司為D。相較于2023年末，長(zhǎng)生人壽的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)由C上升至B。

　　其中，3家人身險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為C的分別是，華匯人壽、平安養(yǎng)老、合眾人壽，1家壽險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為D，即北大方正人壽。同時(shí)，據(jù)查閱三峽人壽2024年一季度償付能力報(bào)告發(fā)現(xiàn)，三峽人壽2023年第二季度及第三季度風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)結(jié)果均為D，其2024 年一季度末監(jiān)管評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)正在收集報(bào)送。

　　（數(shù)據(jù)來源：壽險(xiǎn)公司2024年一季度償付能力報(bào)告）

　　再?gòu)姆从钞a(chǎn)品實(shí)際續(xù)保和退保情況的綜合退保率數(shù)據(jù)來看，一季度除大家養(yǎng)老的綜合退保率在5%以上，海保人壽和德華安顧在3%以上，農(nóng)銀人壽、人保壽險(xiǎn)、泰康養(yǎng)老、長(zhǎng)城人壽在2%以上外，其他險(xiǎn)企均在2%以下。

　　與去年同期數(shù)據(jù)相比，行業(yè)整體綜合退保率下降了1.19個(gè)百分點(diǎn)，同比降幅超過50%，反映了整體壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)品質(zhì)的提升。

　　（數(shù)據(jù)來源：壽險(xiǎn)公司2024年一季度償付能力報(bào)告）

　　償付能力排行榜：

　　4家不達(dá)標(biāo)，4家未披露

　　按照監(jiān)管規(guī)定，償付能力達(dá)標(biāo)須同時(shí)滿足三個(gè)條件，即核心償付能力充足率不低于50%，綜合償付能力充足率不低于100%，風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)在B類及以上。其中，風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)是償付能力三支柱監(jiān)管體系第二支柱的核心監(jiān)管指標(biāo)，該指標(biāo)由可資本化風(fēng)險(xiǎn)和難以資本化風(fēng)險(xiǎn)兩部分構(gòu)成，權(quán)重各占50%。

　　縱觀2024年一季度77家人身險(xiǎn)公司償付能力充足率來看，77家人身險(xiǎn)公司綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率均達(dá)到監(jiān)管規(guī)定水平。

　　但除了三峽人壽、和泰人壽、國(guó)華人壽、弘康人壽4家險(xiǎn)企未披露2023年第四季度風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)結(jié)果外，共計(jì)4家人身險(xiǎn)公司償付能力充足率未能達(dá)標(biāo)，其中有3家人身險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為C，分別是華匯人壽、平安養(yǎng)老、合眾人壽，1家人身險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為D，即北大方正人壽。同時(shí)，三峽人壽截至目前還未披露2023年第四季度風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)結(jié)果，其2023年第二季度及第三季度風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)結(jié)果均為D。

　　據(jù)了解，一般而言，險(xiǎn)企償付能力充足率一旦被評(píng)為C或D，未來保險(xiǎn)業(yè)務(wù)開展將會(huì)受到限制。監(jiān)管部門會(huì)根據(jù)相關(guān)規(guī)定，對(duì)其采取針對(duì)性監(jiān)管措施，諸如要求其補(bǔ)充資本、限制分紅等。

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　　（數(shù)據(jù)來源：壽險(xiǎn)公司2024年一季度償付能力報(bào)告）

　　首先，從上述77家人身險(xiǎn)公司綜合償付能力充足率榜單來看，2024年一季度，除養(yǎng)老險(xiǎn)和健康險(xiǎn)公司以及華匯人壽外，排名前十名公司分別為：中美聯(lián)泰大都會(huì)人壽、友邦人壽、太平人壽、泰康人壽、中英人壽、新華保險(xiǎn)、安聯(lián)人壽、匯豐人壽、中荷人壽、中宏人壽，償付能力充足率分別為457.9%、419.7%、280.1%、275.6%、260.7%、252.1%、247.4%、244.7%、240.4%、236.4%。

　　從77家人身險(xiǎn)公司今年一季度綜合償付能力充足率榜單后十名來看，除健康險(xiǎn)公司外，分別為：信泰人壽、幸福人壽、中華人壽、北大方正人壽、華貴人壽、長(zhǎng)生人壽、國(guó)華人壽、愛心人壽、鼎誠(chéng)人壽、國(guó)聯(lián)人壽，綜合償付能力充足率分別為122.4%、123.3%、125.3%、125.4%、127.5%、127.7%、129.7%、131.0%、133.0%、133.4%。

　　而從77家人身險(xiǎn)公司今年一季度核心償付能力能力充足率榜單來看，除健康險(xiǎn)公司外，榜單后十名分別是愛心人壽、國(guó)聯(lián)人壽、幸福人壽、中華人壽、長(zhǎng)城人壽、北大方正人壽、國(guó)華人壽、招商仁和人壽、信美人壽、弘康人壽，償付能力充足率分別為65.5%、70.7%、71.4%、71.5%、75.7%、75.9%、78.7%、80.0%、84.9%、85.3%。

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　　（數(shù)據(jù)來源：壽險(xiǎn)公司2024年一季度償付能力報(bào)告）

　　與此同時(shí)，2023年78家人身險(xiǎn)公司中，核心償付能力充足率指標(biāo)低于100%的公司共計(jì)22家，包括中郵人壽、國(guó)聯(lián)人壽、弘康人壽、北京人壽、利安人壽、幸福人壽等。其中，復(fù)興聯(lián)合健康保險(xiǎn)和渤海人壽2023年核心償付能力充足率指標(biāo)較低，兩者分別僅為55.3%和55.5%。

　　從近年保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)整體治理情況來看，南開保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)治理指數(shù)顯示，2016年至2022年，中國(guó)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)治理指數(shù)總體呈逐年上升趨勢(shì)，治理狀況穩(wěn)中向好，2022年中國(guó)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)治理指數(shù)較2016年上升了7.10，但還存在著自主合規(guī)性水平偏低，六大治理維度發(fā)展不均衡，各保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)治理水平差別顯著等問題。

　　公開資料顯示，截至2023年一季度，有14家保險(xiǎn)公司暫停披露年報(bào)或償付能力報(bào)告，其中6家處于償付能力豁免期（仍在風(fēng)險(xiǎn)處置過程中），包括大家保險(xiǎn)（前安邦人壽）、瑞眾人壽（前華夏人壽）、中匯人壽（前天安人壽）、海港人壽（前恒大人壽）、和諧健康、比亞迪財(cái)險(xiǎn)（前易安財(cái)險(xiǎn)）。

　　同時(shí)，另有8家為已暫停披露償付能力報(bào)告的問題險(xiǎn)企，包括君康人壽、前海人壽、上海人壽、中融人壽、珠江人壽、生命人壽、百年人壽和昆侖健康。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上述機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)總規(guī)模大約為1.5萬億元。

　　綜合退保率均值下降：

　　銀保渠道居高位

　　在保險(xiǎn)業(yè)，退保率也能反映出一家險(xiǎn)企的業(yè)務(wù)品質(zhì)情況，按照13號(hào)準(zhǔn)則的計(jì)算公式，綜合退保率與期限和簽單保費(fèi)均相關(guān)。

　　2022年，人身險(xiǎn)業(yè)的退保率為2.7%，較上年同期有所上升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年人身險(xiǎn)行業(yè)退保率的平均值、中位數(shù)均高于2022年，且多家險(xiǎn)企較2022年上升幅度明顯。

　　統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2023年有17家人身險(xiǎn)公司退保率超過5%，4家超過10%，從其產(chǎn)品類型來看，萬能險(xiǎn)和年金險(xiǎn)的退保率最高。

　　據(jù)一位壽險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士分析，2023年退保率的上升與2018年五年期產(chǎn)品熱銷有關(guān)，當(dāng)時(shí)的理財(cái)型產(chǎn)品熱潮是五年期產(chǎn)品退保率快速攀升的主要原因。

　　從一季度綜合退保率數(shù)據(jù)來看，大部分人身險(xiǎn)公司的綜合退保率在2%以下，僅有7家機(jī)構(gòu)超過2%。退保率數(shù)據(jù)最低的為太保健康，為0.10%；退保率數(shù)據(jù)最高的為大家養(yǎng)老，為5.48%；有13家人身險(xiǎn)公司的退保率處于1%-2%之間，6家位于2%-4%之間，1家超過5%。整體業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)穩(wěn)健。

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　　（數(shù)據(jù)來源：壽險(xiǎn)公司2024年一季度償付能力報(bào)告）

　　退保率最高的大家養(yǎng)老主要受承接安邦養(yǎng)老業(yè)務(wù)影響，受安邦養(yǎng)老存續(xù)業(yè)務(wù)理財(cái)類產(chǎn)品占比高、期限短的拖累，其退保率維持高位，不過據(jù)接近大家人士透露，存續(xù)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流危機(jī)已基本解除。而幾家未披露償付能力數(shù)據(jù)報(bào)告的公司亦值得關(guān)注，現(xiàn)金流和退保問題值得關(guān)注。

　　從綜合退保率整體數(shù)據(jù)來看，大中型險(xiǎn)企、外資險(xiǎn)企，由于業(yè)務(wù)規(guī)模大、產(chǎn)品策略也較為穩(wěn)健等，綜合退保率普遍在低位。此外，退保率上升的公司也大多也集中于中小機(jī)構(gòu)，對(duì)于保費(fèi)主要靠單一產(chǎn)品的中小機(jī)構(gòu)而言，退保影響現(xiàn)金流，“利差損”風(fēng)險(xiǎn)亦凸顯。

　　另外，從退保率居于前位的險(xiǎn)企渠道來看，銀保渠道仍是集中地，退保率靠前的公司中銀保渠道占比均在40%左右。從產(chǎn)品類型來看，2024年一季度，健康險(xiǎn)、傳統(tǒng)型、分紅型三類產(chǎn)品退保率較高。

　　不過，銀保渠道全面實(shí)施“報(bào)行合一”將緩解目前的退保率高企的問題，伴隨銀保渠道手續(xù)費(fèi)率的大幅下滑，銀保渠道產(chǎn)品價(jià)值率將提升，盈利能力將得到改善，進(jìn)而降低退保率。

　　（作者為《財(cái)經(jīng)》記者；實(shí)習(xí)生劉琪對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）

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責(zé)任編輯：張文