來源：環球老虎財經app

　　近兩年，在股價低迷之際，各大上市險企股東紛紛亮出“增持牌”。除增持外，險企還掀起一股“回購潮”，如友邦今年內累計回購超百次。上市險企拿出真金白銀“挽救”跌跌不休的股價，一場“抄底”行動正在悄然進行，而股東敢于抄底的背后或是源于股價低于內在價值。

　　11月21日，據港交所數據顯示，新華保險第二大股東中國寶武耗資約5430.64萬港元增持339.84萬股，每股均價15.98港元。此次增持完成后，中國寶武持有新華保險H股股數為2954.41萬股，對應H股的比例為2.86%。

　　新華保險并非個例，中國太保自去年4月以來，獲得股東兩次增持。除股東增持外，不少上市險企的高管也紛紛加入增持陣營。除增持外，回購也是上市險企“護盤”的一種方式。

　　上市險企密集增持、回購的原因或是因股價低于內在價值。

　　時隔多年，

　　中國寶武首次增持新華保險

　　新華保險獲公司第二大股東中國寶武增持。

　　據港交所數據顯示，11月21日，公司第二大股東中國寶武耗資約5430.64萬港元增持新華保險339.84萬股，每股均價15.98港元。此次增持完成后，中國寶武持有新華保險H股股數為2954.41萬股，對應H股的比例為2.86%。

　　疊加今年三季度末，中國寶武持有新華保險A股3.77億股，這意味著其合計持股數量為4.07億股，持股比例從12.09%升至13.04%。

　　作為新華保險原始股東，雙方淵源頗深。據新華保險招股書顯示，中國寶武的前身寶鋼集團在1996 年 6 月，同神華集團等十五家發起人簽署發起人協議，共同發起設立新華人壽，此時寶鋼集團持股數量僅有5000萬股，持股比例為10%。

　　3年后，在資本公積轉增股本之后，寶鋼集團的持股數量升至9012萬股。隨后寶鋼集團2002年又接盤銅陵有色金屬（集團）公司901.2萬股以及金陵石化1802.4萬股，此時寶鋼集團的持股數量升至1.17億股。

　　時隔5年后，寶鋼集團受讓神華集團9012萬股，持股數量再度上升至2.07億股。

　　隨后其又通過受讓中國石化資產經營管理有限公司1802.4萬股，疊加一次增資坐上新華保險二股東之位。

　　直至新華保險A+H股上市前寶鋼集團持有A股數量為4.88億股，持股比例為18.775%；上市后持股數量為4.77億股，持股比例為15%。

　　中國寶武增持新華保險或是因為其內在價值被低估。新華保險H股最低為12港元每股，而其2021年末每股凈資產為34.77元，港股股價嚴重低于凈資產。

　　值得注意的是，相較于A股，新華保險H股表現更勝一籌。自11月以來，公司H股股價觸底反彈，從10月31日的12.04港元/股逐步上漲，截至今日收盤，月內累計漲幅超34%，而同期A股漲幅近15%。

　　“增持+回購”齊上陣，

　　股東“抄底”上市險企

　　今年以來受到股東增持的險企不在少數。

　　以中國太保為例，股東上海國有資產經營有限公司（簡稱“上海國資”）及其一致行動人自去年4月以來曾兩度增持中國太保。

　　據中國太保公告，2021年4月9日至2022年5月20日，上海國資及其一致行動人已通過二級市場合計增持中國太保9624.62萬股，至此其對中國太保的持股比例從先前的9.32%增至10.32%。

　　2022年5月21日至2022年10月13日，上海國資又通過二級市場合計增持中國太保A股股份2044.65萬股。本次交易完成后，上海國資及其一致行動人對中國太保的持股比例升至10.53%。

　　不僅股東增持，中國太保高管也紛紛出手。今年以來，據上交所披露信息顯示，中國太保高管共計18次增持公司，累計近30萬股，涉及金額約585萬元。

▲ 圖片來源：上交所

　　其中董事長孔慶偉更是首次買入公司股份。據上交所披露信息顯示，孔慶偉連續在5月23日、24日兩日買入公司A股股份2.38萬股、5000股，合計增持金額為60.47萬元。

　　公司總裁傅帆早在1月11日其首次買入中國太保H股后，頻頻出手增持，截至7月底已累計買入8次。其在1月就買入4次，累計金額為213.9萬元，是高管增持的“主力軍”。

　　除此之外，中國太保副總裁馬欣、俞斌也加入增持陣營。

　　增持僅是上市險企提振股價的一種方式，回購也是其中之一。包括中國平安、友邦保險在內的多家上市險企進行密集股份回購。

　　其中友邦保險堪稱“回購王”，早在今年3月11日，公司便拋出未來三年100億美元回購計劃，隨后友邦保險于3月21日頻頻自掏腰包購買自家股票，截至10月31日公司已累計回購超120次，耗資超200億元。自11月以來，公司的回購仍在繼續。據公司公告稱，截至11月23日，已回購15次。

　　友邦保險并非個例，據中國平安公告稱，公司已完成去年8月發布的回購計劃，累計回購A股股份超1億股，耗資約50億元。

　　保險股處于估值洼地

　　上市險企股東、高管頻頻增持以及回購的背后或是保險板塊正處低估狀態。

　　據choice數據顯示，自2020年以來，保險板塊指數跌跌不休。2020年全年累計跌幅超4%，2021年跌幅更甚超36%。今年以來，指數仍未改變頹勢，截至11月24日，年內累計跌幅超5%。

　　從個股來看，五大上市險企表現不及預期。

　　今年以來跌幅最大的便是新華保險，截至11月24日收盤，A股累計跌幅超27%，最新市值縮水至838億元。拉長時間線來看，公司曾在2021年全年錄得超30%的股價跌幅。

　　H股也未能幸免，自2020年以來，便開啟下行模式，2020年全年累計跌幅超5%，2021年跌幅再度擴大至26.33%，今年以來，公司股價更是創下歷史最低點12.04港元/股，在11月的時間內累計跌幅超12%。

　　中國太保也無例外，公司A股今年以來累計跌幅近12%，2021年全年累計跌幅已超26%。

　　市盈率更能直觀體現。據choice數據顯示，保險行業市盈率TTM均值為12.84，除中國人壽市盈率TTM超過行業均值外，包括新華保險、中國人保、中國太保在內的其余四家上市險企均未超過。

　　而業績失速或是股價低迷的誘因之一。據A股五大上市險企季報顯示，前三季度歸屬于母公司股東的凈利潤合計為1565.37億元，同比下滑15.63%。

　　除中國人保前三季度歸母凈利潤實現同比增長外，中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險歸母凈利潤均實現同比下滑。

　　其中新華保險首當其沖，今年前三季度實現歸母凈利潤僅51.9億元，同比下降56.60%。不僅是同比跌幅，從歸母凈利潤絕對值來看，與其他險企相差甚遠。

　　新華保險也在三季報種透露出業績不盡如人意的原因，在去年同期凈利潤高基數的情況下，本期受資本市場低迷的影響，投資收益減少，導致本期凈利潤同比減少。

　　在壽險轉型進入深水區疊加權益市場的下跌，險企業績面臨較大壓力。

　　不僅是新華保險，其余4家險企在資本市場下跌的背景下，投資收益均受到一定程度的影響。據公司季報數據顯示，五大上市險企前三季度合計投資收益為3328.78億元，同比下降24.29%。其中，唯一實現歸母凈利潤同比上升的中國人保投資收益降幅最小，為9.6%。

▲ 圖片來源：上市險企公告

　　從保費收入也可看出端倪。據險企數據顯示，五家險企旗下壽險公司前10月累計實現原保費收入1.39萬億元，同比僅增長0.31%。

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責任編輯：宋源珺