本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者吳敏 北京報(bào)道

　　11月15日，北京銀保監(jiān)局發(fā)布關(guān)于民生人壽發(fā)行資本補(bǔ)充債券的批復(fù)，內(nèi)容顯示，同意民生人壽在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開發(fā)行10年期可贖回資本補(bǔ)充債券，發(fā)行規(guī)模不超過30億元。

　　成立于2002年的民生人壽，在經(jīng)過壽險(xiǎn)公司初期 “ 七平八盈 ” 的錘煉后，在2010年順利實(shí)現(xiàn)盈利，并在此后的12年間一直保持盈利狀態(tài)。不過，2022年該公司陷入虧損，前三季度凈利潤(rùn)為-23.78億元，對(duì)于虧損原因及此次發(fā)債目的等問題，《華夏時(shí)報(bào)》記者曾聯(lián)系民生人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人采訪，但截至發(fā)稿，未獲得對(duì)方回復(fù)。

　　前三季度虧損23.78億元

　　《華夏時(shí)報(bào)》記者根據(jù)民生人壽年報(bào)數(shù)據(jù)梳理，2010-2021年間，該公司分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.15億元、0.11億元、0.54億元、1.39億元、4.2億元、13.38億元、5.84億元、6.15億元、5.15億元、18.71億元、23.26億元、7.08億元。雖然有些年份凈利潤(rùn)波動(dòng)較大，但作為一家中小險(xiǎn)企，民生人壽能夠取得這樣的成績(jī)，已是十分亮眼。

　　然而進(jìn)入到2022年，民生人壽的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻并不好看，今年前3季度，該公司出現(xiàn)23.78億元凈虧損，其中3季度單季凈虧損12.77億元。

　　對(duì)于今年前三季度業(yè)績(jī)虧損的原因，以及將采取哪些手段減虧等問題，《華夏時(shí)報(bào)》記者曾聯(lián)系民生人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人采訪，但未獲得對(duì)方回復(fù)。

　　北京聯(lián)合大學(xué)管理學(xué)院金融系教師楊澤云向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示：“其虧損主要源于公允價(jià)值變動(dòng)損益所造成，也即投資性房地產(chǎn)和交易性金融資產(chǎn)等投資資產(chǎn)的價(jià)值變動(dòng)所造成的虧損。可能主要是投資的金融資產(chǎn)的價(jià)格變動(dòng)引起的。保險(xiǎn)公司特別是人壽保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)除了受到承保業(yè)務(wù)的影響，也受到投資業(yè)務(wù)的影響。因此，壽險(xiǎn)公司的盈虧因投資而受到經(jīng)營(yíng)策略和市場(chǎng)環(huán)境的影響在所難免。”

　　這從民生人壽三季報(bào)數(shù)據(jù)也可看出端倪。今年前三季度，民生人壽凈資產(chǎn)收益率-15.14%，總資產(chǎn)收益率-1.98%，投資收益率 0.48%。其中3季度投資收益率為-0.39%，綜合投資收益率-0.22%。

　　需要指出的是，雖然凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，但民生人壽的償付能力表現(xiàn)的仍然穩(wěn)健，截至3季度末，該公司綜合償付能力充足率、核心償付能力充足率分別為291%、222%。

　　既然民生人壽償付能力充足，此次又因何發(fā)債？楊澤云告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，發(fā)行資本補(bǔ)充債，主要目的自然是補(bǔ)充資本，彌補(bǔ)階段性資本不足，維持或提高償付能力，一方面增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力，另一方面，滿足某些業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的條件。具體到民生人壽來(lái)說(shuō)，則是其凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)了問題。民生人壽雖然2022年第三季度的核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率均遠(yuǎn)高于監(jiān)管要求，但是根據(jù)償付能力監(jiān)管要求，過去兩個(gè)會(huì)計(jì)年度及當(dāng)年累計(jì)的凈現(xiàn)金不得連續(xù)小于零。而民生人壽2020及2021年的凈現(xiàn)金流量均為負(fù)；今年前三個(gè)季度的凈現(xiàn)金流量也為負(fù)。如果不能及時(shí)籌資資金、增加現(xiàn)金流量，則其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)可能面臨償付能力監(jiān)管不符合要求的問題。

　　多筆股權(quán)難覓接盤方

　　盡管民生人壽的經(jīng)營(yíng)狀況相對(duì)穩(wěn)健，但其股權(quán)在市場(chǎng)上卻并不吃香。

　　民生人壽曾是產(chǎn)權(quán)交易所和拍賣平臺(tái)的“常客”。今年1月20日，民生人壽7.28億股股權(quán)在北京產(chǎn)權(quán)交易所兩次掛牌轉(zhuǎn)讓無(wú)果后，又在深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所第三次公開掛牌，但并未尋得接盤方。

　　而這筆7.28億股股權(quán)除了在深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌外，還曾同步在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌。在北京產(chǎn)權(quán)交易所，民生人壽7.28億股股權(quán)和0.6億股股權(quán)的掛牌項(xiàng)目披露起止日期均是從2021年11月17日到2022年5月15日。截至目前，尚未查到這兩筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功的信息。

　　對(duì)于該筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓目前進(jìn)展情況以及是否對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響等問題，《華夏時(shí)報(bào)》記者亦曾聯(lián)系民生人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人采訪，但未獲對(duì)方回復(fù)。

　　值得一提的是，除了上述股權(quán)，民生人壽還曾有多筆股權(quán)被掛上阿里拍賣平臺(tái)，最近一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓拍賣結(jié)束于2021年4月3日，湖南前進(jìn)投資有限公司持有的民生人壽705萬(wàn)股，作價(jià)1059.548萬(wàn)元起拍，最終流拍。

　　除此之外，2020年，山東華樂實(shí)業(yè)和通聯(lián)資本兩家股東將所持民生人壽全部股權(quán)先后六次掛上阿里拍賣平臺(tái)，但均以流拍告終。

　　具體來(lái)看，山東華樂實(shí)業(yè)所持有的民生人壽1050萬(wàn)股股權(quán)首次拍賣時(shí)間在2020年7月3日，起拍價(jià)為4021.92萬(wàn)元；第二次拍賣在2020年7月12日，起拍價(jià)降至3619.728萬(wàn)元，相對(duì)評(píng)估價(jià)，打了8.1折；在遭遇兩次流拍后，同年7月23日，樂陵市人民法院對(duì)該筆股權(quán)進(jìn)行為期60天的變賣，維持3619.728萬(wàn)元的起拍價(jià)，不過，該變賣也以失敗收?qǐng)觥ｋS后在9月21日，該筆股權(quán)再次被掛上阿里拍賣以8.1折處理，但仍迎來(lái)第三次流拍。

　　相似的是，2020年11月13日，民生人壽二股東通聯(lián)資管將其所持有的3400萬(wàn)股股份首次掛牌拍賣，拍賣標(biāo)的占民生人壽總股本的0.57%，評(píng)估價(jià)為3.46元/股，起拍價(jià)設(shè)置為1.1764億元，參與競(jìng)拍者需繳納1500萬(wàn)元保證金，但最終流拍。隨后這部分股權(quán)于2020年12月12日進(jìn)行了第二次拍賣，起拍價(jià)打了8.1折降至1.05876億元，再次流拍。隨后12月29日，通聯(lián)資本降低了拍賣份額，以1206.36萬(wàn)元起拍價(jià)拍賣其持有的民生人壽387.4萬(wàn)股股份，結(jié)果仍然流拍。

　　首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系副主任李文中在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前因疫情與國(guó)際局勢(shì)的疊加沖擊導(dǎo)致壽險(xiǎn)業(yè)低迷，壽險(xiǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型放慢，外加資本市場(chǎng)低迷的影響，導(dǎo)致保險(xiǎn)公司，特別是壽險(xiǎn)公司股票表現(xiàn)不佳，而且暫時(shí)還看不到反轉(zhuǎn)的明顯信號(hào)。另外，一些占比不高的股權(quán)也難以吸引戰(zhàn)略投資者的興趣，財(cái)務(wù)投資人現(xiàn)在也難有興趣。

　　此言不虛，從行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，近兩年，保險(xiǎn)業(yè)增速明顯趨緩。2019年至2021年，保險(xiǎn)全行業(yè)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)為12.2%、6.12%、4.05%。這也導(dǎo)致資本對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展前景的看法出現(xiàn)分化，另外，在如今的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，一度對(duì)保險(xiǎn)牌照興趣濃厚，且極具資本實(shí)力的互聯(lián)網(wǎng)、房地產(chǎn)等行業(yè)都面臨著變動(dòng)和調(diào)整，無(wú)暇繼顧及對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的布局。因此，近幾年，拍賣頻遭折價(jià)、流拍的保險(xiǎn)公司不在少數(shù)。

　　股權(quán)轉(zhuǎn)讓懸而未決，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)又陷虧損，身處“多事之秋”的民生人壽能否在四季度打個(gè)翻身仗，備受關(guān)注。

　　來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)

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責(zé)任編輯：王婉瑩